天雷滾滾，1624股年報暴雷，805股陷入虧損，別踩雷這6個行業(yè)

難怪最近A股跌停板的股票這么多，剛剛我復(fù)盤了下，截止目前，已經(jīng)發(fā)布25年年報的股票，竟然有1986個，年報都是虧損的。

如果剔除掉北交所的，滬深兩市目前有805個，年報是虧損的，年報利潤下滑的有1624個。要知道越靠后，差生越多，暴雷的概率就越大。

其中年報虧損超過10億的公司有60個，萬科，美凱龍，華僑城，金地集團(tuán)，虧損金額都超過100億。虧損金額超過10億的公司中，有10個是地產(chǎn)股，有8個是鋼鐵股，化工股有6個，互聯(lián)網(wǎng)軟件有5家，光伏4家，航空2家，這些行業(yè)的公司，或者產(chǎn)業(yè)鏈上的公司，近期都要尤其小心。

地產(chǎn)（10家，代表：萬科-885億、美凱龍-237億、華僑城-144億、金地集團(tuán)-132億）

房地產(chǎn)行業(yè)深陷流動性危機(jī)與資產(chǎn)減值雙重夾擊。銷售端持續(xù)低迷，房價下行導(dǎo)致存貨大規(guī)模計提減值，萬科等頭部企業(yè)減值損失動輒數(shù)百億；融資端"三道紅線"收緊后再融資渠道近乎封閉，債務(wù)滾續(xù)困難，利息支出侵蝕利潤；與此同時，部分項目爛尾、合聯(lián)營公司虧損也在并表層面放大了損失。這一輪地產(chǎn)股的巨虧，本質(zhì)是行業(yè)泡沫出清期的資產(chǎn)重估，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。

鋼鐵（8家，代表：鞍鋼股份-40億、本鋼板材-39億、重慶鋼鐵-27億、酒鋼宏興-19億）

鋼鐵行業(yè)處于"量價齊跌+成本高企"的雙殺格局。需求側(cè)，房地產(chǎn)持續(xù)萎縮直接拖累建筑用鋼需求，基建增量也不足以對沖；供給側(cè)，國內(nèi)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，疊加進(jìn)口鐵礦石價格波動，噸鋼利潤被壓縮至歷史低位甚至虧損。部分企業(yè)還面臨高爐大修、環(huán)保改造等資本支出壓力，現(xiàn)金流承壓明顯。鋼鐵行業(yè)的虧損，折射出與地產(chǎn)深度綁定的傳統(tǒng)重工業(yè)在需求塌陷時的脆弱性。

化工（6家，代表：合盛硅業(yè)-29億、山東海化-13億、陜西黑貓-11億）

化工行業(yè)整體面臨產(chǎn)能過剩與價格中樞下移的困境。多個細(xì)分品類（工業(yè)硅、純堿、炭黑等）在2022-2023年擴(kuò)產(chǎn)高峰后迎來價格暴跌，部分產(chǎn)品價格跌幅超40%；原材料（煤炭、天然氣）價格雖有所回落，但降幅不及產(chǎn)品降價幅度，導(dǎo)致利潤空間嚴(yán)重壓縮。部分企業(yè)前期高價擴(kuò)建的產(chǎn)能在低價周期中形成巨額固定成本拖累，疊加出口需求走弱，全年虧損成為必然。

互聯(lián)網(wǎng)軟件（5家，代表：用友網(wǎng)絡(luò)-13億、廣電網(wǎng)絡(luò)-14億、昆侖萬維-15億）

互聯(lián)網(wǎng)軟件企業(yè)虧損路徑分化但有共性：一方面，to B軟件企業(yè)（如用友）面臨企業(yè)客戶預(yù)算收縮、續(xù)費率下降和國產(chǎn)替代競爭加劇，營收增長明顯放緩；另一方面，部分企業(yè)前期在游戲、AI、海外業(yè)務(wù)方向的戰(zhàn)略擴(kuò)張投入未能如期兌現(xiàn)，研發(fā)及市場費用高企，商譽和無形資產(chǎn)減值成為觸發(fā)巨虧的直接導(dǎo)火索。整體而言，這一批企業(yè)的虧損更多是"戰(zhàn)略錯判+周期收縮"的疊加效應(yīng)。

光伏（4家，代表：TCL中環(huán)-92億、合盛硅業(yè)含硅料端、大全能源-11億、美錦能源-11億）

光伏行業(yè)正在經(jīng)歷史上最慘烈的產(chǎn)能出清周期。硅料、硅片、組件價格在2024年集體腰斬，部分環(huán)節(jié)價格跌破現(xiàn)金成本；行業(yè)在2021-2023年的狂飆式擴(kuò)產(chǎn)在需求增速放緩面前徹底過剩，頭部企業(yè)TCL中環(huán)單年虧損近百億即為產(chǎn)能折舊與存貨減值的集中爆發(fā)。疊加歐美反傾銷調(diào)查與國內(nèi)裝機(jī)補(bǔ)貼退坡，光伏行業(yè)短期內(nèi)供需再平衡尚需時日，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（EVA、石英砂、逆變器）同樣面臨壓力。

航空（2家，代表：中國國航-17億、中國東航-16億）

航空公司的虧損具有一定的結(jié)構(gòu)性特征：盡管2024年國內(nèi)客運量已全面恢復(fù)，但國際航線運力恢復(fù)慢于預(yù)期，票價競爭激烈壓縮了客公里收益；同時人民幣匯率波動導(dǎo)致美元計價的飛機(jī)租賃費和航油成本波動加大，匯兌損失成為利潤的一大侵蝕項。此外，部分航司旗下寬體機(jī)機(jī)隊利用率偏低，折舊成本無法有效攤薄，使得規(guī)模大的國有航司反而因機(jī)隊成本更重而短期利潤更難看。