銀華方建：半導體國產化迎“訂單大年”，存儲擴產與設備突破打開成長空間

2026年，半導體成了市場上的高頻詞。AI算力需求爆發、資金持續涌入，讓這條賽道既熾熱又擁擠。銀華集成電路混合基金經理方建，卻在反復強調一個看似平淡的詞：確定性。

“半導體國產化，是我眼中當前性價比較高、確定性較強的投資方向。”在方建看來，當算力等熱門賽道估值已處高位時，國產化方向的性價比正變得愈發突出。

“科班”選手看產業：存儲擴產與設備突破是核心看點

方建的履歷在基金經理中頗為獨特。他是清華大學直博，主攻半導體材料方向，曾參與多項國家級科研課題。從科研者到投資人，專業背景賦予了他在產業趨勢判斷上不同于市場的“顆粒度”。

在他看來，2026年國內半導體正站在一個難得的交叉點上：一面是AI帶來的需求增量，一面是國產化率的快速攀升，相關公司或迎來久違的“訂單大年”。

其中，方建尤其看重半導體國產化的機會。他表示，眼下國內存儲、先進制程等正進入自主擴產大爆發階段，龍頭廠商擴產力度空前。與此同時，高深寬比刻蝕、薄膜沉積等一批關鍵設備已悄然實現國產突破，部分技術指標達到全球領先水平，“卡脖子”清單正在逐項消解，相關企業有望受益于這輪擴產浪潮。

在設備與材料的選擇上，方建則更為偏好設備。“設備市值空間更大、品類更集中，而美系設備是全球主流，國產替代迫切性更強。”對于材料端，他認為，雖然板塊也具備馬太效應強且業務較穩健的特征，但整體市值空間偏小，國產替代的迫切性弱于設備，加之細分賽道瑣碎，某些領域或缺乏足夠的市值彈性。

論及市場高度關注的算力與光模塊賽道，方建多了幾分克制。他長期看好光連接方向，但提示光模塊或存在競爭風險。“隨著供給松動，行業可能回歸消費電子式競爭，部分廠商或將面臨估值與盈利的雙重壓力。”

“守正出奇”：以確定性為錨

將產業認知化為凈值曲線

方建對確定性的追求，亦內化在他的投資框架中。這套思路可以總結為四個字——“守正出奇”。

他不追逐“從0到1”的早期技術故事，而是反復強調“1到N”的成熟成長。“科技本來就是爆發力強的賽道，再去博0到1，等于在杠桿上再加杠桿，犯錯的成本太高。”他錨定的多是已經走過產業化驗證階段的公司。用他的話說，“只要公司的成長性確定了，后面的空間就很大。”

在實際操作中，他會先錨定未來3到5年具備高景氣度的產業方向，繼而通過波特五力模型精選其中具備護城河的龍頭公司，最終以合理價格買入并長期持有，力爭賺取企業成長的錢，而非估值博弈的錢。

這套框架的韌性也在市場中得到了驗證。其管理的銀華集成電路混合聚焦半導體國產化，以業績確定的半導體設備公司為主，同時緩慢布局有競爭力的Fab廠和部分大芯片設計公司。該基金A份額的近1年、近3年的收益分別為64.61%、71.62%，遠超同期業績比較基準的22.46%、37.95%，其中近三年同類排名位于前28%分位。

（數據來源：業績數據源自基金定期報告，截至2026.3.31；排名數據源自銀河證券，同類基金為TMT與信息技術行業偏股型基金，近1年統計區間為2025.4.1-2026.3.31，近三年統計區間為2023.4.1-2026.3.31；近3年具體排名為10/36，截至2026.3.31）

半導體國產化：一場剛剛啟幕的產業敘事

正如方建在一季報中所說，“半導體行業是時間的朋友，看長做長才能不懼波動，才能把握住行業和優質公司的成長紅利。”

他以費城半導體指數為參照，自1994年推出以來，該指數截至2026年5月累計漲幅已達9538.54%。在他看來，中國半導體國產化仍處于這條長坡的早期路段，空間遠未被定價。（數據來源：Wind，指數發布日期為1994.5.4，統計區間：1994.5.4-2026.5.6，指數歷史業績不預示未來表現）

半導體國產化的故事才剛剛展開。眼下，訂單大年、國產化率躍升、技術突破，三重因素交匯共振，更是為這條賽道從“替代”走向“引領”積蓄推力。而銀華集成電路混合基金，恰好為投資者提供了分享這一產業長期紅利的窗口。

銀華集成電路混合費率情況

1、申購費

本基金A類基金份額在申購時收取基金申購費用；C類基金份額不收取申購費用。投資人申購本基金基金份額所適用的申購費率如下所示：當申購金額M＜100萬元，申購費率為1.50%；當100萬元≤申購金額M＜200萬元，申購費率為1.00%；當200萬元≤申購金額M＜500萬元，申購費率為0.60%；當申購金額M≥500萬元，申購費率按筆固定收取，1000元/筆。

2、贖回費

（1）A類份額

本基金A類基金份額的贖回費率按持有期限的長短分檔，具體如下：當持有期限N＜7日，贖回費率為1.50%；當7日≤持有期限N＜30日，贖回費率為0.75%；當30日≤持有期限N＜365日，贖回費率為0.50%；當365日≤持有期限N＜730日，贖回費率為0.25%；當持有期限N≥730日，贖回費率為0。

（2）C類份額

本基金C類基金份額的贖回費率按持有期限的長短分檔，具體如下：當持有期限N＜7日，贖回費率為1.50%；當7日≤持有期限N＜30日，贖回費率為0.50%；當持有期限N≥30日，贖回費率為0。

3、管理費

本基金的管理費按前一日基金資產凈值的1.20%年費率計提。基金管理費每日計提，逐日累計至每月月末，按月支付。由基金托管人根據與基金管理人核對一致的財務數據，自動在月初5個工作日內、按照指定的賬戶路徑進行資金支付，基金管理人無需再出具資金劃撥指令。若遇法定節假日、休息日或不可抗力等致使無法按時支付的，順延至最近可支付日支付。費用自動扣劃后，基金管理人應進行核對，如發現數據不符，及時聯系基金托管人協商解決。

4、托管費

本基金的托管費按前一日基金資產凈值的0.20%年費率計提。基金托管費每日計提，逐日累計至每月月末，按月支付。由基金托管人根據與基金管理人核對一致的財務數據，自動在月初5個工作日內、按照指定的賬戶路徑進行資金支付，基金管理人無需再出具資金劃撥指令。若遇法定節假日、休息日或不可抗力等致使無法按時支付的，順延至最近可支付日支付。費用自動扣劃后，基金管理人應進行核對，如發現數據不符，及時聯系基金托管人協商解決。

5、銷售服務費

本基金A類基金份額不收取銷售服務費，C類基金份額的銷售服務費按前一日C類基金份額資產凈值的0.20%年費率計提。

6、基金運作綜合費用

根據2025年11月7日公告的基金產品資料概要，若投資者認購/申購本基金份額，在持有期間，投資者需支出的運作費率，基金A類份額運作綜合費率（年化）測算為1.41%，基金C類份額運作綜合費率（年化）測算為1.61%。

注：基金管理費率、托管費率、銷售服務費率（若有）為基金現行費率，其他運作費用以最近一次基金年報披露的相關數據為基準測算。

其他費用詳見基金招募說明書“基金的費用與稅收”章節。

參考來源：基金產品資料概要公告，截至2025.11.7

方建履歷：博士學位。曾就職于北京神農投資管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018年5月加入銀華基金。現管理基金：銀華智薈內在價值靈活配置混合發起式A（2018.6.20起）、銀華樂享混合A（2021.6.22起）、銀華集成電路混合A/C（2021.12.8起）、銀華新銳成長混合A/C(2022.3.31起）、銀華樂享混合C(2022.5.16起）、銀華智薈內在價值靈活配置混合發起C(2022.7.21起）、銀華惠享三年定開混合（2023.12.5起）、銀華智享混合A/C（2026.2.10）。

方建現管理基金業績如下：

銀華智薈內在價值靈活配置混合發起式A成立于2017年9月28日，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為40.09%、-22.56%、-20.67%、13.81%、47.79%、171.70%，同期業績比較基準收益率依次為-1.96%、-12.66%、-7.58%、13.17%、13.68%、26.89%。

銀華智薈內在價值靈活配置混合發起式C成立于2022年7月21日，2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-21.17%、13.12%、46.89%、5.15%，同期業績比較基準收益率依次為-7.58%、13.17%、13.68%、9.56%。

銀華樂享混合A成立于2020年12月23日，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為7.28%、-25.94%、-28.94%、15.49%、44.89%、-0.60%，同期業績比較基準收益率依次為-3.20%、-14.08%、-8.16%、12.99%、17.24%、2.20%。

銀華樂享混合C成立于2022年5月16日，2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-29.24%、15.04%、44.27%、17.25%，同期業績比較基準收益率依次為-8.16%、12.99%、17.24%、18.49%。

銀華集成電路混合A于2021年12月8日成立，2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-13.23%、4.60%、10.96%、55.66%、68.91%，同期業績比較基準收益率依次為-24.80%、-2.65%、22.53%、32.72%、13.59%。

銀華集成電路混合C于2021年12月8日成立，2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-13.40%、4.37%、10.75%、55.33%、67.46%，同期業績比較基準收益率依次為-24.80%、-2.65%、22.53%、32.72%、13.59%。

銀華新銳成長混合A成立于2022年3月31日，2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-18.87%、15.24%、46.11%、38.13%，同期業績比較基準收益率依次為-8.91%、14.08%、15.65%、9.83%。

銀華新銳成長混合C成立于2022年3月31日，2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-19.52%、14.31%、44.95%、33.80%，同期業績比較基準收益率依次為-8.91%、14.08%、15.65%、9.83% 。

銀華惠享三年定開混合成立于2023年12月5日，2024年、2025年、自基金合同生效起至今的凈值增長率為17.80%、49.49%、77.67%，同期業績比較基準收益率為14.08%、15.65%、27.16%。

（數據來源：基金定期報告，截至2026.3.31）

投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：本基金可投資于港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。（CIS）

中國基金報：報道基金關注的一切

Chinafundnews

版權聲明：

《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。

授權轉載合作聯系人：于先生（電話：0755-82468670）