業績分化 五金企業扎堆擴產闖海外

堅朗五金上市十年首虧，圖特股份闖關成功卻增速下滑

五金行業又有一家企業上市。近日，北交所上市委員會會議通過圖特股份的IPO申請，使這一賽道再次進入公眾視野。新快報記者梳理2025年年報及2026年一季報發現，五金廠商整體營收規模普遍不高，且分化明顯。曾經作為建筑五金細分領域首家A股上市公司的堅朗五金，出現了上市十年來的首次年度虧損；而后來者悍高集團則保持營收、凈利雙增，并持續加大產能投入；圖特股份雖增收不增利，但正著力拓展海外業務，其“第二曲線”已超越國內營收。

■2025年，悍高集團的戶外家具業務是其所有業務細分中唯一下滑的類別。 （圖片源自其官網）

1 業績分化明顯，堅朗五金現上市首虧

受到房地產市場深度調整的影響，五金廠商經營業績的可持續性仍是監管部門關注的焦點。比如，在審議會議上，北交所上市委員會就要求圖特股份說明2026年第一季度主要財務數據變動的原因及合理性等問題。

新快報記者注意到，盡管行業普遍受到市場調整沖擊，但不同細分領域的表現存在差異。相比以建筑五金為主的堅朗五金，悍高集團、圖特股份等主要布局家居五金的企業，業績波動相對較小。其中，悍高集團成為少數保持增長的廠商之一。該公司2025年實現營業收入35.95億元，同比增長25.83%；歸母凈利潤7.04億元，同比增長32.39%。今年一季度營收達7.05億元，歸母凈利潤1.29億元。

不過，同屬家居五金賽道的圖特股份，其盈利狀況并不穩定。2023年至2025年，該公司營業收入分別為8.26億元、9.09億元和9.34億元，歸母凈利潤分別為1.30億元、1.31億元和1.24億元，呈現典型的“增收不增利”情況。

圖特股份披露的未經審計數據顯示，今年一季度業績有所回暖，預計今年1月至3月營業收入2億元至2.03億元，同比增長10.33%至11.98%；歸母凈利潤2100萬元至2200萬元，同比增長11.03%至16.31%。

相較之下，因與地產行業綁定過深，堅朗五金的經營困境更加明顯。該公司2025年實現營業收入約55.44億元，同比下降16.48%；歸母凈利潤虧損1.00億元，同比大跌211.61%，這也是該公司自2016年上市以來首次出現年度虧損。今年一季度延續營收凈利雙降，實現營收約11億元，歸母凈利潤虧損4819.51萬元。

在業績大幅虧損的情況下，堅朗五金部分股東的減持動作更引發外界對該公司經營穩定性的質疑。1月23日至3月25日，董事白寶萍通過集中競價方式合計減持該公司股份258.87萬股，占總股本的0.74%，套現超過5000萬元。而白寶萍為該公司控股股東、實際控制人白寶鯤的一致行動人，二人為兄妹關系。據公開報道，2025年至今，白寶鯤家族及高管團隊累計減持金額已超過1億元。

2 圖特募投項目屢遭質疑，大幅調整用途

除了外部環境的影響，募投項目投入的規模與節奏同樣影響五金廠商的業績可持續性。在這一維度上，不同廠商的策略分化明顯。

堅朗五金于去年6月宣布終止“中山數字化智能化產業園項目”，將原計劃投入該項目的2億元募集資金調撥至其他項目，并調整了部分募投項目的投資額與實施進度。與之相反，悍高集團、圖特股份等同處于家居五金賽道上的企業則不約而同地選擇擴張產能。

不過，據新快報此前報道，悍高集團于今年年初發布了一份規模高達12億元的可轉債再融資計劃，但因該計劃與此前因市場波動而被迫延期的IPO募投項目存在較多重疊，曾引發市場不小的質疑。

再看圖特股份，該公司此次IPO計劃募集資金3.32億元，扣除發行費用后，將全部投入三大主營業務相關項目，分別是智能制造基地建設項目（三期）、產線智能化升級技術改造項目、研發中心升級技術改造項目。

在上市過程中，監管部門多次就募投項目合理性提出問詢，尤其關注新增產能的市場消化能力、固定資產閑置風險，以及募資用于營銷升級和研發技改的必要性與金額明細等。

在回復函中，圖特股份將悍高集團、炬森精密等列為同行業可比上市公司，認為其產能利用率整體較高，并強調“家居五金行業企業需要不斷投入新的設備、新的產能以增強產品競爭力”。但對于營銷升級方面的募資用途，該公司僅表示已取消該投入，未作更多解釋。

基于這一調整，圖特股份在上會稿中的募資用途方面進行了較大改變。其中，“營銷升級建設”項目已不再列入，而“研發中心升級技術改造項目”的募資額度也從1.34億元壓縮至7062萬元，降幅超過6300萬元。

3 五金企業海外增長各異，難掩整體放緩

值得注意的是，家居五金行業的發展主要受下游國內家具需求與海外出口需求的雙重影響。面對國內市場的調整壓力，不少企業將海外市場視為新的增長曲線。比如，堅朗五金2025年在中國港澳臺及海外市場營收持續增長，達到10.32億元，營收占比約18.61%。

不過，并非所有企業的海外業務都保持增勢，悍高集團的戶外家具業務作為其早期國際化布局的成熟板塊，2025年實現銷售收入僅2.42億元，且是該公司所有業務細分中唯一下滑的類別，同比下滑7.66%。

而圖特股份近年的境外銷售占比已超過國內市場。2023年至2025年，該公司境外主營業務收入分別約為4.06億元、4.90億元和5.38億元，占各期主營業務收入的比例分別為50.98%、55.85%和 59.47%。

但海外收入的增長并未能抵消整體業務的放緩。據圖特股份披露，2024年及2025年，該公司營業收入增長率分別為10.07%和2.74%，較2023年的18.85%明顯回落。分區域看，境內主營業務收入增長率分別為-0.74%和-5.27%，呈負增長；而境外主營業務收入增長率已經從20.72%下滑至9.88%。

同時，高外銷占比還意味著更高的國際貿易政策與匯率波動風險。圖特股份在海外的主要客戶為印度Ebco等。近期，印度商工部分別針對五金制品行業、鋼材行業、化學品行業等某些產品發布了相關的質量控制命令，要求列入范圍產品需符合相應的印度標準并加貼BIS認證標志。圖特股份稱，截至招股書簽署日，由于BIS認證機構暫未開展中國區域審廠工作，該公司暫未取得BIS認證。截至2025年7月1日，《鉸鏈產品質量控制令》（2025）已生效，如后續不能及時取得相關認證，該公司在印度的業績將受到不利影響。

■新快報記者 梁茹欣