銀行理財一季度縮水超萬億！居民存款少增1.54萬億，存款不香了？

如果你最近去銀行網點問一句“現在有什么產品推薦”，大概率會聽到這樣的回答：“理財收益不太行，要不看看我們的儲蓄型保險？”

這并非銷售話術，而是2026年一季度真實的金融市場寫照。

央行數據顯示，一季度住戶存款增加7.68萬億元，但相比2025年同期的9.22萬億元，同比少增了1.54萬億元。與此同時，理財產品市場也沒能接住這筆“搬家”的錢——銀行業理財登記托管中心發布的報告顯示，截至一季度末，全市場存續理財規模為31.91萬億元，相較于去年末的33.29萬億元，一個季度就縮水了1.38萬億元。

存款在“搬家”，理財卻在“縮水”。這個看似矛盾的現象，引發了一個值得深思的問題：居民的錢，到底去了哪里？

“存款搬家”持續，但理財沒接住

先看兩組數據，把這次變化的體量算清楚。

一季度人民幣存款增加13.73萬億元。其中，住戶存款增加7.68萬億元，非銀行業金融機構存款增加2.03萬億元。而去年同期，住戶存款增加9.22萬億元，非銀存款僅增加3090億元。

居民存款同比少增1.54萬億元，而非銀存款同比多增1.72萬億元。這句話的潛臺詞是：居民把存在銀行的錢，取出來買到了保險、基金等非銀金融機構產品里。

但這筆錢，并沒有流向銀行理財。

市場此前普遍預期，作為離存款最近的產品，銀行理財有望承接海量定存到期后的再配置需求。現實卻恰恰相反。截至一季度末，全市場理財產品存續規模被縮水至31.91萬億元。

投資者數量仍在增長——一季度新增了500萬個理財投資者——但每個人投入的金額反而變少了。理財市場出現了“開戶多、買得少”的分化局面，投資者普遍持謹慎態度。

癥結在哪？收益跑不贏預期，凈值波動把人嚇退

居民把錢從存款里拿出來，說明不喜歡存款的低收益；但錢去了非銀體系卻沒有大量流向理財，說明理財產品本身也存在問題。

核心原因只有一個：收益與風險性價比的失衡。

普益標準數據顯示，2026年一季度開放式固收類產品平均兌付收益率為2.23%，環比下跌0.14個百分點，封閉式固收類產品平均兌付收益率為2.47%，環比下跌0.18個百分點，均未達到設定的業績比較基準。

到3月份情況更加嚴峻：理財加權平均年化收益率暴跌至0.46%，較2月回落1.24個百分點。其中，“固收+”產品的年化收益率僅0.67%。

一個投資產品，收益率只有0.46%，還要承擔凈值波動的風險——這讓追求穩健的理財客群體驗感極差。

投資者逐漸形成了一種新的判斷體系：存款利率雖低但保本保息，保險產品收益確定且有長期保證，公募基金雖有波動但彈性可期。而銀行理財正好落入了中間的尷尬地帶——收益比存款高不了多少，波動卻真實存在。活期存款利率降至0.05%，1年期定存約0.95%。

與此形成鮮明對比的是，具有“保證收益”屬性的保險產品吸引力顯著提升：一季度投資型壽險新契約保費同比增長61.3%，投資型年金險新契約保費同比增長50.4%；偏股混合型基金、FOF等基金份額同樣實現顯著增長。

季節性回表：季末考核“抽走”萬億資金

除了收益問題，還有一層被忽略的結構性原因——銀行的季末考核。

每年一季度末，銀行都面臨存款考核壓力。理財經理會引導客戶贖回理財產品轉存為存款，這就形成了一個“季末理財資金回流表內”的季節性規律-26。2024年3月和2025年3月，理財規模分別下降了0.9萬億元和1.1萬億元。2026年3月回落1.4萬億元，遠超歷年同期值。

更大的背景是，2026年全年有超過30萬億元的定期存款到期重定價，這些存入時享受高息的老存款，到期后再存利率將下降72至168個基點-35。所以居民不是在“戒斷”存款，而是在低利率環境下，被迫尋找收益更高的出路——只是這趟資金遷徙，理財還沒準備好當“接盤俠”。

錢去哪兒了？三個方向

通過多項數據交叉驗證，存款搬家的資金流向了三個方向。

第一是保險。 銀保渠道發力分紅險等產品銷售，保費收入增長明顯。有股份行一季度儲蓄險賣了80億元，為歷年最高。

第二是FOF和債券基金。 偏股型公募基金規模一季大幅縮水，但FOF份額和規模均實現增長。3月份債券基金連續兩個月實現份額和凈值雙增長。

第三是回流存款本身。 部分中小銀行在一季度小幅上調存款利率以搶占“開門紅”資金。另有一部分選擇性觀望，存入活期賬戶暫作停留。

但這三層去向，都指向同一個結論：居民的風險偏好并沒有真正提升，只是在低息環境中進行防御性資產配置，寧可手握流動性也不輕易抄底。“銀行理財失寵”反映的不是風險偏好驟升，恰恰是風險偏好的回落。

結語：不是存款“戒斷”，而是資產配置邏輯在重構

3月理財規模大幅回撤中，有相當一部分是季節性擾動，而4月份理財規模已開始回升。招商證券廖志明團隊預測，2026年全年理財規模將增長約3萬億元。

但結構性變化已經不可逆轉——低利率環境下，居民資產配置從“單一存款”轉向“保險+基金+理財”多元配置的趨勢已然確立。中信證券研報指出本輪搬家從被動沉淀轉向主動再配置。只是賺錢效應缺失的背景下，存款資金從銀行體系流向權益市場的規模，或許低于市場的普遍期待。

居民并沒有真正“戒斷”存款，只是在這個低利率的塵埃落定過程中，學會了看收益、讀波動、算性價比。這場資金遷徙的啟示或許在于：當存款利率進入“1%時代”，每一分錢都需要被重新定價——不只是金融產品的價格，還有我們對“穩妥”二字定義的，全面重構。