中東局勢牽動美國就業(yè)與經(jīng)濟，非農(nóng)數(shù)據(jù)揭曉影響幾何？

上周國際市場風(fēng)云變幻，美聯(lián)儲、歐央行、英國央行和日本央行均按兵不動，美伊談判依然進展緩慢。

市場方面，美股全線走高，道指周漲0.55%，納指周漲1.12%，標(biāo)普500指數(shù)周漲0.91%。歐洲三大股指漲跌互現(xiàn)，英國富時100指數(shù)周跌0.15%，德國DAX 30指數(shù)周漲0.57%，法國CAC 40指數(shù)周跌1.27%。

本周看點頗多，美國就業(yè)數(shù)據(jù)將成為焦點，投資者將從中研判中東戰(zhàn)爭對美國經(jīng)濟造成的影響。市場將持續(xù)關(guān)注油價走勢，以及中東沖突是否存在結(jié)束跡象。歐洲方面，在歐洲央行和英國央行近期公布利率決議后，投資者將密切留意后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，英國地方選舉同樣引人矚目。財報季依然值得關(guān)注，AMD、迪士尼、麥當(dāng)勞等將公布業(yè)績。

美國非農(nóng)或降溫

美聯(lián)儲4月議息會議維持利率不變，但有三名委員對政策聲明中的寬松降息傾向投下反對票。受能源價格高企推升通脹壓力影響，美聯(lián)儲政策制定者大概率需要看到經(jīng)濟走弱，尤其是就業(yè)市場降溫的明確信號，才會考慮降息。

8日公布的4月非農(nóng)就業(yè)報告將成為本周數(shù)據(jù)日程中的重中之重。市場預(yù)期新增就業(yè)人數(shù)將較3月大幅放緩，或低于10萬人。倫交所（LSEG）數(shù)據(jù)顯示，目前美國貨幣市場定價顯示，美聯(lián)儲在今年年底前降息的概率依然較低。

在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，多項前瞻就業(yè)指標(biāo)同樣備受關(guān)注：5日公布的3月JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)、6日公布的4月ADP私營就業(yè)數(shù)據(jù)和7日公布當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)。其他指標(biāo)中，可留意美國4月ISM服務(wù)業(yè)PMI和密歇根大學(xué)5月消費者信心初值，兩項數(shù)據(jù)將關(guān)鍵反映中東戰(zhàn)爭背景下油價走高對美國經(jīng)濟的沖擊。

美國財政部將于6日發(fā)布季度國債再融資聲明。

財報季進入集中披露期，本周值得關(guān)注的企業(yè)包括超威半導(dǎo)體AMD、安謀ARM、數(shù)據(jù)分析公司帕蘭提爾、娛樂巨頭迪士尼、連鎖餐飲麥當(dāng)勞等。

原油與黃金

受美伊和談進展緩慢、霍爾木茲海峽仍未通行的影響，國際油價連續(xù)第二周走高。WTI原油近月合約周漲7.99%，報101.94美元/桶。布倫特原油近月合約周漲9.12%，報108.17美元/桶。

據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間5月1日，美國總統(tǒng)特朗普表示，對伊朗最新提交的談判方案“不滿意”，并對雙方最終達成協(xié)議的可能性表示懷疑。特朗普在白宮對記者表示，“他們想達成協(xié)議，但我對此并不滿意”，但他未具體說明無法接受的內(nèi)容。他同時表示，美伊現(xiàn)在通過電話進行談判，盡管伊朗在談判中“有所進展”，但不確定其是否能夠真正達成協(xié)議。

盛寶銀行大宗商品策略主管奧萊·漢森在報告中表示：“布倫特原油在4月末觸及戰(zhàn)時新高后仍維持高位，受現(xiàn)貨市場持續(xù)緊張及部分地區(qū)短缺擔(dān)憂加劇支撐。霍爾木茲海峽近乎關(guān)閉，全球能源市場繼續(xù)收緊，這條全球最重要的石油運輸要道之一的流量仍嚴(yán)重受限。”

國際金價震蕩走低，高企的油價持續(xù)推升通脹擔(dān)憂，倒逼各大央行推遲降息，進而壓制黃金走勢。紐約商品交易所5月交割的COMEX黃金期貨周跌2.00%，報4629.90美元/盎司，COMEX白銀期貨周跌0.61%，報75.95美元/盎司。

瑞銀分析師喬瓦尼·斯陶諾沃表示：“短期黃金與油價呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，核心邏輯是油價直接影響市場利率預(yù)期。伊朗此前重申立場：若美方重啟軍事打擊，伊朗將對美軍目標(biāo)發(fā)動漫長且沉重的報復(fù)打擊，同時堅守對霍爾木茲海峽的控制權(quán)。”

黃金傳統(tǒng)上被視作“地緣避險+通脹對沖”資產(chǎn)，但在高利率環(huán)境下吸引力會下降，相比美債等有息資產(chǎn)，持有機會成本大幅上升，從而承壓。不過瑞銀仍看好黃金中長期（6~12個月）走勢。斯陶諾沃寫道：“美國中期選舉的不確定性、美元后續(xù)走弱預(yù)期、美聯(lián)儲降息帶來的實際利率下行，再加上全球央行持續(xù)購金，將共同支撐黃金投資需求。”他預(yù)計多重利好共振下，2026年末金價有望攀升至5900美元/盎司。

歐洲面臨加息壓力

歐盟統(tǒng)計局上周公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長0.1%，低于2025年四季度0.2%的增速。各成員國經(jīng)濟表現(xiàn)分化明顯。受居民及政府支出回暖拉動，德國經(jīng)濟增速有所回升。數(shù)據(jù)同時顯示，法國私人消費萎縮、出口下滑，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）陷入停滯；意大利、西班牙及荷蘭經(jīng)濟增速均出現(xiàn)放緩。

歐洲是能源凈進口地區(qū)，相比美國，更容易受到中東沖突引發(fā)的能源價格暴漲沖擊。歐盟委員會主席馮德萊恩稱，自2月末伊朗遭遇首輪襲擊以來，受能源價格走高影響，歐盟能源進口已額外多支出270億歐元。

上周，歐洲央行決定將關(guān)鍵利率維持在2.0%不變。該行3月已將歐元區(qū)今年經(jīng)濟增長預(yù)期從去年12月預(yù)測的1.2%下調(diào)至0.9%，同時下調(diào)了2027年的增長預(yù)估。若霍爾木茲海峽在今年剩余大部分時間里持續(xù)停航，經(jīng)濟放緩程度或?qū)⑦M一步加劇。路孚特數(shù)據(jù)顯示，市場目前定價預(yù)期歐洲央行2026年將加息兩次，且存在加息第三次的風(fēng)險，投資者將仔細(xì)研判歐元區(qū)經(jīng)濟基本面表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)方面，4日法國、德國、歐元區(qū)將公布4月制造業(yè)PMI終值，6日歐元區(qū)將公布3月生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI），7日各經(jīng)濟體將更新4月服務(wù)業(yè)PMI終值，3月歐元區(qū)零售銷售數(shù)據(jù)也將揭曉。

英國央行上周同樣維持關(guān)鍵利率不變，并暗示可能很快提高借貸成本，以遏制中東沖突引發(fā)的通脹飆升。“價格和工資設(shè)定存在實質(zhì)性第二輪效應(yīng)的風(fēng)險，政策需要對此進行抵制。”決議聲明稱。

本周市場焦點集中于7日的英國地方選舉，執(zhí)政的工黨預(yù)計選舉表現(xiàn)不佳。投資者擔(dān)憂選舉結(jié)果可能引發(fā)首相斯塔默換屆，而新任領(lǐng)導(dǎo)層或?qū)A向于擴大公共財政支出。天達經(jīng)濟學(xué)家菲利普·肖在報告中表示：“選舉過后，政壇或?qū)⒃俣瘸霈F(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)層挑戰(zhàn)的猜測，擾動英國國債與英鎊走勢；若領(lǐng)導(dǎo)層更迭，英國堅守財政穩(wěn)定的承諾或?qū)⒂兴趸！?/strong>

本周看點