河南
今天，股市白酒雙雄之一的五糧液2025年年報終于在延遲一天后出來了。
財務數據相當感人，尤其是 關于前期會計差錯更正的公告一出，那直接就是洗了一岷江水的大澡。
調整后，五糧液2025年營收832億元調整至405億元（調減427億元），利潤由302億元調整至89億元（調減213億元）。
這創(chuàng)造了白酒股史上最大規(guī)模的財務追溯調整。
此次財務大洗澡大概率是新管理層借高管落馬之際，將歷史遺留問題一次性出清，以便做低基數，為后續(xù)的增長鋪路。
此次財務大洗澡之后，五糧液2025年歸母凈利潤雖然同比下跌約72%，但同期經營現(xiàn)金流依然高達297億元，同比僅下降約12%。
經營現(xiàn)金流遠高于凈利潤，這也說明即便是洗了個大澡，其經營活動并未像利潤表那樣惡化，公司的基本面底子還在。
而五糧液2026年一季報則需要引起注意：其經營現(xiàn)金流為負，合同負債持續(xù)下降至約28億元。
同時，連續(xù)兩任董事長被查，這暴露了公司在治理上存在缺陷。
利空襲來的同時，也有利好出現(xiàn)：明天就是五一小長假，股市休市；同時公告計劃80-100億元回購注銷（回購價上限153.59元每股）；發(fā)布分紅預案-10派25.78元。
此次大洗澡過后，原來的PE估值體系也大概率會在五一假期開始后進行修正。這兩日股價已經跌破百元關口，市場怎么走，那也是節(jié)日過后的事情了。
最后，這里祝大家五一假期快樂。
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