今世緣：公司整體渠道庫存處于行業調整期的合理區間，預計二季度白酒行業可能企穩回升

5月8日，今世緣舉辦2025年度業績線上說明會。會上有投資者發問，公司當前股價表現與2025年的經營成果、行業合理估值水平存在明顯背離，管理層認為核心原因為何？

對此，管理層回應，2025年，白酒行業深度調整、終端需求疲軟，白酒板塊整體承壓下行，公司市值走勢與行業中樞大體一致。基于行業低基數和消費環境的改善，預計二季度白酒行業業績可能企穩回升，公司的長期投資價值將進一步顯現。

談及2026年公司在品牌建設、新媒體營銷方面的規劃，管理層介紹，2026年，公司新成立品牌傳播管理部、數字化營銷中心，并對文化部、銷售部等多個核心部門的職能進行深度調整，適配公司全國化、品牌化、數字化發展新階段的關鍵組織升級。一是整合品牌資源，統一傳播口徑，提升品牌運營效率。二是做強數字化營銷，構建全域閉環營銷能力，從“傳統營銷”向“數據驅動、精準高效”轉型，為市場拓圈、用戶運營、渠道提效提供更強支撐。三是厘清職能邊界，強化專業分工，提升整體組織效能。

對于如何提升產品對當今年輕消費者的吸引力，管理層表示，根據A股白酒上市公司公開數據，在白酒行業深度調整的背景下，公司2025年營收與凈利潤規模在20家白酒上市公司中分別位居第七位、第六位，變動幅度在營收規模前十的白酒上市公司中分別位居第三位、第五位。上述數據反映了公司的穩健與進取。

目前行業調整節奏呈現“擠壓式增長”特征，但中長期看，白酒消費習慣確有改變，“少喝酒、喝好酒”趨勢明顯，消費場景從商務宴請向品質生活、圈層社交轉移。

今世緣將以積極的進取姿態迎接挑戰，布局C端運營，通過消費者會員體系、私域流量和數字化工具直接連接消費者，提升品牌粘性，力求在行業調整周期中實現高質量發展。比如，淡雅國緣作為國緣品牌塔基核心產品，定位更多年輕人的選擇，將緊抓大眾消費擴容紅利及國緣品牌整體向上發展勢能，穩固放大百元價格帶超級單品優勢。

有投資者詢問，淡雅、單開系列等特A產品如何能保持相對穩健增長。對此，管理層表示，2025年公司100-300元特A類產品營收占比32.7%，在行業整體承壓背景下走勢穩健。淡雅、單開系列是國緣品牌核心產品，定位更多年輕人的選擇，緊抓大眾消費擴容紅利及國緣品牌整體向上發展勢能，穩固放大百元價格帶超級單品優勢。

公司聚焦三大核心抓手：一是強化品牌勢能，注重多品系聯動，深挖緣文化內涵，借力體育營銷等，深化品牌與消費場景綁定；二是保證產品品質，以技術創新優化口感與健康屬性，匹配消費者高品質以及舒適性飲酒需求；三是精耕市場渠道，賦能經銷商及終端動銷，依托數字化精準營銷，推動整體產品結構穩步提升。

在回應產能方面提問時，管理層介紹，當前白酒行業已進入總量收縮、結構性分化的深度調整期，整體呈現“低端產能過剩、優質產能尚缺”的格局。從長遠看，隨著行業集中度提升、消費向品牌與品質集中，優質基酒儲備、智能化釀造、綠色低碳產能會更具競爭力。公司始終堅持高質量發展，產能布局基于中長期市場需求，重點投向智能化、綠色化和優質基酒儲備，提升生產效率、降低單位成本，同步提升產品品質與長期盈利能力，與全國化推進、產品結構升級、省外市場突破節奏相匹配，確保投建節奏與渠道消化能力、終端動銷相適配。

對于渠道去庫存方面的提問，管理層表示，公司已關注并在積極推進庫存消化工作，尤其對庫存相對較高的區域，正通過一區一策措施，推動庫存去化。當前，公司整體渠道庫存處于行業調整期的合理區間，總體風險可控。同時，公司通過優化費用投放、加強庫存管控等措施穩定價盤，保障經銷商合理利潤。

（上證路演）

(編輯：林辰)