只能等開會解決？

后臺有幾位讀者反饋說，他們所在城市的地方財政非常緊張，甚至快要發(fā)不出工資了，土地財政退潮的影響可能遠遠超出大家的想象。

4月28日的中共中央政治局會議強調(diào)——兜牢基層“三保”底線。“三保”是指“保基本民生、保工資、保運轉(zhuǎn)”，其中“保工資”是指保障公務員、教師、醫(yī)護人員、基層公職人員等的工資，公眾號后臺的讀者中有不少就屬于這個群體。

我們認為，這次高層會議強調(diào)“三保”，主要是源自經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的陣痛，尤其是土地財政的退潮。對于沒有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的城市來說，土地財政依舊是生存的基礎(chǔ)，而且公務員等體制內(nèi)群體對當?shù)氐慕?jīng)濟和消費依舊起著支撐性作用，因此土地財政的退潮影響甚遠。

大家可以看看數(shù)據(jù)方面的巨大變化，2021年，全國賣地收入8.7萬億元，達到巔峰；2022年，全國賣地收入6.6萬億元；2023年，全國賣地收入5.7萬億元；而2026年第一季度，全國賣地收入才0.4萬億元，今年的賣地收入總共能不能達到4萬億元可能都有點懸。

因普通二線和三四線城市的樓市依舊面臨巨大的下行壓力，市場方面也還未形成何時才能止跌回穩(wěn)的共識，因此這些城市今年的賣地收入還是很不樂觀，這種情況下要實現(xiàn)“保基本民生、保工資、保運轉(zhuǎn)”這“三保”肯定面臨巨大壓力。

有些體制內(nèi)的朋友告訴我們，目前只能等上面開會解決，尤其是中西部城市，沒錢也沒底蘊，根本無法像杭州、蘇州、合肥等城市一樣往創(chuàng)投及新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型，也就是說，要么靠賣地續(xù)命，要么等中央財政轉(zhuǎn)移支付。

現(xiàn)在的問題是，孩子沒錢，只能靠爹先給，但老爹（中央轉(zhuǎn)移支付）卻也是壓力巨大。2021年，中央轉(zhuǎn)移支付是8.3萬億元，2022年是9.7萬億元，2023年破了10萬億元，2026年的中央財政轉(zhuǎn)移支付預算則再次定格在10.42萬億元，這也已經(jīng)是連續(xù)第四年總額沖破10萬億大關(guān)。

放眼全國，真正能為中央財政提供凈貢獻的省份只有8個，分別為粵、滬、蘇、浙、京、魯、閩、津，這8個省份像是一臺臺功率全開的抽水泵，將沿海積累的財富抽向全國，并養(yǎng)活了剩下23個需要輸血的省份。

從上述角度去看中央財政和地方財政的巨大壓力，大家應該就更能明白為何中共中央政治局4月28日會議會提出“努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，扎實推進城市更新”，而更典型的反映在于，深圳于4月28日發(fā)布了《深圳市住房和建設(shè)局關(guān)于進一步優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)相關(guān)政策的通知》，廣州于4月30日發(fā)布了《廣州市人民政府辦公廳關(guān)于進一步促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的實施意見》。

大家應該能感受到，自北京和上海發(fā)布樓市新政后，深圳急了，廣州也急了，樓市的重要性、房地產(chǎn)的重要性，如此可見一斑。

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)或許可以更好地說明房地產(chǎn)對經(jīng)濟的拖累問題，今年1-3月，全國新建商品房銷售面積1.9億平方米，同比去年下降了10.4%；新建商品房銷售額1.7萬億元，同比去年下降了16.7%；同期全國房地產(chǎn)開發(fā)投資總額1.8萬億元，同比去年下降了11.2%。

關(guān)于銷售面積和銷售額的下滑，房貸數(shù)據(jù)給出了更直接的反映。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2026年一季度末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額51.7萬億元，同比去年下降了3.4%；其中房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額13.17萬億元，同比去年下降了5.1%，一季度共減少161億元；個人住房貸款余額36.72萬億元，同比去年下降了3.1%，一季度總共減少了2911億元。

如果房地產(chǎn)還是起不來，可能很多城市的財政很快就會見底。

值得一提的是，我們目前在房地產(chǎn)投資端感覺到了信心復蘇的跡象，比如我們最近對地方國企和城投平臺基建、地產(chǎn)、舊改等項目的資金投放變得更大膽了一些，主要原因就是我們篤定土地財政依舊具有很大的運行空間。