萬豐奧威2025年低空板塊業績盤點

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一、資產收購：兩條腿走路

兩次收購合計投入約 1.89億元，均已進入合并報表。

萬豐鉆石飛機在全球擁有"奧地利、加拿大、中國（青島、新昌、濱州）五大飛機制造基地"。在此之前，萬豐在國內已有青島和新昌兩個基地，濱州是第三個。

公司通過收購全球 eVTOL 先驅企業 Volocopter GmbH 核心資產，實現了城市內空中交通和城際空中交通解決方案的產品布局。

二、通航飛機制造：基本盤現狀

2025年通航板塊關鍵數據

萬豐鉆石飛機擁有 18 款機型的知識產權，客戶遍布歐洲、北美、亞太等區域，DA40NG、DA50RG、DA62 等主力機型已經被廣泛應用于培訓、私人出行、特殊用途等領域，在全球范圍內具備良好的品牌影響力。

通航業務收入連續下降，毛利率一年跌了5個百分點——訂單延遲、供應鏈成本上升是主要原因。這塊業務是低空經濟的"基本盤"，但現在基本盤本身在承壓。

三、研發投入：押注新品

2025 年 DART 機型持續推進開發進度，基于技術規格要求的提升進行大量螺旋飛行測試、座椅特種性能測試。eDA40 機型在原型機的基礎上持續開展實驗室測試、持續性測試，并組裝新樣機準備地面測試。新增 VoloCity 和 VoloXpro 兩款 eVOTL 機型進行開發投入，并在原型機的基礎上開展大量的實驗室測試、飛行測試和詳細設計活動相關的持續性測試，同時進行關鍵零部件國產化配套供應開發，優化成本。

eDA40

VoloXpro

四、eVTOL：Volocopter并表數據

Volocopter Technologies GmbH 2025年（并表后）：

注意：這里的"收益"不等于凈利潤，包含了收購時確認的一次性利得。單獨看運營虧損，年報未單獨披露。但1.79億凈資產換3,224萬收益，運營層面的盈利壓力不小。

五、一個被忽視的細節：負商譽

Volocopter收購形成 -9,820萬元負商譽，即收購價格低于凈資產公允價值約9,820萬元。這在會計上會直接確認為營業外收入——也就是年報里"營業外收入1.11億元"的主要來源。

換句話說：Volocopter的資產在萬豐眼里"打折賣了"。 一方面說明當時賣方流動性緊張，另一方面也意味著萬豐用不到1個億撬動了一個有完整IP和技術積累的eVTOL資產包。

總結

一句話定性：2025年是萬豐低空經濟的"播種年"——動作很大，收入貢獻有限，商業化還在路上。

資料來源：萬豐奧威（002085）2025 年年報

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