“打球買股”引熱議！段永平否認黃宏生說法，創維往事再發酵

近日，創維集團創始人黃宏生在采訪中提及的一段與知名投資者段永平的舊聞，引發投資圈熱議。黃宏生稱，當年自己遭遇困境、創維股價暴跌時，段永平專程回國與他打球，因驚嘆其球技而買入創維股票，最終獲利十幾億。但這一說法很快被段永平在雪球平臺否認，兩位商界大佬的“羅生門”，將塵封的投資往事再次拉回公眾視野。

5月6日，對于此次事件，南都灣財社記者采訪創維集團方面，但是截至發稿時，創維集團方面仍沒有相關回復。

段永平否認“打球買股”

黃宏生與段永平，都是中國商界頗具傳奇色彩的人物。黃宏生于1988年創立創維，最初以組裝黑白電視機起家，逐步建立起覆蓋彩電、多媒體、數字機頂盒等領域的完整產業鏈。在上世紀90年代末至2000年代初的家電黃金期，創維憑借自主研發的“逐行掃描”“六基色”等核心技術，打破了日韓品牌在高端市場的壟斷地位，成為中國彩電“四大家族”之一（與康佳、TCL、長虹并列）。

段永平則有著“中國巴菲特”之稱。1961年出生的他，早年投身實業，1989年進入中山日華電子廠，憑借對市場的敏銳判斷，推出國產游戲機“小霸王”，短短三年將負債200萬的廠子做到產值上億。1995年，他因股權問題辭職創立步步高，通過精準的市場策略和大手筆的品牌營銷，讓步步高在電話機、VCD等領域迅速崛起，成為行業標桿。2001年，段永平移居美國，轉而專注投資，憑借“買股票就是買公司”的投資理念，在資本市場斬獲頗豐。

段永平最經典的投資案例當屬網易。2001年互聯網泡沫破滅，網易股價暴跌至不足1美元，面臨退市風險。段永平經過研究，發現網易賬面現金高于市值，且其游戲團隊潛力巨大，果斷重倉買入205萬股，占總股本的6.8%。隨著網易《大話西游2》等游戲的成功，股價一路飆升，段永平最終獲得超100倍回報，獲利超2億美元。此外，他投資蘋果、貴州茅臺也收獲頗豐：2011年建倉蘋果，如今已獲得超20倍回報；在茅臺因塑化劑事件股價暴跌時逆勢買入，2013年至2021年間股價漲幅超20倍。

南都灣財社記者注意到，5月4日，黃宏生在朋友圈發文稱當初與段永平的緣分早于1982年就“開始”了（當年兩人都分配到電子工業部成為同事），其后兩人分別在廣東創業，不時在各種展會與論壇相遇。黃宏生表示，兩人“成為創業路上的難兄難弟。”

對于段永平買入創維股票的原因，雙方說法截然不同。黃宏生稱是因打球時的球技讓段永平驚嘆，進而促成投資。但段永平明確否認了這一說法，5月5日段永平在社交媒體表示，“完全不記得跟他打過球，也絕對不會因為某個人打得遠而去買他的股票。”

值得一提的是，段永平此前曾表示，買入創維是基于價值投資邏輯，當時自己與創維是同業，認為黃宏生的案件并未改變公司基本面，創維仍是中國彩電行業最健康的企業，屬于“用四毛錢買一塊錢的鈔票”的典型投資機會。

段永平入手創維股票，投資回報約20倍

黃宏生與段永平的投資交集，源于2004年創維的一場危機。彼時黃宏生因涉及上市公司違規被查，消息傳出后，創維股價從3港元左右一路暴跌，2005——2006年間最低跌至0.5港元。

據公開信息，段永平當時持續抄底創維股票，最終持有接近5%的籌碼。按照當時規定，持股達到5%需進行公告，段永平因擔心黃宏生誤解其“趁火打劫”，便停止了加倉，隨后還給黃宏生打電話道謝問好。其后在2010年左右，隨著家電下鄉等政策刺激，創維業績爆發，股價反彈至10港元左右，段永平選擇退出，最終獲利十幾億，投資回報約20倍。

對段永平投資創維獲回報約20倍一事，南都灣財社記者注意到黃宏生已不是第一次提及，早在2023年10月，黃宏生在直播時就曾提起此事。

段永平對于后續拋售創維股票，以及認為其商業模式不佳的原因，南都灣財社記者梳理發現，段永平曾多次表示，彩電行業競爭激烈，技術迭代快，產品同質化嚴重，企業需要持續投入大量資金進行研發和營銷，利潤空間容易被壓縮，缺乏足夠的護城河。

相比之下，蘋果、茅臺等公司具備極強的品牌溢價、用戶忠誠度和定價權，能夠持續產生自由現金流和持續的盈利能力，更符合他的投資標準，這也解釋了為何段永平雖曾在創維獲利豐厚，卻并未將其納入長期組合。甚至在2018年時，段永平表示創維的股價再次跌到當初他購買的價格，“無意中發現又回到了這個價格，但居然沒有興趣，看來本人的投資的理解確實進步了。”

創維現狀：新能源已成公司轉型重要一極，但凈利潤連年下跌

盡管未被段永平視為理想標的，但創維并未止步于傳統家電業務的困局。從2025年財報數據來看，創維集團正處于新舊業務轉型的關鍵期。

今年1月，黃宏生在接受南都灣財社記者等媒體采訪時透露，2025年創維光伏的業務收入首次超過創維電視的收入。這也意味著，這家創立38年的企業營收結構已從單一的“家電制造”實質性轉變為“家電+新能源”雙主業。

在采訪中，黃宏生告訴南都灣財社記者：光伏業務收入現在能占到集團總營收比例的三分之一左右。同時，創維光伏業務毛利率近兩年相對穩定，在10%左右。“創維進入光伏產業，是順應時代發展趨勢的明智選擇。隨著國家對’雙碳’目標的重視，光伏產業迎來了前所未有的發展機遇。創維敏銳地捕捉到這一契機，積極投身于光伏市場。”

然而不容忽視的是，在新能源業務狂飆突進的同時，創維集團利潤端的表現卻難言樂觀。2021年至2024年，其歸母凈利潤分別為16.34億元、8.27億元、10.69億元及5.68億元；2025年財報顯示，2025年，創維營業額同比增長8.2%至703.24億元，創下歷史新高；但凈利潤卻同比大幅下滑27.8%至8.37億元，歸母凈利潤更是同比大跌37.3%至3.56億元。

從收入結構來看，創維業務分為智能家電（創維智能電視、冰洗空、廚電等）、智能系統技術（機頂盒、汽車電子、XR）、新能源（光伏、儲能）及現代服務業四大板塊。過去一年，這四大業務呈現進一步分化態勢：新能源業務成為全年增速最快的板塊，營收同比增長16.5%至236.85億元，占總營收比重達33.68%，截至報告期末，累計并網光伏電站裝機容量超過29.3GW。創維光伏一躍成為戶用光伏領域的頭部玩家。

然而其余三大板塊增速則均低于集團整體營收水平。其中，智能家電業務營收增長6.5%至356.56億元；智能系統技術業務營收為85.23億元，與上年同期的85.11億元基本持平；現代服務業業務收入同比下滑8.5%至26.19億元，成為四大業務中唯一負增長的板塊。

而且新能源業務規模的快速膨脹并未換來匹配的盈利能力。創維光伏的毛利率僅有8%左右，遠低于集團白電業務20%以上的毛利率水平。光伏業務的凈利率更是只有3%至5%，顯著低于行業龍頭正泰安能8%至12%的盈利水平。

不過黃宏生仍非常看好這一板塊，其表示光伏出海會是2026年創維相關業務的關鍵增長點。在他看來，包括歐洲、中東、南美及南部非洲等地區存在電價高昂、電力基礎設施薄弱的痛點，都是創維的可開拓空間。

采寫：南都·灣財社記者 孔學劭