開盤必讀 | 中東炮火與美歐貿易戰雙重引爆！油價分化到農產品風暴，大宗商品誰領跑？

文 | 對沖研投編輯組

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

信息來源 | 鷹眼快訊

五一小長假即將結束，假期間全球金融市場發生了哪些重要事件？跟著對沖研投內容團隊一起復盤假期外盤行情，回顧國內外重要資訊及數據，為明天的開盤做充足的準備吧！

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01

大類資產整體走勢一覽

外盤股市走強，美布兩油走勢分化，農產品多數上漲

1. 全球股市：

外盤股市多數上漲，韓國綜合指數漲逾5%，歐洲股指偏弱。美股和亞洲股市走強，納指漲1.60%，標普500指數漲0.91%，道指張0.16%；南韓綜合指數漲5.12%，恒生指數漲1.01%，日經225指數漲0.38%。美歐貿易摩擦驟然升級，歐股偏弱，歐洲50指數跌0.81%，法國CAC40指數跌0.96%，僅德國DAX指數漲0.20%。

2.10年美債收益率上漲。

10Y美債收益率上漲1.8基點，報4.441%。

3. 外匯市場：

美元走弱，日元在干預下大幅走強。美元指數走弱，下跌0.52%報98.345。日本財務省4月39日時隔兩年再度干預匯市，規模逾900億美元，日元大幅反彈2.00%至157。離岸人民幣、歐元、英鎊均小幅走強。

4.大宗商品：

美布兩油走勢分化，油脂、美棉上漲，貴金屬下跌。WTI原油大幅下跌后跌幅收斂，假期累跌超3%，報104.91美元/桶，布倫特原油下累漲1.42%報114.06美元/桶。農產品多數上漲，美國棉區干旱維持，出口凈銷售周環大增，美棉累漲逾3%；馬來西亞6月起實施B15生柴政策，規劃邁向B50，油脂走強，美豆油漲近3%，馬棕油漲逾1%；美國大豆種植率低于市場預期，美豆漲近2%；原糖漲3.8%。貴金屬下跌，COMEX黃金跌1.62%至4527.0美元/盎司，COMEX白銀跌幅不足1%。LME有色金屬多數小幅上漲，倫鉛、倫鋁漲逾1%，倫銅下幅下跌。

02

全球宏觀

伊朗對美艦實施警告射擊，美歐貿易摩擦驟然升級

1.國務院副總理何立峰與美國財政部長貝森特、貿易代表格里爾舉行視頻通話

中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特和貿易代表格里爾舉行視頻通話，雙方就進一步妥善解決彼此關注的經貿問題和拓展務實合作，進行了坦誠、深入、建設性的交流。中方就近期美對華經貿限制措施表達嚴正關切。

2.外交部長王毅同美國國務卿魯比奧通電話

外交部長王毅同美國國務卿魯比奧通電話。王毅表示，雙方要維護好來之不易的穩定局面，籌備好重要高層互動議程，擴大合作面、管控分歧點，探索構建具有戰略性、建設性、穩定性的中美關系。王毅強調，臺灣問題事關中國的核心利益，是中美關系的最大風險點。美方應信守承諾，作出正確抉擇，為中美合作打開新的空間，為世界和平作出應盡努力。雙方還就中東局勢等交換了意見。

3.中東局勢再度緊張，伊朗對美艦實施警告射擊

據新華社報道，伊朗軍方4日發表聲明說，美軍驅逐艦當天試圖接近霍爾木茲海峽，在無視初次警告后，伊朗海軍在敵方船只附近進行了警告射擊。美軍同日表示，作為疏導行動第一步，兩艘懸掛美國國旗的商船已成功通過霍爾木茲海峽。美國總統特朗普對伊朗發出警告，稱伊朗如果攻擊美國船只，將會被“從地球表面炸飛”。特朗普同時聲稱，美國與伊朗處于“迷你戰爭”狀態。

4.美軍稱已在霍爾木茲海峽“開辟自由通行通道”

美軍中央司令部司令庫珀表示，美軍已在霍爾木茲海峽“開辟自由通行通道”，協助兩艘懸掛美國國旗的船只成功通過。庫珀稱，美軍在霍爾木茲海峽已經擊沉6艘試圖阻撓商船航行的伊朗小型船只，并攔截伊朗方面發射的巡航導彈和無人機。

5.特朗普稱伊朗新提議不可接受，伊朗正審議美國對14點提議所作回應

伊朗日前通過斡旋方巴基斯坦向美方提交一份包含14點提議的新方案，主要內容包括確保不再發生軍事侵略、支付賠償、建立霍爾木茲海峽新的管理機制等。

美國總統特朗普表示，伊朗的新提議是不可接受的。

伊朗外交部發言人巴加埃表示，美國已通過巴基斯坦方面對伊朗“14點提議”作出回應，伊朗方面對此正在進行審查。伊朗提議在30天內達成關于徹底結束戰爭的諒解并商定其執行方式，重點是在所有戰線結束沖突，包括黎巴嫩。巴加埃指出，現階段美伊沒有進行核談判。

6.白宮致函美國國會：與伊朗敵對行動已經“結束”

白宮在一封致美國國會的信中表示，盡管美軍在伊朗周邊地區仍有軍事存在，但其與伊朗的敵對行動已經“結束”。特朗普政府表示，鑒于4月初已開始停火，對伊戰爭實際上已經結束。這一表態與“60天法律期限”有關，試圖解釋為何無需就此尋求國會授權。信中還表示，盡管美國對伊朗政權的軍事行動取得成功，并且持續努力確保持久和平，但伊朗對美國及其武裝部隊構成的威脅仍然十分重大。

7.美歐貿易摩擦驟然升級，特朗普宣布將對歐盟汽車加征25%關稅

美國總統特朗普表示，由于歐盟未履行雙方已達成的貿易協議，美國將于下周對進口自歐盟的汽車和卡車加征關稅，稅率提高至25%。若相關企業在美國本土設廠生產，則可免于關稅。歐洲議會國際貿易委員會主席朗格表示，特朗普相關做法“不可接受”。歐盟委員會發言人指出，如果美國采取與歐美貿易協議不一致的措施，將保留一切選項，以維護歐盟利益。

8.歐美一季度GDP增速均低于市場預期，通脹壓力驟升

美國一季度GDP年化環比增長2%，低于市場預期的2.3%，但遠高于前值的0.5%。美國3月核心PCE同比上漲3.2%，創2023年11月以來最高水平。美國上周初請失業金人數下降2.6萬至18.9萬，為1969年有記錄以來最低。

美國4月ISM制造業PMI持平于52.7，仍維持擴張區間。新訂單指數小幅上升0.6至54.1，反映需求穩健，但產出、就業指數均出現回落；物價指數大幅上升6.3至84.6，反映投入壓力劇增，對應油價上漲等因素。

歐元區一季度GDP初值同比增長0.8%，環比僅增長0.1%，不及市場預期。受能源價格上漲推動，歐元區4月CPI同比上漲3%，創2023年9月以來最高。德國一季度GDP環比增長0.3%，法國GDP則零增長，西班牙、意大利經濟增速也雙雙放緩。

9. 歐央行、英國央行均維持利率不變，符合市場預期

歐洲央行宣布維持利率不變，為連續第三次按兵不動，符合市場預期。歐洲央行警告稱，伊朗戰爭正在加劇因能源價格上漲引發的通脹，同時對經濟活動造成沖擊。交易員完全消化年內三次加息25個基點的預期。

英國央行將基準利率維持在3.75%不變，符合市場預期，為連續第三次按兵不動。英國央行稱，中東沖突顯著影響價格走勢，到年底通脹或將超過3.5%。多名委員明確表示，若能源價格持續高企，不排除在近期會議上支持加息。

10. 伊朗公布伊控制下的霍爾木茲海峽地區新地圖

據央視新聞，當地時間5月4日，伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍當天公布了一份霍爾木茲海峽地區的新地圖。

伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍表示，由伊朗武裝力量控制和管理的霍爾木茲海峽新區域范圍為：

南界為，連接伊朗穆巴拉克山（Kuh-e Mobarak）與阿聯酋富查伊拉（Fujairah）南部的連線；

西界為，連接伊朗格什姆島（Qeshm Island）末端與阿聯酋烏姆蓋萬（Umm Al Quwain）的連線。

11. 上海出口集裝箱結算運價指數(歐線)環比上漲3.1%

據上海航運交易所，4月30日，上海出口集裝箱運價指數（綜合指數）報1911.40點，環比上漲1.9%；中國出口集裝箱運價綜合指數報1269.64點，環比上漲2.9%。

5月4日，上海出口集裝箱結算運價指數上行。其中，歐洲航線結算運價指數為1615.21點，環比上漲3.1%；美西航線結算運價指數升至1697.48點，漲幅為1.0%。

12. 德魯里世界集裝箱指數（WCI）連續第三周下跌

據德路里(Drewry)周報，德魯里世界集裝箱指數（WCI）環比下跌1%，至每40英尺集裝箱2216美元，東西向主要航線普遍出現下跌。盡管高企的燃油成本以及霍爾木茲海峽持續動蕩的局勢仍籠罩著全球航運業，運價仍出現下滑。德路里表示，運價仍面臨船舶運力過剩和需求疲軟的持續壓力，這種動態因素繼續蓋過地緣政治風險溢價的影響。

市場整體仍處于被動反應狀態。隨著中東局勢，特別是霍爾木茲海峽局勢的演變，航運公司繼續調整定價和航線策略，但該地區的安全擔憂尚未轉化為對運價的持續支撐。

13. 俄羅斯總統普京決定5月8日至9日實施勝利日停火

俄羅斯總統普京決定，為紀念蘇聯人民在偉大衛國戰爭中取得勝利，5月8日至9日實施勝利日停火。希望烏克蘭方面效仿俄方做法。烏克蘭總統澤連斯基在社交媒體發文稱，烏方尚未收到俄方任何有關實施停火的正式呼吁，但烏方決定自6日零時起單方面實施停火。

14. 中國5月1日開始擔任聯合國安理會當月輪值主席

中國5月1日開始擔任聯合國安理會當月輪值主席。中國常駐聯合國代表傅聰在記者會上介紹說，安理會本月將聚焦三項重點：重振《聯合國憲章》權威和聯合國作用、推動中東問題政治解決、支持非洲國家穩定發展。傅聰表示，當前最緊迫的任務是確保停火得以維持，確保美伊雙方本著誠意恢復談判，為海峽重新開放奠定基礎。

15. 五一假期前兩日，新房成交持平去年同期，結構上一線成交韌性較強

據申萬宏源證券統計，五一假期第1-2日（5月1日至5月2日），30大中城市商品房成交面積合計20萬平方米，同比較假期前1周回落7.6個百分點至0.1%。結構上，一線城市成交同比分別較假期前1周下行17.9個百分點至10.1%、整體仍維持較高水平；二線、三線成交同比分別下行4.1、2.1個百分點至-8.1%、4.4%。

16. 本周關注：中東局勢，美國4月非農就業數據

國內方面，中國4月進出口、外匯及黃金儲備數據；成品油調價。海外方面，繼續關注中東局勢，特朗普宣布無限期延長停火協議；美歐貿易摩擦進展；多位美聯儲官員發表講話；美國4月非農就業數據；日本或再度出手干預匯市；澳洲聯儲利率決議。

03

能源化工

阿聯酋富查伊拉石油工業區遭無人機襲擊，OPEC+ 6月起石油產量增加18.8萬桶/日

1. 阿聯酋富查伊拉石油工業區遭無人機襲擊

阿聯酋富查伊拉石油工業區5月4日遭到伊朗無人機襲擊，造成3人受傷。此次事件是自美國、以色列與伊朗4月8日臨時停火以來，阿聯酋首次遭遇相關襲擊。

阿聯酋國防部發布通報稱，已監測到4枚來自伊朗方向的巡航導彈，其中3枚在領海上空被成功攔截，另外1枚墜入海中。阿聯酋多次通過手機向民眾發布預警，稱存在“潛在導彈威脅”，呼吁公眾立即采取必要的避險措施。

據伊朗媒體4日報道，一名不愿公開姓名的伊朗軍方消息人士當天否認阿聯酋富查伊拉石油工業區火災與伊朗有關，并就有關阿聯酋威脅打擊伊朗的報道作回應，警告阿聯酋不得采取不當行動。

2．OPEC+計劃自6月起將石油產量增加18.8萬桶/日

OPEC發表聲明稱，7個OPEC+主要產油國決定6月日均增產原油18.8萬桶，并重申對維護市場穩定的承諾，這是連續第三個月產量上調，也是OPEC+在阿聯酋正式退出后的首次決策。OPEC在上個月的一份報告中表示，3月份所有OPEC+成員國的原油平均日產量為3506萬桶，較2月份下降770萬桶/日，其中伊拉克和沙特因出口受限減產幅度最大。聲明草案稱，七個成員國將于6月7日再次召開會議。

與此同時，美國財長貝森特發表講話稱，戰爭結束后油價應會大幅下降，霍爾木茲海峽今后將有更多船只通行。

3. 商務部發布禁令，阻斷美國對5家中國企業實施涉伊朗石油制裁措施

商務部發布公告，公布關于美國對5家中國企業實施涉伊朗石油制裁措施的阻斷禁令。禁令要求，不得承認、不得執行、不得遵守美國依據第13902號行政令、第13846號行政令等規定，以參與伊朗石油交易為由，對恒力石化（大連）煉化有限公司、山東壽光魯清石化有限公司、山東金誠石化集團有限公司、河北鑫海化工集團有限公司和山東勝星化工有限公司采取的列入“特別指定國民清單”、實施凍結資產和禁止交易等制裁措施。

4．特朗普稱美國正從委內瑞拉獲得“數億桶石油”

據央視新聞，當地時間5月4日，美國總統特朗普在小企業峰會發表講話談及委內瑞拉能源合作議題。特朗普表示，美國目前與委內瑞拉“關系良好”，并稱相關行動“進展順利。他指出，大型能源企業已開始進入委內瑞拉開發資源。

在能源合作方面，特朗普稱，美國正從委內瑞拉獲得“數億桶石油”，并運往包括休斯敦在內的美國地區進行煉化，雙方關系“幾乎像一種合作伙伴關系”。他同時強調，美國當前石油和天然氣產量已創歷史新高。

5. 貝克休斯：美國石油和天然氣鉆機總數增加3座至547座，同比減少6.34%

據貝克休斯，截止5月1日當周，美國石油和天然氣鉆機數量增加3座至547座，同比減少37座或6.34%。美國石油鉆機數增加1座至408座；天然氣鉆機數增加4座至130座。

6. CFTC：截至4月28日，美國原油期貨非商業多頭持倉占比增加0.3%至19.4%

據CFTC，截至4月28日，CFTC美國原油期貨非商業多頭持倉390683（+10663）張，空頭持倉198772（+11054）張，凈多頭持倉191911（-391）張。非商業多頭占比19.4%，周環比增加0.3個百分點。

7. 歐洲ARA樞紐燃油庫存4月下降14%

據ENGINE報告，五一期間歐洲ARA樞紐船用燃料供應總體穩定，近船期燃料供應略偏緊張，買家建議提前4-6天詢價。ARA獨立持有的燃料油庫存4月份迄今已下降14%。

8. 中石化5月PX合同提名價9900元/噸

中石化4月PX合同結算價確定為9765元/噸，較3月微漲0.15%，反映4月供需平穩。中石化已將5月CP提名價上調至9900元/噸，但4月29日現貨價已率先漲至同一水平，市場已提前兌現5月漲價預期，后續上行空間需關注供應端是否進一步收緊。裝置方面，文萊恒逸、泰國PTTGC、韓華道達爾已相繼宣布不可抗力。

9. 印尼PET瓶片上漲，買家提前備貨

CommoPlast報告指出，印尼PET瓶片市場因成本推動明顯走強。上游能源價格上漲和印尼盾貶值推高了進口平價，PTA期貨走強進一步抬升聚酯鏈成本下限。買家為規避進一步漲價已提前鎖定即期船貨。需求端受飲料消費旺季及PET包裝替代趨勢支撐，但更廣泛的采購仍保持謹慎。

10. 歐洲甲醇價格高位回落，但整體仍處高位

受中東沖突影響，歐洲FOB鹿特丹甲醇價格自2月的約2500元/噸大幅上漲，一度突破4000元/噸。假期期間價格有所回調，但整體仍處高位。綠色甲醇成本約4000-5000元/噸，與傳統甲醇價差明顯收窄。歐洲塑料廠商Vioneo正加速在中國布局年產30萬噸的無化石塑料工廠，預計2030年投產。

11. 國際尿素價格暴漲，3個月漲幅達93%

據中國尿素出口現貨價格顯示，國際尿素價格從年初的390美元/噸飆升至752.5美元/噸（折合人民幣超5400元/噸），漲幅高達93%。世界銀行4月大宗商品市場展望報告指出，2026年全球化肥價格指數預計上漲30.7%，其中尿素漲幅最大。

世界銀行分析指出，霍爾木茲海峽關閉正在切斷中東地區化肥及原料出口。該地區占全球尿素出口近四分之一，占全球氨（尿素生產關鍵原料）出口超15%。3月氮肥（尿素）平均價格達725美元/噸，較2月上漲近55%，創2022年4月以來最高水平。

04

黑色金屬

鋼廠日均鐵水產量環比微降，四大礦山一季度鐵礦石發運量刷新高

1. 全球鐵礦石發運總量3348.7萬噸，環比增加98.7萬噸；中國45港到港總量2494.7萬噸，環比增加216.2萬噸

據Mysteel，2026年4月27日-5月3日，全球鐵礦石發運總量3348.7萬噸，環比增加98.7萬噸。澳洲巴西鐵礦發運總量2751.9萬噸，環比增加158.4萬噸。澳洲發運量1865.9萬噸，環比減少43.6萬噸，其中澳洲發往中國的量1670.5萬噸，環比減少27.0萬噸。巴西發運量886.0萬噸，環比增加202.0萬噸。

4月27日-5月3日，中國47港鐵礦石到港總量2580.6萬噸，環比增加215.0萬噸；中國45港到港總量2494.7萬噸，環比增加216.2萬噸；北方六港到港總量1286.1萬噸，環比增加238.3萬噸。

2.Mysteel：全國45港進口鐵礦庫存總量環比下降122.32萬噸至16541.80萬噸

據Mysteel統計，全國45個港口進口鐵礦庫存總量16541.80萬噸，環比下降122.32萬噸；日均疏港量333.31萬噸，增15.57萬噸；在港船舶數量91條，降7條。

全國47個港口進口鐵礦庫存總量17215.71萬噸，環比下降119.81萬噸；日均疏港量348.45萬噸，增18.93萬噸。在港船舶數量91條，降7條。

3. 四大礦山一季度產銷數據：鐵礦發運刷新高

（1）淡水河谷：一季度鐵礦石產量6967.5萬噸，同比增長3.0%；銷量6871.3萬噸，同比增長3.9%，發運量創2019年以來同期新高。

（2） 必和必拓：一季度皮爾巴拉業務（WAIO）鐵礦石產量6975.2萬噸，同比增長2.8%，創歷史同期新高。

（3）力拓：一季度皮爾巴拉業務鐵礦石產量7881萬噸，同比增長13.0%；受氣旋影響，銷量為7240萬噸，低于分析師預期；西芒杜項目實現首次銷售。

4. FMG：一季度鐵礦石發運量達4840萬噸，同比增長5.0%，創下第三財季歷史最高紀錄；但鐵橋項目受天氣干擾，發運目標下調至900-1000萬噸。

一季度四大礦山整體產銷表現強勁，總產量同比增長5.2%，總發運量同比增長2.7%；后續由于天氣擾動減少，二季度產銷環比存在季節性增量空間。

5. 全國30家獨立焦化廠平均噸焦盈利降至54元/噸

據Mysteel調研，全國30家獨立焦化廠平均噸焦盈利54元/噸，環比下降7元/噸。山西準一級焦平均盈利93元/噸，山東準一級焦平均盈利89元/噸，內蒙二級焦平均盈利38元/噸，河北準一級焦平均盈利101元/噸。

6. 5家鋼廠上調廢鋼采購價

據Mysteel，5月4日，5家鋼廠上調廢鋼采購價：正豐鋼鐵所有廠區上調20元/噸，蘭州蘭鑫一、二期廢鋼采購價格上調20元/噸，唐山玉田金州廢鋼上調20元/噸，浙江譽鑫廢鋼上調20元/噸。

7. 印尼公布5月上半月煤炭基準價格

據外媒報道，印尼公布5月上半月煤炭基準價格。

1、基準價格設定：印尼能源部周五發布的法規顯示，印尼將5月上半月熱值為5300千卡/千克的煤炭基準價格設定為79.56美元/噸。

2、低熱值煤炭價格：印尼將5月上半月熱值為4100千卡/千克的煤炭基準價格設定為55.66美元/噸。

05

有色金屬

港交所擬重啟黃金期貨交易，LME正式實施持倉限額新規

1.港交所擬重啟黃金期貨交易

港交所市場主管余學勤出席立法會一個委員會會議時表示，會征詢市場參與者及持份者的意見，優化合約設計和完善機制。他表示，因地緣政治影響，投資者就黃金買賣和儲備時要分散風險，因此認為黃金期貨的設計和香港實體黃金生態圈的連動絕對有必要。港交所會繼續研究，迎合投資者需求，讓新的期貨產品交易有更顯著增長。

2. 倫敦金屬交易所經征詢后正式實施持倉限額新規

倫敦金屬交易所（LME）表示，在與會員及其他相關方開展為期一個月的意見征詢后，將全面落地持倉限額相關全部規則修訂提案。本次規則修訂提案包含一項新規：為非會員主體設立受監管主體（PSR）身份，以滿足英國金融行為監管局的監管要求，確保持倉規則及配套安排適用于所有參與倫敦金屬交易所市場交易的主體。新規將于7月7日正式生效；其中PSR身份設置將設置六個月過渡期，過渡期截止至2027年1月6日。倫敦金屬交易所在決議公告中稱，2月27日至3月27日開展的意見征詢收到反饋中，市場參與方普遍支持設立PSR身份的相關提案。公告同時明確，若倫敦金屬交易所會員代理客戶進行交易，會員仍需承。

3. ICSG預計2026年全球精煉銅過剩9.6萬噸 逆轉此前短缺預期

據外媒，國際銅研究組織（ICSG）最新預測顯示，2026年全球精煉銅市場將出現9.6萬噸供應過剩，較2025年10月預計的15萬噸短缺出現顯著逆轉。ICSG還將2026年全球銅消費增速從此前的2.1%下調至1.6%，歸因于伊朗危機“可能削弱全球經濟前景并對銅需求產生負面影響”。ICSG同時大幅上修2025年全球銅供應過剩至45.5萬噸，是去年10月預估17.8萬噸的兩倍多。2025年全球精煉銅產量同比增長4.5%，遠高于此前預計的3.4%，其中中國產量增長9%、相當于額外增加100萬噸。

4. 2026年銅市場料將維持供應過剩格局

機構預測今年銅均價為每噸12250美元，較1月預估進一步上調。但短期下行風險依然突出，若中東沖突持續發酵或進一步升級，價格承壓將更為明顯。由于銅價走高及全球經濟增速放緩拖累銅需求增長，機構預測今年銅市場供應過剩規模將進一步擴大。短期內銅價維持區間震蕩，這是因為銅市面臨嚴峻的宏觀經濟逆風，又受制于供應端約束。中東沖突不確定性猶存、全球經濟增長預期偏弱，大概率限制銅價上行空間；但銅精礦供應持續緊張，將提供底部支撐。硫磺供應持續緊張對銅生產構成重大風險，尤其對剛果（金）和智利的溶劑萃取電積法煉銅項目影響顯著。機構下調了今年精煉銅產量增長預估，原因包括去年產能增長不及預期，及硫磺供應短缺風險。雖產量增速放緩，但供需趨于平衡格局，當前機構預計銅市供應過剩將進一步擴大。本次預估下調，反映去年銅需求增長不及預期；疊加地緣政治局勢緊張、貿易流通受阻，拖累全球經濟及金屬消費，今年需求增速被進一步下修。同時年內尤其是上半年銅價處于高位，將進一步壓制各大終端行業的用銅需求，即便供應端存在約束，也將加劇市場供應過剩格局。

5. 智利3月銅產量同比降9.04%至43.4萬噸

智利國家統計局（INE）公布的數據顯示，全球最大銅生產國智利今年3月銅產量同比下降9.04%，從去年同期的47.7萬噸降至43.4萬噸。同日發布的另一份報告顯示，該國3月制造業產出同比下降4.5%，主要受食品生產下降拖累。該數據未達到路透調查經濟學家預期的制造業產出下降1%的水平。銅因其在多個行業的廣泛應用被視為經濟風向標。（上海金屬網編譯）

6. 因秘魯業務產量下降，Southern Copper一季度銅產量下降4%

南方銅業（Southern Copper）發布的最新業績報告顯示，2026年第一季度銅產量較2025年同期下降4.0%。這一結果主要歸因秘魯業務的產量下降（降幅9.8%），原因是礦石品位和回收率降低，這與年度計劃一致。其中，La Caridad礦山產量增長5.5%，在很大程度上對沖了上述減產影響。公司預計，礦石品位將在2026年底前恢復，并在未來幾年內持續改善。第一季度每磅銅的運營現金成本（扣除副產品收入抵扣后）為-0.11美元，相比2025年第一季度的0.77美元下降了114.0%。這一降幅主要得益于副產品收入抵扣額的增長（ 87.4%）——因銀和鋅的銷量提高，以及銀、鉬和鋅的價格上漲。

7. 南方銅業、淡水河谷銅生產成本轉負 行業罕見現象凸顯副產品紅利

據外媒，受黃金、白銀等副產品價格飆升影響，銅礦企業Southern Copper Corp.（南方銅業）和Vale SA（淡水河谷）出現罕見現象——銅生產成本轉為負數，而其他主要銅生產商的成本仍維持正值。這一特殊情況源于兩家企業礦床的多金屬屬性，副產品銷售收入大幅增長，已超過銅生產本身的成本支出。數據顯示，南方銅業公布，今年一季度扣除副產品銷售收入后的銅現金成本為每磅-11美分，較去年同期的每磅77美分大幅下降，降幅達114%。這意味著該公司僅通過從礦山開采銅礦石就能實現盈利，甚至無需計入銅本身的銷售價格；淡水河谷的銅生產成本也實現全成本轉負，一季度銅全成本降至每噸-642美元，主要得益于強勁的副產品收入及成本優化。

8. 瑞銀全面下調銀價預期，主因缺口大幅收窄

瑞銀（UBS）下調其多個時間維度的白銀價格預測，主要理由為投資需求減弱、工業消費走軟以及礦山供應增加。最新白銀價格目標：2026年6月底：每盎司85美元（原預測100美元）；2026年9月底：每盎司85美元（原預測95美元）；2026年12月底：每盎司80美元（原預測85美元）；2027年3月底：每盎司75美元（原預測85美元）；當前現貨白銀價格交投于每盎司73.80美元附近。此次下調是在瑞銀重新評估白銀市場供需平衡后作出的。該行目前預計，2026年白銀市場缺口將收窄至約6,000萬至7,000萬盎司，較此前預估的約3億盎司缺口顯著縮小。

9. 印尼國內鎳礦交易逐步向新HPM基準價格體系靠攏

印尼國內鎳礦交易正逐步向新HPM基準價格體系靠攏，目前冶煉廠的平均成交升水維持在HPM+7-8左右。市場中也出現了“一口價”成交模式，其中1.4%品位報在64美元/濕噸，1.5%品位報在69-71美元/濕噸。由于冶煉廠已將各項獎勵直接納入升水計算中，目前市場上的額外獎勵較上月有所回落，整體處于偏低水平。褐鐵礦方面，受多家HPAL冶煉廠減產影響，價格出現下跌，1.3%品位的最高價位降至35美元附近。菲律賓鎳礦價格因中國五一假期導致的交易冷清而暫時維持穩定。然而，由于下游冶煉廠持續施壓，菲律賓礦價整體面臨下行壓力。隨著假期結束，在買家積極尋求壓低采購成本的心理預期下，菲律賓礦價后市展望偏空。

10. 格林美與印尼淡水河谷、韓國ECOPRO共商鎳資源產業鏈合作

近日，印尼淡水河谷（PTVI）首席執行官Bernardus Irmanto、韓國ECOPRO社長宋豪脧一行訪問格林美（002340）荊門循環經濟產業園，格林美董事長許開出席接待，三方就鎳資源開發及下游產業鏈合作舉行戰略會談。會談中，三方明確了各自在產業鏈中的協同定位：PTVI提供鎳礦資源保障，格林美發揮濕法冶金技術優勢，ECOPRO負責正極材料制造與市場應用。各方重點圍繞印尼BNSI項目的建設推進達成共識，承諾協力解決項目落地難題，旨在建立一條穩定的鎳資源及下游材料供應體系，以滿足全球核心市場需求。

06

油脂油料&玉米谷物

馬來6月起實施B15生柴政策，規劃邁向B50；美豆種植率低于預期

1. 馬來西亞將從6月起生產摻混15%棕櫚油的生物柴油

馬來西亞政府宣布，自6月1日起將強制通過全國19家工廠生產B15生物柴油，作為穩定國內柴油價格的重要舉措。副首相阿末扎希表示，該政策將分階段推進，后續逐步提升至B20，并計劃在未來2至3年內進一步提高至B50水平。

馬來西亞政府強調，此舉有助于降低燃料成本并增強能源安全，同時避免原棕櫚油（CPO）價格波動對生產造成壓力。通過整合19家工廠實現規模化協同，有望有效壓降生物柴油生產成本。

目前，馬來西亞生物柴油總產能約為每月150萬升。官方還透露，將利用棕櫚油加工過程中約35%的副產物（如污泥）用于生產生物燃料及航空煤油（Jet A1），提升資源利用效率。

該提案已于4月提交國家經濟行動委員會并獲得原則性批準，后續將由政府與相關企業協同推進落實。

2. 盡管產量激增，馬來西亞棕櫚油庫存料將連續第四個月下降

據外媒報道，周一公布的一項調查顯示，盡管產量激增且出口疲軟，但馬來西亞4月棕櫚油庫存預計將微幅下降，這也是連續第四個月出現下滑。根據對9位交易商、種植商和分析師的調查中位數預估，馬棕油庫存預計將小幅降至225萬噸，較3月份減少0.76%，為2025年8月以來的最低庫存水平。毛棕櫚油產量預計為162萬噸，較上月增長18%，且為連續第二個月環比增長。這也是自去年12月以來的最高產量。由于美國和以色列對伊朗的戰爭以及主要目的地市場缺乏需求，出口量預計將下降13%至135萬噸，扭轉了上個月的增長勢頭。根據出口量和期末庫存估計值的中位數，馬來西亞4月份的棕櫚油國內消費量估計為335260噸。

3. ITS：馬來西亞4月1-30日棕櫚油出口量環比減少15.3%

據船運調查機構ITS數據，馬來西亞4月1-30日棕櫚油出口量為1404618噸，較上月同期出口的1658021噸減少15.3%。

4. 印尼1-3月棕櫚油出口量同比增加9.30%

據外媒報道，印尼統計局周一公布的數據顯示，今年1月至3月，印尼出口了585萬噸毛棕櫚油和精煉棕櫚油，比去年同期增加9.30%。

5. 印度4月棕櫚油進口量環比下降27%至505000噸，創一年來最低水平

據外媒報道，經銷商表示，印度4月食用油總進口量環比增長10.4%至130萬噸。棕櫚油進口量環比下降27%至505000噸，創一年來最低水平。豆油進口量環比增長24%至355000噸，創四個月來最高水平。葵花籽油進口量環比激增121%至435000噸，創22個月來最高水平。

6. 截至5月3日當周，美國大豆種植率為33%，低于市場預期

據美國農業部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生長報告，截至5月3日當周，美國大豆種植率為33%，此前市場預估為35%，上周為23%，去年同期為28%，五年均值為23%；美國大豆出苗率為13%，此前一周為8%，去年同期為6%，五年均值為5%。

美國玉米種植率為38%，符合市場預期，此前一周為25%，去年同期為38%，五年均值為34%；美國玉米出苗率為13%，此前一周為7%，去年同期為10%,五年均值為9%。

7. 截至4月28日當周，約27%的美國大豆種植區正受到干旱影響

據美國農業部(USDA)，截至4月28日當周，約27%的美國大豆種植區正受到干旱影響，之前一周為30%。報告顯示，約25%的美國玉米種植區域受到干旱影響，之前一周為27%。約69%的美國冬小麥種植區域受到干旱影響，前一周為70%。約18%的美國春小麥正受到干旱影響，較前一周持平。

8. USDA ：美國2026年3月大豆壓榨量為682萬短噸

據美國農業部(USDA)月度油籽壓榨報告，美國2026年3月大豆壓榨量為682萬短噸(2.274億蒲式耳)，2026年2月為643萬噸(2.142億蒲式耳)，2025年3月為620萬噸(2.07億蒲式耳)；3月毛豆油產量為26.4億磅，較2026年2月增加6%，較2025年3月增長7%；美國3月豆粕產量為5077045短噸，2026年2月產量為4752577短噸，2025年3月產量為4608761短噸。

9. Conab：截至5月1日當周，巴西2025/26年度大豆收割率為94.7%

據巴西國家商品供應公司(Conab)，截至2026年5月1日當周，巴西2025/26年度大豆收割率為94.7%，此前一周為92.1%，上年同期為97.7%，五年均值為95.1%。巴西2025/26年度第一季玉米收割率為66.7%，此前一周為62%，上年同期為73.3%，五年均值為70.3%。

10. StoneX上調巴西2025/26年度大豆產量預估

據外媒報道，行業咨詢公司StoneX表示，預計2025/26年度巴西大豆產量將達到1.816億噸，較其4月份預估值上調約1%。StoneX表示，此次上調反映了巴西全國范圍內作物單產預估提高，以及南里奧格蘭德州種植面積預估上調。“因此，盡管受天氣影響導致單產下降，該州仍有望實現約2100萬噸的產出。”巴西2025/26年度玉米總產量預計為1.37億噸，高于此前預估的1.357億噸。預計巴西2025/26年度一茬玉米產量料增加4%，至2830萬噸；巴西2025/26年度二茬玉米產量預估基本保持不變，為1.061億噸。

11. 截至4月30日，阿根廷2025/26年度大豆收割率為18%

據外媒報道，阿根廷農林漁業國秘處發布的周度報告顯示，截至4月30日，阿根廷2025/26年度大豆收割率為18%，落后于去年同期的25%。前一周收割率為10%。

12. 由于連年豐收，印度在中斷四年后開始恢復小麥出口

據外媒報道，貿易消息人士透露，由于小麥豐收以及全球價格和運費上漲使得印度小麥在亞洲和中東市場具備競爭力，印度貿易商已開始進行四年來的首次小麥出口。目前，消費品巨頭ITC公司已開始在坎德拉港裝載2.2萬公噸小麥，準備發往阿聯酋。此前，受極端高溫導致減產和庫存枯竭影響，印度曾在2022年禁止小麥出口，并于2023年和2024年延長了禁令。由于當時國內價格創下新高，市場曾一度猜測印度自2017年以來將首次轉向進口，但隨著今年預期產量創紀錄，印度已允許小麥出口。

13. 自繁自養生豬養殖利潤與外購仔豬養殖利潤

截至4月30日當周，自繁自養生豬養殖利潤為虧損302.88元/頭，4月24日為虧損339.99元/頭，外購仔豬養殖利潤為虧損150.23元/頭，4月24日為虧損183.95元/頭。

07

軟商品

美國棉區干旱維持，美棉出口凈銷售周環比大增36%

1. USDA：美國棉區干旱維持

據美國農業部（USDA），截至2026年4月28日，美國棉花產區受干旱影響的地區占比98%，上周98%，去年同期21%。

2. 截至5月3日美棉種植率為21%，同比增加1個百分點

據美國農業部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生長報告，截至2026年5月3日當周，美國棉花種植率為21%，前一周為16%，去年同期為20%，五年均值為19%。

3. USDA：截至4月23日當周，美國2025/2026年度陸地棉出口凈銷售為16.29萬包，較之前一周增長36%

巴基斯坦、孟加拉等國際買家采購步伐加快，美棉出口凈銷售明顯放量，上升至26.86萬包。美國農業部（USDA）周四公布的出口銷售報告顯示，截止4月23日當周，美國當前市場年度陸地棉出口銷售凈增16.29萬包，較之前一周增長36%，較過去四周均值下降33%。美國下一年度陸地棉出口銷售凈增10.57萬包。當周，美國陸地棉出口裝船38.46萬包，較前一周增長30%，較過去四周均值增長18%。

4. 美棉ON-call：截止4月24日當周美棉7月未點價主力賣出合約較上周減少

據CFTC，截至2026年4月24日當周，美棉ON-call未點價賣出合約56213（-1666）張，其中7月未點價主力賣出合約16731（-723）張，7月未點價買入合約11743（+8719）張，總持倉321047（-9540）張。

5. ICAC：預計2026/2027年度全球棉花產量2590.81萬噸，同比增加0.3%

據外媒報道，國際棉花咨詢委員會（ICAC）發布2026年5月棉花月報顯示，全球2026/2027年度棉花產量預估為2590.81萬噸，同比增加0.3%，2025/2026年度產量預估為2582.97萬噸。全球2026/2027年度棉花期末庫存預估為1795.01萬噸，同比增加3.7%，2025/2026年度期末庫存預估為1730.16萬噸。ICAC首席統計師兼數據架構師ParkhiVats在報告中表示，2026/27年度全球棉花產量預計為2590萬噸，超過2520萬噸的全球棉花消費量。展望顯示，新年度棉花產量與消費量大體維持當前年度水平，全球棉花貿易量預計下降2.7%，至960-970萬噸左右。

6. CFTC美棉基金：截止4月28日僅期貨非商業基金凈多占比持平至25%，總持倉由增轉減

據CFTC，截至4月28日當周，CFTC美棉僅期貨非商業持倉基金多頭132561（-3698）張，由增轉減，空頭51620（-2072）張，連續第八周減少，ICE總持倉323836（-5938）張，由增轉減，凈多占比25%，環比持平，同比增30.6個百分點。

7. 印度2025-26榨季糖出口料為75-80萬噸，因全球糖價疲軟

據外媒報道，印度政府一高級官員表示，由于全球糖價疲軟，印度當前2025-26市場年度（10月至次年9月）的食糖出口量預計僅為75-80萬噸。作為全球第二大食糖生產國，印度通過政府配額制來控制食糖出口，配額按比例分配給各糖廠。2025-26年度，印度食品部最初批準了150萬噸的出口配額，隨后又開放了50萬噸的額外配額池，但其中僅批準了87587噸。

8. UNICA：4月上半月，巴西中南部糖產量同比下降11.9%至64.7萬噸

據外媒報道，巴西蔗糖行業協會UNICA周四公布的數據顯示，4月上半月巴西中南部主要糖帶的糖產量同比下降11.9%，至64.7萬噸。4月上半年甘蔗壓榨量達1996萬噸，比去年同期增長19.7%。乙醇總產量增長33.3%，達到12.3億升，其中包括玉米基生物燃料。該時期，糖廠將67.07%的甘蔗用于生產乙醇，高于上年同期的55.29%。

9. ANRPC：3月全球天然橡膠產量預計為78.6萬噸，同比下降3.4%

天然橡膠生產國協會ANRPC公布的3月月報顯示，3月全球天然橡膠產量預計為78.6萬噸，同比下降3.4%，其中泰國產量將縮減至16.4萬噸，原因是氣溫為42-43°C，該國南部產區降雨量比季節性正常水平低69%。需求基本面講述了一個同樣有建設性的故事。受制造業PMI升至50.4（創一年來新高）、汽車產量環比反彈74.4%、新能源汽車出口同比增長130%至37.1萬輛的支撐，中國天然橡膠消費量從2月的44.6萬噸猛增至3月的61萬噸。中國天然橡膠進口量環比增長39.03%至62.98萬噸。出口方面，越南增長47.34%，馬來西亞增長13.73%，泰國增長8.3%。

10. 蘋果走貨不快，客商壓價挑揀拿貨

據中果網，2026年5月4日，蘋果交易依舊清淡，其中西部產區低價高次果交易尚可，統貨受虎皮等質量影響交易不多。山東產區采購商整體不多，少量壓價挑揀拿貨，行情沒有明顯起色。

信息、數據來源 | 鷹眼快訊、文華財經等

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