央企利潤(rùn)上繳比例上調(diào)背后，是土地財(cái)政退場(chǎng)后的財(cái)政重構(gòu)

土地出讓收入大幅縮水之后，財(cái)政收支缺口越來越大，彌補(bǔ)資金空缺的方式已經(jīng)確定，主要方向就是上調(diào)央企利潤(rùn)上繳額度。

近期相關(guān)政策落地，央企利潤(rùn)上繳比例迎來多年以來最大幅度調(diào)整，創(chuàng)下零七年之后最高調(diào)整力度。煙草、石油、煤炭這類坐擁優(yōu)質(zhì)資源的行業(yè)企業(yè)，利潤(rùn)上繳比例統(tǒng)一上調(diào)至百分之三十五。鋼鐵、航空、建筑這類市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，還有軍工、鐵路相關(guān)企業(yè)，上繳標(biāo)準(zhǔn)直接翻倍，分別劃定為百分之三十和百分之二十。

這次調(diào)整不只是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)賬目變動(dòng)，更是國(guó)家整體財(cái)政收支結(jié)構(gòu)的重新規(guī)劃。近些年來財(cái)政收入整體走勢(shì)偏弱，整體預(yù)算收入逐年下滑，以往依靠土地出讓金支撐財(cái)政的模式徹底行不通，往年土地相關(guān)收入數(shù)額龐大，如今直接縮減一半，財(cái)政收入大幅縮水。

但是社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)開支只增不減，科技研發(fā)、國(guó)防建設(shè)、民生保障方方面面都必須足額投入，沒有縮減空間。稅收收入和土地收入雙雙走低，原本很少動(dòng)用的國(guó)企收益，如今被推出來填補(bǔ)財(cái)政空缺。

雖然依靠央企上繳利潤(rùn)，沒辦法完全填補(bǔ)土地收入留下的巨大漏洞，二者資金體量相差懸殊，每年從國(guó)企收攏的資金額度有限，和動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)億的土地收入相比差距明顯。

但這次政策調(diào)整傳遞出十分明確的信號(hào)，今后國(guó)有企業(yè)不能再一味盲目擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，盈利收益更多要服從國(guó)家整體規(guī)劃，貼合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，為財(cái)政統(tǒng)籌調(diào)配提供支撐。

政策落地之后，各行各業(yè)都會(huì)受到深刻影響。首先央企自身的投資方向會(huì)徹底改變，過去企業(yè)盈利充足，經(jīng)常大范圍拓展業(yè)務(wù)，盲目擴(kuò)張版圖。如今大部分利潤(rùn)都要統(tǒng)一上繳，企業(yè)可支配資金變少，投資布局必須精打細(xì)算。

往后投資都會(huì)優(yōu)先偏向國(guó)家重點(diǎn)扶持領(lǐng)域，優(yōu)先選擇收益穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，那些回報(bào)緩慢、發(fā)展前景一般，或是脫離自身主業(yè)的投資項(xiàng)目，都會(huì)直接縮減叫停。

其次資本市場(chǎng)也會(huì)隨之產(chǎn)生變化，各大央企集團(tuán)資金上繳壓力加大，最直接的方式就是要求旗下上市企業(yè)提高分紅比例。參考以往政策調(diào)整規(guī)律，上繳比例小幅上調(diào)，市場(chǎng)分紅水平就會(huì)明顯上漲，本次調(diào)整力度空前，能源、電力、通信這類盈利穩(wěn)定的行業(yè)企業(yè)，都會(huì)加大分紅力度，高股息將會(huì)成為市場(chǎng)主流趨勢(shì)。

最后地方財(cái)政也會(huì)跟風(fēng)效仿，現(xiàn)如今各地都面臨土地收入減少、債務(wù)壓力加重的困境，看到中央這套方式可行，地方也會(huì)調(diào)整本地國(guó)企利潤(rùn)分配規(guī)則。

以往地方企業(yè)利潤(rùn)大多留在內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)，今后地方國(guó)企大部分收益，都會(huì)統(tǒng)一收攏歸入地方財(cái)政，用來緩解當(dāng)?shù)刭Y金緊張的難題。

總而言之，這次調(diào)整就是通過收緊企業(yè)資金流向，約束國(guó)企粗放擴(kuò)張的發(fā)展模式，讓所有國(guó)有資本回歸本身價(jià)值，貼合實(shí)際發(fā)展需求，助力整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。