韓國芯片股狂歡，最終消費者買單

AI大賺之后，SK海力士工裝竟成為韓國最強相親戰袍。

本周，以三星電子、SK海力士為首的韓國芯片股上演歷史性暴漲。AI需求引爆的存儲芯片超級周期、蘋果供應鏈多元化預期，以及英偉達向“物理AI”的戰略延伸，正在共同引爆芯片股的狂歡行情。

然而，在股價狂歡的同時，存儲芯片價格的飆升正令科技公司的AI成本直線上升——微軟、谷歌、Meta等巨頭已在財報中警告零部件漲價帶來的壓力。

誰將為這場狂歡最終買單？

01

三星叩開萬億美元市值大門

本周三，全球最大的存儲芯片制造商三星電子普通股的市值突破1500萬億韓元（約合1.03萬億美元），成為繼臺積電之后第二家達到這一里程碑的亞洲公司。全球范圍內，進入萬億美元市值俱樂部的也是少數，目前僅有英偉達、蘋果、微軟、谷歌等13家公司。

隨著三星電子市值突破萬億美元，其在韓國綜合股價指數（KOSPI）中的權重再次超過25%，時隔一個月重回這一關鍵水平。

同一天，SK海力士股價也上漲逾12%。這兩只股票共同推動KOSPI指數盤中大漲逾5%，歷史上首次突破7000點大關。今年以來，KOSPI在1月末突破5000點，2月末突破6000點，5月初突破7000點。

6日，三星電子股價盤中漲幅一度擴大至近16%，股價漲至27萬韓元/股（約合1264元人民幣/股），創下歷史新高。當日收盤漲14.41%，每股報26.6萬韓元（約合1249元人民幣）。

02

背后有哪些驅動原因？

據CNBC（美國消費者新聞與商業頻道）6日報道，此次上漲行情源于三星電子上周公布的“創紀錄”的一季報。財報顯示，三星電子在該季度營業利潤飆升八倍多，達到57.2萬億韓元，而營收也攀升至133.9萬億韓元。三星電子第一季度的營業利潤也超過了其2025年全年43.6萬億韓元的利潤預期。

據彭博社報道，蘋果公司已與英特爾、三星電子進行探索性磋商，計劃讓后兩者在美國本土生產蘋果設備的主處理器。此舉旨在開辟第二供應來源。據知情人士透露，蘋果高管已實地考察三星在美國得克薩斯州在建的先進芯片工廠。

彭博社報道稱，十余年來，蘋果一直自主設計設備核心處理器（即系統級芯片SoC），并依賴臺積電以最先進制程生產；最新iPhone與Mac均采用3納米工藝。但即便身為全球最大芯片采購商之一，蘋果也難以規避供應鏈風險。近期芯片短缺主因是AI數據中心大規模擴建，以及支持本地AI運算的Mac需求超預期，凸顯蘋果尋求多元供應商的必要性。

蘋果CEO蒂姆?庫克在上周財報電話會上直言，iPhone與Mac的芯片短缺正制約公司增長：“我們的供應鏈靈活性較常態大幅下降。”

彭博社還稱，尋找替代供應商難度不小。英特爾與三星目前均無法穩定提供臺積電的制程水平與產能規模——后者已是全球領先的定制芯片代工廠，亦是蘋果最核心的供應鏈伙伴。三星在代工領域雖更成熟，但仍落后于臺積電，居全球第二。獲得蘋果認可，對其意義重大——雙方在智能手機等領域直接競爭。

彭博社的另一篇報道則指出，隨著亞洲地區進一步融入人工智能芯片巨頭英偉達的商業生態系統，受益于與英偉達公司商業合作的亞洲股票名單越來越長。英偉達發力布局物理AI（涵蓋機器人、自動駕駛系統、人工智能智能制造等領域），將自身影響力從芯片延伸至現實場景落地，也讓亞洲成為其擴張布局中的關鍵合作伙伴。

彭博社統計數據顯示，亞洲供應商如今占到英偉達生產成本的約90%，遠高于去年的65%。英偉達芯片業務爆發式增長，使其愈發依賴在制造、組裝及核心零部件領域占據主導地位的亞洲合作伙伴。

僅過去一周，韓國LG電子等企業便因與英偉達達成合作、進入供應鏈或開展產品協作，股價接連走高。上述報道稱，部分企業在行業外或本土市場之外知名度并不高，但投資者依舊熱情追捧，足以說明英偉達催生的產業鏈需求，正在左右亞洲科技供應鏈個股走勢。

03

終端消費者會買單嗎？

芯片股的狂歡是AI時代基礎設施投資熱潮的直接反映，但盛宴的賬單終將傳遞到產業鏈的每一個環節。一個懸而未決的問題是：新增的AI算力能否轉化為客戶愿意溢價購買的應用與服務，從而提升利潤率、支撐這場投資狂潮。

據《華爾街日報》5月5日報道，那些為AI熱潮砸下重金的科技公司一直在回避這個難題。它們的理由是，必須爭分奪秒地投資芯片和數據中心，才能抓住AI改變世界的潛力。眼下還不是精打細算的時候。

報道稱，AI成本的攀升已不再僅僅源于數據中心規模的擴張。更根本的原因在于，維持這一切運轉所需的硬件設備正變得越來越昂貴。最頂尖的AI計算系統需要更多當前最先進的存儲芯片，也就是高帶寬存儲器。科技公司正競相搶奪貨源，這讓存儲芯片制造商在定價上占據了上風。

《華爾街日報》稱，其影響是巨大的。微軟上周表示，在大約1900億美元的年度資本支出中，約有250億美元歸因于“零部件價格上漲”。這其實就是存儲芯片變貴的委婉說法。谷歌母公司Alphabet和Meta Platforms在提高資本支出計劃時，同樣提到了零部件成本的上升。

存儲芯片供應緊缺在消費電子領域已產生深遠影響。《華爾街日報》認為，隨著存儲芯片制造商將產能轉移到利潤更高的AI相關產品上，個人電腦和智能手機行業正受到沖擊。

但價格飆升也將對AI本身產生影響。隨著折舊加速并侵蝕賬面利潤，科技公司面臨著證明其AI投資正在獲得回報的壓力。

“而AI的回報最終必須來自終端用戶。這可能表現為訂閱費、觀看廣告的時間、軟件許可，或者是科技公司想出的其他從客戶口袋里掏錢的新奇方式。”上述報道稱，想要讓這種財務模型跑通，突然變得困難得多了。

來源：中新經緯

* 本文不代表鳳凰網財經觀點，轉載已獲授權。

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