“江佰德”PK“易中天”：存儲三巨頭單季凈利破百億元，光模塊龍頭業績翻倍，誰才是AI硬件鏈“最亮的星”？

本報（chinatimes.net.cn）記者張玫 北京報道

2026年一季報顯示，A股AI硬件產業鏈最核心的兩大細分賽道——存儲芯片與光模塊，交出了一份令市場側目的成績單。

“江佰德”（江波龍、佰維存儲、德明利）與“易中天”（中際旭創、新易盛、天孚通信）六家公司集體業績爆發，在AI算力需求的拉動下，各自上演了一場增長盛宴。

兩大陣營業績悉數翻倍甚至暴增數倍，但細究其業績驅動力、機構持倉邏輯與景氣持續性，二者在“含金量”上實則走上了截然不同的路徑。

業績PK：光模塊規模稱王，存儲彈性爆表

從絕對規模來看，光模塊龍頭中際旭創毫無懸念地拔得頭籌。2026年一季度，中際旭創實現營業收入194.96億元，同比增長192.12%，歸母凈利潤57.35億元，同比增長262.28%，單季凈利潤已超過2024年全年約52億元的水平。

在“易中天”組合中，新易盛一季度營收83.38億元，同比增長105.76%，歸母凈利潤27.80億元，同比增長76.80%，單季營收首次突破80億元關口。

天孚通信作為光器件供應商，一季度營收13.3億元，同比增長40.82%，歸母凈利潤4.92億元，同比增長45.79%。

光模塊三巨頭的一季度凈利潤合計約90億元，是AI算力建設最直接的受益者。

但從利潤彈性來看，存儲三巨頭則展現出驚人的爆發力。三家存儲模組企業一季度合計歸母凈利潤超過100億元，反映出存儲芯片行業的高度景氣。

具體來看，江波龍一季度營收99.09億元，同比增長132.79%，歸母凈利潤38.62億元，同比暴增2644.05%，單季營收接近去年全年的一半，單季凈利潤已是去年全年的1.7倍。

德明利一季度營收75.38億元，同比增長502.08%，歸母凈利潤33.46億元，同比飆升4943.39%。

佰維存儲一季度營收68.14億元，同比增長341.53%，歸母凈利潤28.99億元，同比由去年同期的虧損1.97億元轉為大幅盈利。

機構持倉PK：“易中天”比肩“茅寧”，碾壓存儲

公募基金的持倉數據，能夠在一定程度上反映機構對兩大賽道的真實態度。

Wind數據顯示，根據2026年一季度數據，中際旭創以1847只重倉基金的絕對優勢位居全市場前列，新易盛亦被1477只基金重倉。二者重倉基金數量均超過貴州茅臺，僅次于寧德時代獲得第二、三位。

根據一季度基金持股總市值數據，“易中天”的持倉總市值為2444億元，“茅寧”的數值為2550億元。這也意味著，光模塊龍頭“易中天”組合已與“茅寧”組合一樣，成為公募基金的新壓艙石。

再看“江佰德”（江波龍、佰維存儲、德明利）組合，2026年一季度數據顯示，佰維存儲以233只重倉基金居三者之首，德明利被76只基金持有，江波龍獲50只基金重倉。根據一季度基金持股總市值數據，“江佰德”組合的持倉總市值為194億元（其中佰維存儲127.59億元、德明利39.34億元、江波龍27.19億元），遠低于“易中天”的2444億元和“茅寧”的2550億元。這也意味著，存儲芯片板塊雖已進入公募基金視野，但整體配置規模與光模塊龍頭仍不在同一量級；不過，佰維存儲當季獲明顯加倉（+1,264.07萬股），德明利與江波龍遭遇小幅減持，顯示機構在存儲賽道內部已出現分化布局的初步跡象。

專家：光模塊“中短期更強”，存儲“景氣外溢”

一位不愿意具名的基金業人士對《華夏時報》記者表示，光模塊和存儲均為看好方向。光模塊具備長期敘事和短期業績共振，預期2026年光模塊市場規模成長接近2x，2027年再成長接近1x。“從更遠期看，我們認為全球人工智能基本開支有望在2027年超過1.1萬億美元，2029年接近2萬億美元，光模塊市場規模2028—2029年仍有望以高雙位數百分比增長；存儲方面，主要邏輯為AI景氣外溢，AI存儲需求放量過大帶動存儲擴產預期，且當前兩存上市預期加強，擴產動能具備持續性。”

該人士表示，從國內產業競爭力來看，國內光模塊企業全球市占率高、產業鏈完整，能夠在產量上充分滿足國際大廠對數量和質量的雙重需求，競爭優勢較強；存儲雖然邏輯也很堅挺，但國內尚在追趕突破階段，產業鏈核心話語權不如光模塊強。

國泰基金通信ETF和半導體設備ETF的基金經理艾小軍對《華夏時報》記者分析稱，光模塊的邏輯和存儲類似，同為AI通脹核心品種。一方面是GPU放量帶動配套的組網需求，光模塊出貨量同步增加；另一方面技術迭代帶來更高溢價，光模塊市場迎來量價齊升。未來可能有進一步3.2T、CPO等新技術和產品落地，持續推動市場規模增長。業績可參照市場規模，根據OFC大會指引測算，2026年光模塊市場規模增速接近200%，達到400億美金左右；2027年可能還有100%左右的增長。

誰更勝一籌？艾小軍表示，中短期看光模塊更強。光模塊高度綁定AI算力基礎設施的資本開支，屬于高頻迭代的技術驅動型組件。在當前AI算力投資的擴張階段，光模塊頭部企業能夠憑借產品代際更迭享受先發溢價，維持高毛利率。加之其行業資產相對較輕，產能擴張和產線轉換的周期較短，對下游訂單的響應更為敏捷。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶