谷歌凈利潤狂漲81%，誰說AI殺死搜索？

都說AI殺死了搜索，谷歌用財報告訴你，事實恰恰相反。

谷歌母公司Alphabet2026財年一季度收入1099億美元，同比增長22%；經營利潤397億美元，經營利潤率36.1%；凈利潤626億美元，同比增長81%。

這兩個數字都遠超華爾街預期。分析師原本預測營收1070億美元，每股收益2.67美元，結果谷歌交出了每股5.11美元的成績單。

財報發出后，谷歌盤后股價一度暴漲5%。

谷歌搜索及其他業務 Q1收入增長19%，皮查伊說搜索查詢量創下歷史新高。

過去一年，外界一直認為AI會取代搜索。

我有什么問題，直接打開ChatGPT這樣的AI產品，開口直接問大模型，再也不需要點進一堆網頁，然后挨個找答案。

谷歌把AI能力直接嵌入到搜索里，推出了AIOverview、AI 搜索體驗，用戶不僅沒有流失，查詢量反而創了新高。這說明谷歌做對了，AI不是搜索的替代品，AI是搜索的最佳輔助。

用戶還是習慣打開搜索框，只不過現在他們能通過AI更快拿到更好的答案。

數字廣告市場整體增速在放緩，谷歌能保持這個增長，說明它在廣告主心中的地位依然穩固。AI 驅動的搜索體驗，不僅提升了用戶滿意度，也提高了廣告的精準度和轉化率。

過去我們通常認為，廣告主的想法是讓用戶見到更多的廣告，但事實截然相反。谷歌通過AI，提升了廣告的推送質量，廣告主也愿意為這種由AI帶來的轉化付更多錢。而這一整條鏈路，才是谷歌搜索業務的底層邏輯。

皮查伊在財報的電話會議中說，“2026年開局非常棒。我們的AI投資和全棧方法正在點亮業務的每一個部分。”

這一季度，谷歌搜索查詢量創歷史新高，云業務收入同比增長63%，達到200.3億美元，付費訂閱用戶突破3.5億。

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谷歌ToB業務大漲

皮查伊表示，企業AI解決方案首次成為云業務的主要增長驅動力。Gemini Enterprise的付費月活用戶環比增長40%，云業務積壓訂單環比幾乎翻倍，達到4600億美元。

這說明一件事，企業客戶終于開始為AI買單了。

企業客戶不再只是試用和觀望，他們開始把AI能力嵌入到真實業務場景里。

比如谷歌的Gemini Enterprise，它是一個可以用來處理文檔、分析數據、自動化流程的生產力工具。企業愿意為這些能力付費。

其實過去很長一段時間，所有AI大廠都在研究一個問題，AI怎么才能走出對話，走進企業的工作流。

為此，阿里成立了ATH，推出悟空；字節推出了企業版扣子（Coze）agent搭建平臺等等。

當然，谷歌云能有今天的表現，離不開它在AI芯片上的布局。上周谷歌在Cloud Next 2026大會上發布了兩款新的TPU芯片：TPU 8t 和 TPU 8i。

谷歌的全棧策略，就是從芯片、模型、再到應用層全部自己做，這樣才能在成本和性能上形成差異化優勢。

YouTube的表現也值得一提。

YouTube廣告收入Q1達到98.8億美元，同比增長10.6%。這個增速不算爆炸，但很穩健。更重要的是，谷歌在財報中透露，付費訂閱用戶已經突破3.5億，YouTube和Google One就是主要功臣。

按照谷歌財報中的描述，YouTube的訂閱收入已經占據了很大一部分。YouTube Premium、YouTube TV、YouTube Music，這些訂閱服務為谷歌帶來了非常穩定的收入。

訂閱收入的好處在于，它比廣告收入更可預測、更抗周期。當經濟下行時，廣告主會削減預算，但用戶不會輕易取消訂閱。

谷歌的“訂閱、平臺和設備”業務Q1收入123.8億美元，同比增長19%。這個分類里包括了YouTube的訂閱收入、Play Store的分成以及Pixel手機等硬件收入。這部分業務雖然占比不大，但增速穩定，而且利潤率通常高于廣告業務。

對谷歌來說，多元化收入結構是抵御風險的關鍵。

搜索廣告是現金牛，云業務是增長引擎，訂閱業務是穩定收入。三角形具有穩定性。

但這份亮眼的財報背后，谷歌其實也有難處。

Q1的資本開支達到357億美元，谷歌還把全年資本開支指引從1750億-1850億美元上調到1800億-1900億美元。CFO阿納特·阿什克納齊在財報電話會上說，預計2027年的資本開支會比2026年“顯著增加”。

1800億美元是什么概念？摩洛哥2025年全國GDP才1796億美元。

谷歌要用這筆錢來建數據中心、買服務器、采購芯片。

皮查伊在電話會上說，“我們在短期內面臨算力約束。”這句話的意思就是，谷歌現在不是不想提供更多AI服務，而是算力不夠用。

企業客戶的需求太旺盛了，谷歌必須拼命擴張基礎設施才能跟上。

可能這才是AI的本質，算法不是錢，算力才是。誰能提供更多算力，誰就能服務更多客戶，誰就能占據更大市場份額。

谷歌、微軟、亞馬遜、Meta，所有科技巨頭都在這場算力軍備競賽里拼命燒錢。

問題是，這場競賽什么時候是個頭？

谷歌Q1凈利潤625.78億美元，同比增長81%，這個增長對于一家4萬億美元市值的公司來說有點太猛了。

事實上這個數字是有點“帶妝”的。

谷歌這季度確實賺錢更多了，他們的各項業務都在漲，但凈利潤暴增不是全靠主業。一大塊來自它手里投資的公司估值漲了，賬面上多記了一筆收益。

簡單說，就是谷歌以前投過的一些公司，這季度估值漲了，按會計規則，谷歌要把這部分賬面收益算進利潤里。財報顯示，這類股權投資收益稅后給凈利潤多加了約287億美元。

所以625.78億美元凈利潤里，有相當一部分不是搜索、YouTube、云業務這季度直接賺來的現金，而是投資資產升值帶來的賬面收益。

這就像你買了一套房，房價漲了300萬。你還沒賣，錢也沒進銀行卡，但你的賬面身家已經變高了。

真正看主業，谷歌的經營利潤增長大概30%。這其實也不錯了，只是沒凈利潤數字看起來那么夸張。

02

谷歌正在經歷一場深刻的身份轉變

過去，谷歌是一家廣告公司。它的商業模式很簡單，提供免費服務，比如搜索、郵箱這些，吸引用戶，然后把用戶注意力賣給廣告主。

AI 時代的到來，逼著谷歌必須改變。

它不能只做一個廣告平臺，它必須成為一家基礎設施公司。云業務、企業AI解決方案、訂閱服務，這些都是谷歌在廣告之外開辟的新戰場。

谷歌這一季度的表現，說明它在這場轉型中走對了方向。

但是轉型從來不是一蹴而就的，它需要時間、需要投入、需要試錯。

谷歌現在面臨的最大挑戰，不是技術，而是組織。

一家以廣告為核心的公司，怎么變成一家以AI和云為核心的公司？工程師文化怎么和銷售文化融合？快速迭代的產品節奏怎么和企業客戶的穩定性需求平衡？

這些問題，比訓練一個更強的模型要難得多。

亞馬遜在模型上做得很失敗，但是現在通過芯片和云業務，借著Anthropic的強勢崛起，亞馬遜也在AI基礎設施這片戰場上有了自己的立足之地。亞馬遜不懂技術，但是他們非常清楚企業要什么，知道怎么和 CIO、CTO 對話，知道怎么包裝解決方案，還有怎么把它給賣出去。

谷歌要學的東西還有很多，最典型的就是他們的AI編程和agent。

谷歌不是沒有產品。Gemini 3 發布時，谷歌把AI編程平臺Antigravity放在了很重要的位置，稱它是新的智能體開發平臺。

按照谷歌自己的說法，Antigravity可以讓agent直接訪問編輯器、終端和瀏覽器，自主規劃、寫代碼、跑驗證，還能同時處理復雜的軟件任務。單看描述，這是超越Claude Code和Codex的超級AI編程產品。

但產品做出來以后大家傻眼了，這是個啥啊？

Antigravity的穩定性糟糕，開發者報告說“agent經常在復雜任務中崩潰”、“語法高亮缺失”、“擴展功能損壞”。

不僅如此，Antigravity的配額管理混亂，谷歌在4個月內砍了4次額度，連最高檔Ultra付費用戶也被突然限額，且沒有事先通知。而且Antigravity還存在幽靈消耗問題，有用戶反映“兩天沒用Antigravity，但Gemini 3.1 Pro的配額卻顯示已用完”。

V2EX上的中文開發者也在吐槽：“這個Antigravity基本上就是不可用啊，一直generating和working但是不出來東西，要么提示fail。”

Reddit上甚至有人直接問：“谷歌是不是要放棄Antigravity了？”下面的回答更扎心：“谷歌最讓人無語的一點，就是推出沒完沒了的測試版產品，最后全都不了了之、悄然下架。”

這不是說谷歌在AI編程上沒有機會。實際上還是有的，畢竟谷歌有模型、有瀏覽器、有安卓、有云、有Workspace，還有整個開發者生態。如果它能把這些東西真正串成一個穩定的 agent 工作流，空間很大。

但眼下的問題是，谷歌的強項還是“能力展示”，不是“工作流占領”。Gemini的benchmark可以很好看，Antigravity的演示也可以很完整，可開發者最后看的不是發布會，而是它能不能每天少犯錯、少打斷、少折騰，能不能真的接住一個真實項目。

所以谷歌這次財報證明了它在AI基礎設施上確實是有大作為，但還沒有證明它已經拿下當前最火熱的這兩條賽道。

agent和AI編程非常關鍵。因為誰能控制開發者每天寫代碼的地方，誰就更容易定義下一代軟件怎么被生產出來。