AMD數據中心營收首超PC，盤后股價暴漲16.53%！

當地時間5月5日美股盤后，AMD公布了2026年第一季度（截至2026年3月28日）財報。整體業績不僅超出市場預期，更被CEO蘇姿豐定義為“業務結構的根本性轉折”——在AI基礎設施需求的強勁推動下，數據中心業務歷史上首次超越客戶端計算，成為AMD營收和利潤的最大來源。這份強勁的業績及超出預期Q2展望公布后，AMD股價在盤后交易中暴漲16.53%。

業績全面超預期，自由現金流創紀錄

第一季度，AMD實現營收102.53億美元，同比增長38%，超出公司此前指引上限及華爾街預期的98.9億美元。Non-GAAP毛利率為55%，同比提升1個百分點；Non-GAAP凈利潤為22.65億美元，同比增長45%，環比下降約10%；Non-GAAP每股收益1.37美元，同比增長43%，環比下滑10%，同樣高于分析師預期的1.29美元。

AMD CFO胡靜（Jean Hu）透露，當季自由現金流翻了三倍以上，達到創紀錄的26億美元，占營收比重升至25%。胡靜表示：“第一季度的業績反映了所有關鍵財務指標的強勁表現，收入增長加速，盈利能力持續擴大，顯現出我們在加大投資的同時擴張盈利的運營能力。”

數據中心營收同比增長57%，首次超越客戶端與游戲業務

從具體業務的表現來看，一季度AMD數據中心業務營收達到58億美元，同比飆升57%，在總營收中的占比達56.6%，首次超過客戶端與游戲業務。而AMD數據中心業務增長的主要驅動力來自服務器CPU和Instinct GPU兩條產品線的同步爆發。

首先是服務器CPU——EPYC處理器實現連續第四個季度創紀錄的營收，同比增長超過50%，其中云端和企業級銷售各自增長逾50%。

蘇姿豐指出，云服務商正將EPYC部署從通用計算拓展至AI加速器頭節點和代理式AI工作負載，EPYC驅動的云實例同比增長近50%，總量已超過1,600個。在企業端，金融、醫療、工業等領域的滲透也在加速，創下歷史最高企業營收紀錄。

其次是Instinct GPU。盡管當季因中國區銷售的前置效應導致數據中心GPU營收環比小幅下滑，但同比仍實現“顯著的雙位數增長”。在推理場景中，Instinct憑借高內存容量與帶寬優勢，正加速從試點走向規模化量產部署。

在客戶端與游戲業務方面，AMD第一季度營收同比增長23%至36億美元，其中客戶端（Ryzen處理器等）營收同比增長26%至29億美元，游戲營收同比增長11%至7.2億美元。

其中，客戶端業務（PC處理器）一季度營收29億美元，同比增長26%，增長動力來自Ryzen處理器強勁需求和市場份額持續提升。新品方面，AMD發布了Ryzen AI PRO 400系列企業級桌面處理器（支持Copilot+體驗），以及搭載雙層3D V-Cache技術的Ryzen 9950X3D2處理器

游戲業務一季度營收7.2億美元，同比增長11%。雖然Radeon GPU需求穩健，但半定制SoC（主要為游戲機芯片）收入下滑，部分抵消了增長。

嵌入式業務一季度營收8.73億美元，同比增長6%。雖然增速在三項業務中最低，但標志著該板塊在經歷過去一段時間的逆風后重回增長軌道，多個終端市場需求有所回升。此外，該業務保持了39%的強勁運營利潤率，經營利潤與上季及去年同期基本持平，顯示業務已趨于穩定。

第二季業績指引

對于2026年第二季度，AMD給出的業績指引相當樂觀。公司預計營收約為112億美元，上下浮動3億美元，取中值計算，這意味著約46%的同比增長和9%的環比增長，大幅超出了華爾街分析師此前105.2億美元的普遍預期。

盈利能力方面，AMD預計Non-GAAP毛利率約為56%，較第一季度的55%進一步提升。從各業務板塊來看，管理層預計數據中心和嵌入式業務均將實現環比兩位數增長，客戶端與游戲業務環比小幅增長。值得特別關注的是，AMD明確預計服務器CPU營收同比增速將超過70%，反映出EPYC處理器在AI推理和代理式AI工作負載驅動下的強勁需求。

服務器CPU市場預期直接翻倍

在第一季財報電話會上，AMD大幅上調了其對服務器CPU可尋址市場規模（TAM）預期。

在2025年11月的財務分析師日上，AMD曾預測服務器CPU市場未來三到五年以約18%的年均復合增長率成長。而在5月5日的財報會議上，蘇姿豐給出了一個令華爾街震驚的新數字：該市場年均增速將超過35%，到2030年市場規模將突破1200億美元。

這一預期背后的核心邏輯是：AI推理與代理式AI工作負載的結構性拉動。蘇姿豐解釋稱，CPU的需求來源正在發生質的改變——從以通用計算為主，到如今承擔GPU頭節點任務，再到在代理式AI中處理復雜的編排、數據移動與并行執行。“在AI基礎設施部署中，CPU與GPU的比例正在從過去的1比4或1比8，加速向接近1比1轉變，”她強調，“在某些高密度代理場景下，CPU數量甚至可能超過GPU。”

這一趨勢已直接反映在訂單上。AMD預計，第二季度服務器CPU營收將同比增長超過70%，且這一強勁勢頭將延續至下半年乃至2027年。公司正在與供應鏈伙伴協作，大幅擴增晶圓和后端封裝產能。

Meta超級大單落地：6吉瓦部署啟動，全年GPU放量在即

在GPU方面，最受關注的是與Meta的戰略合作。蘇姿豐在財報會議上確認，雙方已簽署一項多年期協議，Meta將部署總量高達6吉瓦的AMD Instinct GPU，跨越多個產品世代。該協議包含一款基于MI450架構的定制化GPU，專為Meta的下一代AI工作負載聯合設計，采用AMD自研的Helios機架級系統架構——將Instinct GPU與第6代EPYC Venice CPU進行系統級整合。

AMD MI450目前已開始向核心客戶送樣，預計三季度初步量產、四季度顯著放量。“核心客戶對MI450的預期已經超出我們最初的計劃，”蘇姿豐透露，除了Meta之外，還有多個吉瓦級部署機會正在洽談中。

基于此，AMD給出了極具信心的遠期指引：2027年數據中心AI年收入達到數百億美元，并在未來幾年內超越此前設定的“超過80%”的長期增長目標。這一數字若兌現，將意味著AMD在英偉達主導的AI加速器市場中真正站穩了“強有力第二供應商”的位置。

內存漲價將沖擊PC與游戲業務

雖然AMD一季度客戶端與游戲業務表現尚可，但AMD管理層明確表示下半年將面臨壓力。

雖然AMD第一季度客戶端與游戲營收同比增長23%至36億美元，其中客戶端（Ryzen處理器等）營收同比增長26%至29億美元，游戲營收同比增長11%至7.2億美元，但AMD管理層明確表示下半年將面臨壓力。

蘇姿豐坦言：“我們正在規劃下半年PC出貨量的下調，因為內存及組件成本上漲正在壓制市場。”

CFO胡靜則給出了更具體的預期：“下半年游戲營收將較上半年下降超過20%。這一謹慎態度也折射出存儲芯片全線漲價潮正在對下游設備市場產生連鎖擠壓效應。”

在問答環節，蘇姿豐被問及內存漲價是否會帶來雙重影響。她承認“這是一個供應緊張的內存環境”，但強調AMD已與內存供應商建立了深厚的合作關系，足以保障供應滿足乃至超越目標。而在服務器CPU方面，“我們的首要目標仍是運送更多量——多得多的數量”。

小結

總結來看，AMD第一季業績表現超預期，不僅數據中心業務營收首次超越客戶端與游戲業務，同時AMD還大幅上調了服務器CPU市場預期、鎖定了Meta超級訂單，這些利好因素也使得AMD給出2027年數據中心AI營收可達數百億美元的明確預期。

蘇姿豐在電話會結束前總結道：“我們能看到一條清晰的路徑，以實現并超越我們的長期財務目標，包括在戰略規劃期內實現每股收益超過20美元。數據中心正在成為我們增長的主要引擎，而AI帶來的機遇才剛剛開始。”

編輯：芯智訊-浪客劍