蘋果在AI競(jìng)賽中加碼研發(fā)投入 單季研發(fā)支出首超過(guò)營(yíng)收的10%

蘋果公司最新財(cái)報(bào)顯示，其在2026年3月季度的研發(fā)支出已達(dá)到營(yíng)收的10.3%，創(chuàng)下至少30年來(lái)首次單季研發(fā)占比突破一成的紀(jì)錄，清晰反映出這家iPhone制造商正為人工智能押上更大的籌碼。與上一季度7.6%的占比以及一年前9%的水平相比，研發(fā)投入大幅抬升，而同期公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%，是自2021年以來(lái)單季最快增速，但研發(fā)支出同比卻躍升近34%，增速約為銷售增幅的兩倍。

在生成式AI浪潮自2022年底興起后，市場(chǎng)長(zhǎng)期呼吁蘋果加快AI布局，如今隨著將于今年9月接班的硬件負(fù)責(zé)人約翰·特努斯（John Ternus）被任命為接班人，現(xiàn)任CEOTim Cook（Tim Cook）在任期尾聲明顯加大了AI投入力度。

深水資產(chǎn)管理公司（Deepwater Asset Management）管理合伙人吉恩·芒斯特（Gene Munster）指出，從Google、微軟、Meta和亞馬遜等“超大市值科技股”的數(shù)據(jù)看，本季度其研發(fā)支出同比平均增幅約為29%，蘋果目前的投入節(jié)奏已逐步向這些云計(jì)算巨頭靠攏。他表示，蘋果在AI研發(fā)上的加速意味著公司“開(kāi)始感受到在新AI產(chǎn)品上的緊迫感”。在剛剛公布的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，蘋果營(yíng)收和指引均超出分析師預(yù)期，管理層在對(duì)外溝通中仍重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了iPhone和Mac需求強(qiáng)勁，以及全球AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)引發(fā)的存儲(chǔ)與內(nèi)存供給緊張等因素。不過(guò)，研發(fā)費(fèi)用的顯著上升也獲得了庫(kù)克的特別點(diǎn)名，他在電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，公司當(dāng)前的研發(fā)支出“增速遠(yuǎn)高于整體業(yè)務(wù)”，且資金正投向“產(chǎn)品與服務(wù)”兩個(gè)方向。

華爾街多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，研發(fā)占比躍升與蘋果即將推出的AI產(chǎn)品路線高度相關(guān)。伯恩斯坦分析師在周日發(fā)布的報(bào)告中指出，從去年12月季度到今年3月季度，研發(fā)支出占比的大幅跳升，與蘋果在AI領(lǐng)域的新機(jī)會(huì)密切相關(guān)，公司已確認(rèn)將在今年晚些時(shí)候更新Siri并推出“Apple Intelligence”相關(guān)功能。美國(guó)銀行分析師預(yù)計(jì)，在今年6月季度，蘋果的研發(fā)支出仍將繼續(xù)維持在營(yíng)收的10%以上，隨后在本財(cái)年下半年略有回落，而摩根士丹利的模型同樣顯示，蘋果在2026財(cái)年將持續(xù)大幅提升研發(fā)投入。

從歷史維度看，蘋果研發(fā)支出占營(yíng)收的比重近年持續(xù)抬升，此前近二十年長(zhǎng)期處于低至中個(gè)位數(shù)區(qū)間，如今的加速增長(zhǎng)讓市場(chǎng)想起上世紀(jì)90年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂及“9·11”之后，公司在承壓環(huán)境下仍逆周期加大研發(fā)的階段。2001年底，蘋果推出了首款iPod，這款產(chǎn)品不僅改寫音樂(lè)產(chǎn)業(yè)，也成為蘋果邁向全球消費(fèi)電子龍頭的開(kāi)端，當(dāng)年公司研發(fā)占比從5%躍升至8%，并在2003年保持在這一水平，那一年蘋果上線了iTunes音樂(lè)商店，真正開(kāi)啟了其消費(fèi)業(yè)務(wù)的高速成長(zhǎng)期。D.A. Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）認(rèn)為，當(dāng)年的iPod時(shí)代是一個(gè)重要類比——蘋果當(dāng)時(shí)通過(guò)全新硬件平臺(tái)重塑產(chǎn)品形態(tài)，而如今的機(jī)會(huì)規(guī)模遠(yuǎn)超當(dāng)年。2003財(cái)年，蘋果的研發(fā)支出為4.71億美元，營(yíng)收則為62.1億美元，如今公司一周的收入就可相當(dāng)于當(dāng)年全年水平。他指出，在當(dāng)前體量下，“將營(yíng)收的10%投入研發(fā)”意味著遠(yuǎn)超過(guò)往的絕對(duì)投入，公司不僅要在一個(gè)更大規(guī)模上執(zhí)行，還要在眼鏡、AI可穿戴設(shè)備等新形態(tài)上爭(zhēng)取“一個(gè)爆款就能賣出數(shù)億臺(tái)”的市場(chǎng)空間。

在具體產(chǎn)品線方面，蘋果對(duì)外公開(kāi)信息仍然有限，但多方報(bào)道顯示，圍繞Siri的AI可穿戴設(shè)備已在加速推進(jìn)。彭博此前報(bào)道稱，蘋果正加快推進(jìn)三款A(yù)I可穿戴新品：包括智能眼鏡、掛件式設(shè)備以及配備攝像頭的AirPods，這些產(chǎn)品都將圍繞Siri展開(kāi)設(shè)計(jì)和交互。外界普遍認(rèn)為，蘋果希望借此在AI從云端下沉到終端設(shè)備的趨勢(shì)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)在iPhone、Mac和iPad等核心設(shè)備中深度嵌入AI能力，把AI體驗(yàn)做成系統(tǒng)級(jí)賣點(diǎn)。奧本海默分析師在研報(bào)中提到，蘋果的研發(fā)資金正大量投向端側(cè)AI、私有云計(jì)算、運(yùn)行在定制芯片上的“代理型AI”以及隱私保護(hù)等方向，這些均需長(zhǎng)期高強(qiáng)度的工程投入，且目前仍處于“投入先行、變現(xiàn)在后”的階段。

不過(guò)，與研發(fā)支出的提速形成鮮明對(duì)比的是，蘋果在資本開(kāi)支（Capex）方面依然顯得相對(duì)保守。Google、亞馬遜、Meta和微軟等公司正每年在資本開(kāi)支上投入數(shù)千億美元，用于建設(shè)配備AI芯片和系統(tǒng)的大型數(shù)據(jù)中心，而蘋果在過(guò)去兩個(gè)季度的資本支出僅為43億美元，甚至低于去年同期約60億美元的水平。在AI基礎(chǔ)設(shè)施層面，蘋果更多選擇倚重合作伙伴，1月公司宣布將采用Google的Gemini技術(shù)為其AI功能提供底層支持，包括即將推出的Siri升級(jí)。當(dāng)被問(wèn)及蘋果如何平衡自研AI模型與與Google合作的關(guān)系時(shí)，庫(kù)克表示，與Google的“合作進(jìn)展順利”，公司對(duì)當(dāng)前合作狀態(tài)以及獨(dú)立研發(fā)工作的進(jìn)展“都感到滿意”，但并未透露更多細(xì)節(jié)。

與此同時(shí)，蘋果在資本結(jié)構(gòu)策略上也釋放出新的信號(hào)。蘋果首席財(cái)務(wù)官凱文·帕雷克（Kevan Parekh）在電話會(huì)上表示，公司不再以“凈現(xiàn)金中性”為目標(biāo)，而是將“獨(dú)立地評(píng)估現(xiàn)金和債務(wù)”，這被部分投資者解讀為蘋果在為更靈活的投資和回購(gòu)預(yù)留空間。Laffer Tengler Investments首席執(zhí)行官南希·滕格勒（Nancy Tengler）認(rèn)為，更強(qiáng)的營(yíng)收指引、上升的研發(fā)支出以及蘋果調(diào)整現(xiàn)金策略的組合，讓人感覺(jué)公司“似乎有大動(dòng)作在醞釀”。她提到，分析師在電話會(huì)上嘗試從多個(gè)角度追問(wèn)蘋果究竟在做什么，但“按照蘋果一貫風(fēng)格，管理層沒(méi)有正面回應(yīng)”，僅確認(rèn)今年會(huì)有全新的Siri發(fā)布，同時(shí)暗示手中還有更多“未公開(kāi)的籌碼”。

市場(chǎng)同樣關(guān)注的是，這一輪高強(qiáng)度研發(fā)究竟流向了哪些具體項(xiàng)目。Asymco創(chuàng)始人霍雷斯·德迪烏（Horace Dediu）指出，此輪研發(fā)支出的增加，很大一部分可能投入到了人才、團(tuán)隊(duì)以及圍繞訓(xùn)練和建模的實(shí)驗(yàn)之中，而不是類似云計(jì)算巨頭那樣大規(guī)模上馬數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，蘋果在硬件維度仍在全線推進(jìn)，包括自研芯片、光學(xué)器件、電池技術(shù)、新材料、傳感器以及更小型化的設(shè)備形態(tài)等，“AI顯然是一個(gè)核心方向，但研發(fā)支出并不等同于資本開(kāi)支”。蘋果方面則拒絕就本文內(nèi)容發(fā)表評(píng)論。

在產(chǎn)品與市場(chǎng)節(jié)奏上，投資者的目光正轉(zhuǎn)向即將在6月舉行的全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)（WWDC）。蘋果歷來(lái)會(huì)在WWDC上公布大批新服務(wù)和新功能，今年外界預(yù)計(jì)與AI相關(guān)的系統(tǒng)級(jí)更新將成為主角。展望秋季，市場(chǎng)普遍預(yù)期蘋果將推出多年來(lái)首個(gè)重大iPhone外形變革——可折疊機(jī)型，與此同時(shí)還將正式發(fā)布深度集成AI的新一代Siri。在幕后，蘋果持續(xù)自研AI模型，開(kāi)發(fā)用于端側(cè)推理的芯片，并擴(kuò)展支持“Apple Intelligence”所需的基礎(chǔ)設(shè)施，關(guān)鍵在于這些投入能以多快的速度轉(zhuǎn)化為新一輪產(chǎn)品周期。但按照庫(kù)克一貫的謹(jǐn)慎作風(fēng)，他在電話會(huì)上的回應(yīng)只有一句：“我們從不提前討論未來(lái)路線圖?！?/p>