5.2日巴菲特股東大會，現場簡化版！一文看懂所有投資秘密！

“深度偽造”（deepfake）形象中場休息時播放的巴菲特接受記者采訪視頻巴菲特股東大會開場回顧巴菲特投資生涯的素材當中，再現了巴菲特駕駛比亞迪E6的經典畫面。

5月2日晚，伯克希爾·哈撒韋公司年度股東大會在美國奧馬哈市CHI Health Center舉行，這是95歲的巴菲特卸任CEO、由63歲的格雷格·阿貝爾首次以CEO身份主持的會議。本次股東大會以“The Legacy Continues”為主題，標志著伯克希爾從“巴菲特時代”向“阿貝爾時代”的歷史性過渡。

巴菲特去年宣布將卸任首席執行官一職，但他仍然出席了大會，并在開幕式上發表了簡短講話。新任 CEO 格雷格·阿貝爾在會上聚焦伯克希爾業務，涵蓋AI布局、集團多元化業務擴張思路等多個維度，伊朗戰爭、特朗普關稅與人工智能的風險等時事話題也被提及。阿貝爾表示，伯克希爾正審慎思考如何借助AI創造實際價值，強調不會為了做 AI 而盲目跟風布局 AI，還詳細闡述了集團在鐵路、保險兩大核心業務上的提升規劃。現場還播放了巴菲特深度偽造虛擬影像并向管理層提問，也由此引出關于AI衍生網絡安全風險的深入探討。

以下為亮點整理：

巴菲特獲 60 號球衣退役 致敬其 CEO 生涯

會議以一段致敬巴菲特及公司歷史的視頻開場，視頻中播放了去年巴菲特意外宣布將卸任時，股東們起立鼓掌的片段。隨后公司為沃倫?巴菲特舉辦 60 號球衣退役儀式，以此致敬其擔任公司 CEO 的 60 年輝煌歷程。格雷格?阿貝爾在儀式中介紹，60 號球衣象征著巴菲特自執掌伯克希爾以來的半個多世紀堅守，而這件球衣將與公司副董事長查理?芒格的紀念球衣一同在會場長期陳列，以此銘記二人數十年來的黃金伙伴關系。

巴菲特盛贊阿貝爾，稱CEO人選 “百分百成功”

巴菲特在伯克希爾?哈撒韋年度股東大會上發言時，再度對格雷格?阿貝爾大加贊賞。他提到，當天正是當年官宣阿貝爾出任首席執行官的紀念日。巴菲特表示：“我們做不出比這更好的選擇了，這次任命百分百成功。他不僅接手了我過往的所有工作，還做得更多、更好。他就是最合適的人選。”

巴菲特在股東會開場致辭盛贊蘋果CEO蒂姆?庫克

巴菲特談及庫克接掌蘋果創始人史蒂夫·喬布斯所承受的巨大壓力，以及庫克如何頂住壓力取得了成功。巴菲特說：“要接替史蒂夫（喬布斯）、還要超越他的成就，需要多大的勇氣？這堪稱美國商業史上的一個奇跡。史蒂夫離世后，我們做出投資決定，將伯克希爾近一成的資源押注于蘋果，實際上是交到了蒂姆手中，而他已將其變成了稅前約1850億美元的回報。”

阿貝爾：審慎落地 AI 應用 堅守三大原則 強調人類決策不可替代

針對人工智能布局，阿貝爾提出務實且審慎的落地思路，不盲目追逐泛化 AI，聚焦狹義人工智能貼合業務場景落地。公司確立三大應用原則：引進高端技術人才與工程師團隊推進 AI 部署，高管及資深團隊深度參與系統架構設計與落地執行；堅守安全治理底線，做好數據集成與風險防控，持續校驗 AI 輸出結果是否匹配業務目標；堅持人類主導核心決策，AI 僅作輔助工具，關鍵管理、風控與業務抉擇必須由人把控。同時重視員工技能再培訓，適配 AI 時代崗位轉型，嚴控技術應用伴隨的經營與合規風險，讓 AI 與主業形成互補而非替代關系。

阿貝爾：超大規模科技企業必須全額承擔自身能耗成本

阿貝爾表示，必須將數據中心的用電成本與普通電網用戶剝離，確保由用電企業自行承擔相關費用，這一點至關重要。他表示：“超大規模科技企業、數據中心這類高耗能主體，必須全額承擔自身的用電成本。”人工智能熱潮下，數據中心給地區電網帶來的負荷壓力，已成為眾多環保及消費者權益組織關注的焦點。

阿貝爾：數據中心建設對公用事業行業來說是一個巨大的增長點

阿貝爾表示，數據中心建設及其對電網的需求，給公用事業行業帶來了巨大的增長機會。目前，伯克希爾旗下已有半數能源企業開始承接與AI相關的電力需求，并持續跟蹤行業動態及業務落地的實際空間。阿貝爾提到，“我們在愛荷華州的峰值負荷，也就是這些數據中心使用的能源量，業內人士希望達到5%到10%，而我們已經達到8%了，所以我們看到了在未來五年內將其增長50%甚至更多的機會。”

阿貝爾：已在多業務板塊部署AI

阿貝爾在股東大會上透露，公司旗下多個業務板塊已應用AI技術，正在大規模招聘工程師和技術人員。旗下鐵路子公司BNSF每天有超過750列火車運行，公司正利用AI對機車及設備進行預測性故障監測，并基于177年積累的鐵路運營數據優化調度和運營效率。這些技術應用已對經營業績產生積極影響。

伯克希爾大會播放“深度偽造巴菲特視頻”警示網絡安全風險

伯克希爾在年度股東大會上播放了一段視頻：一位身穿西裝的“巴菲特”自我介紹，并向阿貝爾提問，詢問投資者為何應長期持有伯克希爾的股票。視頻開頭說道：“你好，我叫沃倫，來自奧馬哈。格雷格，我關注這家公司已經很久了，非常久……我的問題很簡單。我今年95歲，除了時間和櫻桃可樂一無所有。我只是想知道，好讓我能告訴其他股東——為什么他們應該長期持有伯克希爾的股票？”隨后阿貝爾透露，這段視頻并非真實，而是利用人工智能生成的“深度偽造”（deepfake）形象，并借此強調了網絡安全風險。

阿貝爾：伯克希爾較高的現金儲備提供了極大的行動自由

在回應虛擬巴菲特“為何投資者應繼續持有伯克希爾股票”時，阿貝爾強調了公司高達3970億美元的現金及美債儲備，這為公司提供了極大的行動自由。“我們持有現金和美國國債，這有多重用途，我們不打算受制于任何人。”

阿貝爾：已經注意到一些杰出的公司 但目前沒有足夠的興趣去收購

阿貝爾表示，伯克希爾確實有注意到一些杰出的公司，未來會進行評估。但他指出，目前這些公司的定價，結合經濟前景和風險，“我們沒有足夠的興趣去收購，我們需要更多時間去做準備。”

阿貝爾闡述伯克希爾投資組合邏輯

阿貝爾就其如何看待伯克希爾龐雜的股票投資組合提供了見解，強調以少數核心持倉為錨的“集中式”策略。他將所謂的“核心四大持倉”——蘋果、美國運通、穆迪和可口可樂——視為伯克希爾股票投資的基礎。他還指出，伯克希爾在日本商社的大規模持股是投資組合的另一大支柱，并強調對這些公司的長期承諾。在這些核心資產之外，阿貝爾還提到了一些重要持倉，包括美國銀行、雪佛龍和谷歌。阿貝爾表示，他正在更積極地參與公司投資的管理，將根據情況進行增持或調整倉位規模，并補充稱，他絕對是在“與巴菲特協同合作”的環境下來進行投資決策。

賈恩研判 AI 保險應用仍未成熟

伯克希爾負責保險業務的副董事長阿吉特·賈恩回應AI 時代人類判斷的不可替代性時稱，行業扎堆擁抱 AI，在風險預測、常規運營、降本增效上具備一定價值，但在保險核保、理賠權衡等關鍵核心環節，AI 尚未達到可完全替代人類的成熟度，短期內難以勝任復雜決策。未來數年仍需持續觀察技術迭代進度，核心風控、理賠裁定、重大風險甄別仍依賴專業人員經驗與獨立判斷。伯克希爾堅持把 AI 作為輔助工具，堅守人工終審原則，以人腦專業判斷筑牢風控底線，形成區別于同行的穩健競爭優勢。

賈恩補充資本配置理念 選管理人比選資產更重要

阿吉特·賈恩補充資本配置核心理念，強調創造資本與配置資本同等重要，是企業長期發展的一體兩面。他援引巴菲特經典觀點，優質資本配置的關鍵，不在于追逐熱門資產，而在于挑選靠譜、專業、有誠信底線的資本管理人。優秀的運營團隊能持續創造穩定現金流，成熟的配置能力能把現金流投放到高價值賽道，形成正向循環。

伯克希爾謹慎對待霍爾木茲航運相關保險 賈恩稱“定價決定一切”

當被問及何時以及如何為霍爾木茲海峽的船只提供保險時，賈恩給出了一個簡潔的回答，“簡短的答案是——取決于價格。”賈恩表示，“我們確實以較小比例參與了一個已經設立的項目，為霍爾木茲海峽的船只提供保險。但目前還沒有落地任何交易。”賈恩還指出，在該項目的承保條件中，美國海軍為船只護航將是一個重要前提，“如果我們能夠滿足自身的承保條件，我們會在一個我們認為合適的價格水平上承保這類風險。”

阿貝爾談及賈恩及自身的繼任計劃

當被問及賈因和他本人的繼任計劃時，阿貝爾表示董事會“非常嚴肅”對待此類問題。“他們已有既定方案，并且會進行討論，”他繼續說道，“因此，如果阿吉特今天無法履職，或者我無法履職，董事會清楚他們應采取何種行動。”

阿貝爾詳解伯克希爾能源低碳轉型立場

阿貝爾回應何時能徹底停用化石燃料時稱，伯克希爾嚴守環保減排法規，有序優化能源結構、退出老舊高碳產能。愛荷華州可再生能源利用率已達 93%，全美領先。公司雖有減碳目標，但無法一刀切摒棄化石能源，需兼顧降碳、保供應與穩電價。AI 數據中心用電激增，推高用氣及碳排放需求。伯克希爾將因地制宜調整布局，在合規、保供、減排間謀求長期平衡。

巴菲特談當前市場：“附帶賭場的教堂”

巴菲特在接受記者采訪時，將市場比作“附帶賭場的教堂”，以此區分傳統價值投資，與當下火熱的短期期權交易熱潮、以及日益升溫的預測市場投機風氣。他表示：“人們可以在教堂與賭場之間自由切換。目前身處‘教堂’（價值投資）的人仍多于‘賭場’（短期投機），但賭場的誘惑力已變得極強。買入或賣出單日期權，這既不是投資，也不算投機，本質就是賭博。” 巴菲特直言，當下全民“賭性”情緒已達到頂峰。

巴菲特談通脹與應對策略

巴菲特稱，伯克希爾無法完全應對“大規模失控型通脹”，歷史上有許多國家多次陷入惡性通脹，后果嚴重。他回顧稱，上世紀70–80年代通脹接近失控時，許多人因對貨幣失信而過度借貸與投資（如農場主破產），說明信任喪失會改變經濟結構。對于當前適度通脹（仍在較低水平），他認為應保持警覺但不過度恐慌，強調通過選擇優質業務和保有現金緩沖來應對不確定性，耐心與紀律仍是公司的主要防線。

巴菲特談論CEO變動以及管理層穩定性

巴菲特認為，伯克希爾持股公司總體管理層穩定且質量高，但也承認部分大型持股（如可口可樂）確有高層更替帶來挑戰；他高度評價蘋果CEO庫克等現任管理者的表現，同時提到可口可樂前任CEO詹姆斯·昆西等人事變動曾帶來擔憂。伯克希爾對即將上任或新任的經營團隊表示已見面并予以關注，但指出管理者通常能處理日常問題而難以預見或避免“壓倒性”的重大風險——這正是伯克希爾高層需負責的決策與監督職責。巴菲特總體態度是信任現有經營團隊、保持審慎并以長期視角評估接任者表現。

巴菲特：伯克希爾尚未迎來理想的投資環境

巴菲特在接受采訪時承認，他對當前的投資環境并不滿意，“從為伯克希爾配置資金的角度來看，這并不是我們理想的環境。”巴菲特稱，公司擁有“合適的管理團隊”，能夠“選擇出手時機”。他表示，盡管伯克希爾有時看起來像是在“無所作為”，但在其他時候其實“相當活躍”。他指出，對投資保持謹慎的部分原因在于當前市場估值較高。當被問及何時是合適的投資時機時，巴菲特表示，當“沒有其他人愿意接電話”，機會就會出現。

巴菲特對股東與合作伙伴的寄語：恪守 “黃金法則”

巴菲特表示，股東及合作伙伴應當遵守的首要準則，便是待人如己，也就是眾所周知的黃金法則。巴菲特稱自己 “并非宗教人士”，但他強調，數千年來，沒有任何一句箴言能比這條法則更具價值。巴菲特在接受采訪時說道：“倘若全世界都奉行黃金法則，社會將會美好得多。無論是為人父母，還是身為企業管理者，這條準則皆適用。”

伯克希爾旗下NetJets：高能源價格拖累消費需求

伯克希爾旗下NetJets首席執行官亞當·約翰遜表示，成本上升（包括油價達到每桶100美元）已經開始在部分領域抑制需求，“在消費品和實際零售領域，這確實已經對部分需求產生了影響。”盡管承認壓力存在，約翰遜表示，這些業務已經習慣在波動環境中運營，“我們已經做好準備應對這些情況，并在需要時作出調整。但可以肯定的是，這正在影響部分零售業務以及部分消費品業務。”

阿貝爾：伯克希爾以長期視角應對中東亂局

阿貝爾表示中東沖突對伯克希爾的子公司有多方面影響，但公司采取長期視角來運營并優先保障客戶需求與業務連續性。原材料與能源成本短期內上升，特別是化工類業務的輸入成本大幅上漲，導致季度利潤承壓，但公司通過合同定價與時間再平衡來緩解影響。某些產品（例如管道用的減阻劑）對中東市場的直接銷售有限，但供應鏈與物流調整仍在進行以維持交付。他強調員工安全與長期經營并重，不會為短期收益讓資產面臨風險，團隊會集中精力尋找客戶解決方案并渡過難關。

阿貝爾：關稅影響因業務而異，伯克希爾以“先運營、再評估”策略應對

阿貝爾表示關稅對各子公司的影響因業務而異，但公司吸取了早前經驗，已在供應鏈和投入上作出調整以降低沖擊；總體上公司采取“先運營、先服務客戶、再評估”的長期策略，子公司層面會評估是否有資格或必要尋求補償或退稅；關于追索退款或尋求幫助，目前存在許多待厘清的問題，因此并未集中主動推進，任何行動將由相關經營單位在審慎評估與與客戶協商后決定。

伯克希爾入股東京海上：戰略協同優先于金融回報，阿貝爾強調“永久持有”

阿貝爾表示，對東京海上（Tokio Marine）2.5%的投資更側重于戰略關系而非單純金融交易，視為長期持有。該合作包含聯合承保安排，伯克希爾將與東京海上共享部分承保風險與收益，體現雙方更深的業務整合。他強調選擇的合作伙伴在文化與價值觀上高度契合，認為這將為長期共贏奠定基礎。總體來看，這是一次以關系與協同為核心的布局，而非僅為短期回報。

阿貝爾回應何種情況下會剝離公司

阿貝爾表示若旗下公司出現無法解決的勞動糾紛或不可接受的聲譽風險，伯克希爾會認真考慮該業務是否仍適合留在旗下；若對員工、客戶或股東帶來不可接受的后果，則可能決定剝離。另一個觸發條件是業務長期不可持續、不能為股東產生經營性現金流，此類業務要么尋找更合適的經營者，要么逐步收縮并退出。

阿貝爾談冰球：支持加拿大男隊和美國女隊

一位來自加拿大的股東向同樣來自加拿大的伯克希爾CEO阿貝爾提問，“加拿大和美國打（冰球）的話，你支持誰？”對此，阿貝爾稱“支持加拿大男隊和美國女隊”。

阿貝爾：對科技公司保持開放但謹慎態度

阿貝爾表示，他并不因為行業標簽而排斥科技公司，關鍵在于能否充分理解該公司商業模式、成長路徑與風險，并評估出合理估值與安全邊際。對于科技類標的，伯克希爾要求同樣嚴格的可預見現金流和風險把握；只有滿足這些前置條件，才會考慮投資。

阿貝爾：不會由單一繼任者接替芒格首席智囊角色

當被問及誰會像查理?芒格輔佐巴菲特那樣，擔任自己的首席智囊時，阿貝爾并未指定某一個人，而是強調了身邊的高管團隊。他表示：“把優秀的人才聚攏在身邊，而這些人本來就已經在團隊之中。”

自己慢慢領悟！

2026.5.3日搜