洛陽鉬業77.6億凈利背后：銅銷量增47%，黃金業務成新引擎

2026年4月24日，A股上市公司洛陽鉬業交出了一份足夠亮眼的一季報：2026年第一季度，公司實現營業收入664.03億元，同比增長44.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤77.60億元，同比增長96.65%。

這意味著僅一個季度，洛陽鉬業就賺出了許多上市公司全年都難以企及的利潤規模。

不過對于普通投資者來說，這份財報真正值得討論的，并不只是“洛陽鉬業是不是一家好公司”，也不只是“凈利潤翻倍后股價還會不會漲”。

更重要的問題是：資源股到底該怎么看？洛陽鉬業的高增長，究竟來自公司自身競爭力，還是來自資源價格上漲？這類公司能不能長期配置，又該不該追高？

答案其實也并不復雜：洛陽鉬業值得關注，但不能用普通成長股的眼光去理解。

它賺的是資源周期的錢、全球礦山運營的錢，也是關鍵資源重新被市場定價的錢。

機會確實存在，但風險同樣不小。

洛陽鉬業2026年一季度業績最值得注意的地方，不只是凈利潤接近翻倍，而是利潤增速明顯高于營收增速。

營收增長44.34%，凈利潤增長96.65%，這說明公司不是簡單“賣得多”，而是在資源價格上漲之后，利潤彈性被迅速放大。

這正是礦業公司的典型特征。

制造業企業往往要面對原材料、人工、渠道和價格競爭等多重壓力，收入增長未必能轉化為利潤增長；但資源企業一旦進入價格上行周期，只要成本端沒有同步大幅抬升，產品漲價就會直接體現在利潤表上。

銅價、金價、鉬價、鎢價等資源品價格上行，會讓礦山資產的盈利能力被重新估值。

更重要的是，洛陽鉬業這次并不是只有賬面利潤。

公告顯示，公司業績提升還來自主要產品產銷量增長和生產運營管理能力提升。

也就是說，這既有價格因素，也有經營因素。

資源價格提供了風口，產銷量增長和運營效率則決定了公司能不能真正把風口變成利潤。

所以，這份一季報說明的第一件事是：資源品價格正在重新主導礦業公司的利潤表。

在全球資源供給約束、能源轉型、電網投資和制造業補庫存等多重因素交織下，資源股重新進入市場視野，并不令人意外。

很多普通投資者對洛陽鉬業的第一印象，仍然停留在“鉬業公司”上。

但事實上，現在的洛陽鉬業早已不是一家單一鉬礦企業，而是一家全球化、多品類的綜合資源公司。

它的核心資產，已經覆蓋銅、鈷、鉬、鎢、鈮、磷肥和黃金等多個領域。

其中，銅已經成為洛陽鉬業最重要的基本盤之一。

2026年一季度公司產銅18.79萬噸，同比增長10.15%；銅銷量18.22萬噸，同比增長47.11%。

在銅價高位運行的背景下，產量和銷量同時增長，直接推高了公司盈利。

對洛陽鉬業來說，銅已經不是一個補充品類，而是決定利潤彈性的核心資產。

黃金則是新的增量。

公司此前收購巴西金礦資產后，黃金業務開始貢獻業績。

2026年一季度黃金首次納入產品序列，產量和銷量均形成實質性貢獻。

在全球避險需求、美元信用波動和央行購金趨勢影響下，黃金資產能夠給公司增加新的想象空間，也能在一定程度上對沖單一工業金屬周期波動。

這意味著，市場關注洛陽鉬業，已經不能只看“鉬”。

它真正的投資邏輯，是一家中國資源企業通過海外礦山布局，逐漸形成銅、鈷、黃金等多資源品類的平臺化能力。

它的估值，也正在從單一礦種邏輯，轉向全球礦業資產組合的重估邏輯。

過去很多人看資源股，邏輯相對簡單：大宗商品漲，資源股漲；大宗商品跌，資源股跌。

但現在，資源股的邏輯正在變得更復雜。它既有周期屬性，也越來越帶有戰略屬性。

銅就是最典型的例子。

傳統上，銅被稱為“銅博士”，因為它能反映工業經濟景氣度。

可如今銅的需求來源已經不只是房地產和傳統制造業，還包括新能源車、電網升級、儲能、AI數據中心、電氣化改造等新領域。

只要全球經濟繼續向電氣化和數字化轉型，銅的長期需求就不會輕易消失。

鈷、鎢、鈮等資源同樣如此。

它們不只是普通商品，而是新能源、軍工、高端制造和戰略產業鏈的重要原料。

資源企業的價值，也不只是“今年能賺多少錢”，還包括它在全球供應鏈中的位置、礦山資源的稀缺性，以及面對資源國政策變化時的協調能力。

洛陽鉬業的特殊性正在這里。

它不是只在國內擁有礦山，而是在剛果（金）、巴西等地配置關鍵資源資產。

這種全球化布局，給它帶來了更大的資源掌控能力，也帶來了更復雜的經營環境。

未來，資源企業比拼的不只是儲量和產量，還包括跨國并購能力、礦山運營能力、政治風險管理能力和現金流調度能力。

因此，洛陽鉬業2026年一季報的意義，不只是公司業績高增長，更是中國資源企業參與全球資源定價和供應鏈重構的一個縮影。

資源股重新被關注，背后其實是市場對“資源安全”和“全球運營能力”的重新定價。

對普通投資者來說，最容易犯的錯誤，就是看到洛陽鉬業一季度凈利潤77.6億元，就直接把這個數字乘以四，推導出全年利潤，然后認為估值不貴、空間很大。

這種算法看似簡單，實際很危險。

因為資源股最核心的變量，是價格周期。

銅價、金價、鈷價、鎢價一旦上行，公司利潤彈性會非常驚人；但如果商品價格回落，利潤下行同樣可能很快。

資源股不像消費股，也不像某些穩定成長行業，不能簡單用線性增長邏輯去外推。

此外，洛陽鉬業雖然一季度整體業績亮眼，但不同品類之間并不是完全同步。

銅和黃金表現強勢，不代表鈷、鎢等品類沒有擾動。

尤其是鈷這類高度依賴海外資源國政策的品種，出口配額、庫存變化、當地政策調整，都可能影響銷量和利潤兌現。

所以，普通投資者可以關注洛陽鉬業，但關注的重點不能只停留在凈利潤同比增長。

更應該持續觀察幾個變量：銅價是否還能維持強勢，黃金業務能否持續貢獻增量，海外礦山產銷量是否穩定，資源國政策風險是否可控，公司現金流是否繼續改善。

換言之，洛陽鉬業可以進入觀察池，但不適合用“業績好就無腦追”的方式操作。

資源股的機會往往來自周期判斷，而不是單純來自財報數字。看懂周期，才有可能賺到資源股的錢；忽視周期，則很容易在高景氣階段買到階段高點。