橫琴人壽續(xù)虧3億+，償付能力驟降，合規(guī)再亮紅燈

文｜蕭曉 編輯｜言生

來源/燕梳師院

早期，橫琴人壽曾打破“鐵律”，跑出遠超行業(yè)“七平八盈”的增速。然而，時過境遷，公司深陷虧損泥潭，一度成為壽險“虧損王”。如今，隨著各大險企2026年一季度的“成績單”徐徐展開，橫琴人壽的經(jīng)營面貌也浮出水面。

續(xù)虧3億+

翻看橫琴人壽2026年第一季度償付能力報告，公司最新經(jīng)營成色難言樂觀。具體而言，截至一季度末，公司實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入21.41億元，同比下降24.51%；凈虧損3.76億元，同比虧損再次擴大5.32%。

圖源：2026年第一季度償付能力報告

從這組數(shù)據(jù)來看，公司仍未擺脫虧損泥潭。自2022年起，便持續(xù)進入虧損通道，2022—2025年，公司分別虧損1.79億元、7.72億元、5.64億元以及3.27億元。疊加今年一季度的虧損，累計虧損金額已超20億元。

投資端的表現(xiàn)同樣不容樂觀。一季度，公司的投資收益率為0.01%，綜合投資收益率更是出現(xiàn)負值，為-0.04%。不過，近三年的平均投資收益率和綜合投資收益率分別為4.15%和3.37%，尚處于相對穩(wěn)健的水平。

償付能力方面，也面臨不小的壓力。截至一季度末，公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均為125.69%，較上季度末的161.03%下降了35.34個百分點，后續(xù)資本補充壓力依然較大。

鑒于此，報告解釋稱，下降主要原因包括受資本市場波動影響，投資收益暫不能覆蓋負債成本及750曲線下行，導(dǎo)致實際資本減少。

聚焦渠道方面，作為公司的“壓艙石”，銀保渠道簽單保費10.47億元，占比最高；互聯(lián)網(wǎng)渠道簽單保費4.01億元；個人渠道和團險渠道分別為1.85億元和0.24億元。與去年同期相比，業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)約兩成收縮態(tài)勢，主力產(chǎn)品為增額終身壽險和年金保險。

風(fēng)險評級方面，也未出現(xiàn)改善跡象。根據(jù)報告，公司最近兩次，即2025年第二、三季度的風(fēng)險綜合評級均為B級。

更值得一提的是，在一季度中，兩地分公司因經(jīng)營不合規(guī)受到監(jiān)管處罰。深圳監(jiān)管局因財務(wù)數(shù)據(jù)不真實和給予投保人保險合同約定以外其他利益，對深圳分公司處以罰款47萬元；廣東監(jiān)管局因償付能力報表數(shù)據(jù)不真實和人員培訓(xùn)中使用不實宣傳資料，對公司處以31萬元罰款。

合規(guī)內(nèi)控的短板，無疑為公司的發(fā)展再添不少陰影。

國資“救火”

不止于此，公司股東風(fēng)險懸頂。自原股東中植系進入破產(chǎn)清算程序起，珠海地方國資便迅速扮演起“救火隊長”的角色，力圖將橫琴人壽從危局中拉回正軌。

2024年3月，第一大股東珠海鏵創(chuàng)投資管理有限公司單獨增資7.5億元，將其持股比例提升至49%，成為控制類股東，邁出了國資控股的第一步；2025年12月，進一步引入兩家具有明確地方國資背景的新股東——橫琴深合投資有限公司、橫琴金融投資集團有限公司。注冊資本從31.37億元大幅增至49.89億元，完成成立以來最大規(guī)模增資。

增資后，珠海國資通過直接和間接方式合計控制比例達到62.36%，實現(xiàn)了對橫琴人壽的絕對控股。與此同時，原民營股東“亨通系”的持股被稀釋，話語權(quán)減弱。

圖源：2026年第一季度償付能力報告

股權(quán)變動快速傳導(dǎo)至人事層面。在完成增資、國資控股格局落定后，原董事長錢仲華于2026年1月離職。隨后，公司選舉燕文波為新任董事長。據(jù)了解，燕文波是券業(yè)“老將”，他的上任被視為珠海國資在強化資本運作與規(guī)范治理的關(guān)鍵一步。

隨著新任董事長塵埃落定，燕文波肩上的擔子并不輕松。擺在面前的，是一道道亟待破解的現(xiàn)實難題，而如何帶領(lǐng)公司改善投資業(yè)績，扭轉(zhuǎn)盈虧，真正穿越低利率周期的迷霧，燕梳師院將持續(xù)關(guān)注。