汽油價格暴漲42%！美國怎成能源沖擊重災區？

卡涅娃提出了“簡單算術”理論：全球供應中斷在3月達每日910萬桶，4月進一步升至1370萬桶；盡管庫存已在快速消耗，但市場仍需通過更高價格來抑制需求以實現平衡。

高油價將使美國民眾今年汽油支出增加約1500億美元，顯著侵蝕家庭可支配收入，并削弱內需消費，美國經濟動能面臨進一步考驗。

中東沖突引發的能源市場沖擊，正以出乎意料的方式重塑全球油品價格格局。

摩根大通大宗商品研究團隊最新報告指出，自美以伊沖突爆發以來，美國零售汽油價格累計漲幅已超過42%，在全球主要經濟體中僅次于東南亞部分國家，躋身全球漲幅最高的地區之列。

這一結果與外界普遍認為的美國能源自給能力較強、受中東局勢影響有限的預期形成鮮明反差。

最大產油國“很受傷”

摩根大通大宗商品研究團隊對2月27日至4月27日各地區價格變動的系統追蹤報告指出，自戰爭爆發以來，美國零售汽油價格累計漲幅已超過42%，該漲幅在全球范圍內僅次于緬甸、馬來西亞、巴基斯坦和菲律賓，排名第五。

相比之下，歐洲主要經濟體的汽油價格漲幅較為溫和，英國、法國、德國等國的漲幅明顯低于美國，而俄羅斯、印度的漲幅處于全球最低區間。摩根大通分析師娜塔莎·卡涅娃（Natasha Kaneva）指出，“最直接的實物供應沖擊集中在東南亞地區”，但美國出人意料地成為“在價格層面第二大受影響的地區”。

這場沖擊并不止于汽油。報告顯示，在柴油、航空燃油、石腦油及燃料油等多個精煉油品類別上，美國的價格漲幅同樣位居全球前列——在航空燃油、石腦油和燃料油三個品類中，美國甚至已成為全球漲幅最大的地區。

市場數據也印證了漲價的嚴峻程度。據GasBuddy數據，5月5日美國全國汽油零售均價已突破每加侖4.50美元，為2022年7月以來首次。加州部分地區均價已飆至每加侖6.14美元。

哥倫比亞大學全球能源政策中心高級研究員凱倫·楊指出：“沖突已經超過九周，我們現已用完了所有沖突前在途運輸的產品，開始動用儲備資源。”她強調，美國所感受到的供應緊縮影響等同，甚至超過了最先受到影響的東南亞國家。

為什么全球最大產油國在油價沖擊中反而如此“受傷”？

加拿大帝國商業銀行私人財富管理（CIBC Private Wealth）高級能源交易員麗貝卡·巴賓（Rebecca Babin）指出：“美國能源體系雖有緩沖，但其并非在真空中運行，全球供應緊張和國內瓶頸仍會體現在汽油價格上。”

美國能源信息署數據顯示，戰前原油成本約占汽油價格的51%，當國際油價因地緣沖突飆升時，美國加油站價格隨之水漲船高。

此外，美國煉油系統存在結構性錯配。巴賓進一步解釋，“美國生產大量石油，但并非總是在合適的地點生產合適的品種”。美國多數煉油廠適配加工重質含硫原油，而國內增產的主要是輕質低硫原油。這意味著美國仍需進口重質原油以優化煉油運行，同時出口輕質原油和成品油。

OPIS首席石油分析師登頓·欽奎格拉納（Denton Cinquegrana）補充道，美國煉油商過去數十年已投入數十億美元用于加工重質含硫原油的能力建設，這套體系難以在短期內大幅調整。

美經濟面臨進一步考驗

高油價的沖擊正在從經濟層面迅速向政治層面傳導。

路透社報道指出，隨著美國陣亡將士紀念日臨近，夏季駕駛旺季即將到來，飆升的油價對特朗普總統及共和黨11月中期選舉的選情構成重大政治風險。

近期民調已顯示特朗普支持率因經濟憂慮而下滑。美國利波石油咨詢公司（Lipow Oil Associates）董事長利波直言：“面對攀升的油價，我不認為美國消費者會覺得，伊朗沖突對他們來說是一種勝利。”

摩根大通分析師研判，高油價將使美國民眾今年汽油支出增加約1500億美元，顯著侵蝕家庭可支配收入，并削弱內需消費，美國經濟動能面臨進一步考驗。

在通脹層面，前景同樣不容樂觀。摩根大通首席執行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在年度股東信中發出明確警示，油價與大宗商品價格沖擊，可能導致通脹持續走高，進而推動利率上升、壓低資產價格。戴蒙援引歷史教訓稱，油價快速攀升是上世紀70年代至80年代多次嚴重經濟衰退的重要誘因。

達拉斯聯儲主席洛根也表達了類似憂慮。她在達拉斯聯儲主辦的會議上指出，美國石油生產商不太可能在短期內提高產量，因為生產商需要確認油價能持續維持在盈虧平衡點以上才會增加投資。她坦言，即使在中東沖突爆發之前，她也“不認為通脹正朝向2%的目標前進”。

在貨幣政策方面，市場預期正在經歷顯著調整。據摩根大通分析，一旦能源驅動的通脹持續走高，美聯儲可能被迫將降息時點推至2026年以后。

美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯5月4日表示，市場對油價未來走勢的預期相對溫和，但仍存在多種潛在情景，可能引發油價和原油供應出現更嚴重的失衡。威廉姆斯補充道，伊朗戰事“可能導致一場規模更大、范圍更廣的供應沖擊，從而對通脹和經濟活動產生更嚴重的不利后果”。

芝商所“美聯儲觀察”（FedWatch）工具數據顯示，6月不降息的概率為94.1%，到今年12月不降息的概率為67.6%，加息的概率為19.5%。