“無證”借錢撞上監管槍口，嘀嗒出行金融化冒險折戟

出品|拾鹽士

作者|科技互聯網研究組

一則調查報道，讓嘀嗒出行的“金融化冒險”驟然停滯。

4月26日，北京商報披露嘀嗒出行平臺“借錢”服務存在利率超標、收費混亂、信息泄露等多項違規問題。報道發布后隨即引發熱議，嘀嗒出行也緊急下架這項服務。截至5月8日，入口仍未恢復，去留成謎。

近年來，攜程旅行、滴滴出行等APP均推出借貸服務，拓展金融業務板塊的盈利思路似乎已成行業趨勢。面對主營業務盈利危機，嘀嗒出行也緊隨風向上線“借錢”服務，然而因缺乏金融服務主體資質，其所謂助貸服務實際上僅屬金融產品網絡營銷范疇。

在國家大力加強相關監管力度的當下，嘀嗒出行的“借錢”服務面臨著巨大合規風險。然而這一冒險嘗試，并未給嘀嗒出行帶來轉機。從2025年財報來看，企業仍在尋找新的增長點。

金融營銷新規亮劍

嘀嗒出行無證“借錢”踩紅線

借錢業務給嘀嗒出行帶來的衍生風險，不僅停留在合規層面，更是早已顯現在真實的用戶投訴之中。

截至5月8日，黑貓投訴平臺中關于嘀嗒出行的投訴已超過2.6萬條，其中存在著大量針對“借錢”服務的投訴內容。

圖片來源/黑貓投訴平臺

用戶投訴顯示，嘀嗒出行“借錢”服務背后隱藏的合規與消費隱患逐一浮出水面：

在收費方面，還款金額中暗含服務費、擔保費等多類隱性費用，致使實際綜合年化利率超過36%的法定上限。

在機構披露方面，實際放貸主體標注不清，借款流程需經過平臺、助貸機構多環節跳轉，甚至最終被引導至線下貸款中介。

在用戶信息安全方面，一鍵授權獲取的個人隱私未能得到有效保護，部分用戶在申請后遭遇持續不斷的貸款推銷騷擾。

面對上述亂象，公司對此給出的解釋為“嘀嗒不是金融機構，不直接提供金融產品及服務”。該說法雖在形式上切割了法律責任，卻也直接承認了其業務僅停留在引流與金融營銷環節，并未持有相應金融資質。

公開信息顯示，嘀嗒出行所屬公司為北京暢行信息技術有限公司，其工商資質中并不包含金融服務內容，且旗下子公司及其控股的北京抵達科技有限公司亦不屬于金融機構、不具有金融信息服務資質。

由此可見，嘀嗒出行平臺中推出的“借錢”服務確實不屬于借貸、助貸范疇，僅是作為第三方互聯網平臺提供的金融產品網絡營銷服務。

但“僅作營銷”不意味著可以免除責任。2025年下半年以來，《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》等監管文件接連出臺，明確要求規范貸款業務宣傳與綜合成本披露。

特別是2026年4月，央行、金融監管總局等八部門聯合發布《金融產品網絡營銷管理辦法》，明確規定第三方平臺在從事金融產品網絡營銷時，需建立監測機制、制止違規行為，并禁止使用“秒到賬”等誤導性宣傳，不得在無資質情況下使用“借錢”等字樣，該辦法將于2026年9月30日正式施行。

國家監管力度加大、新規實施在即，嘀嗒出行選擇在此次輿論風波中緊急下架存在多年的“借錢”服務，其背后的合規風險已不言自明。然而，回看其近三年財報，這項游走于灰色地帶的業務，并未給公司帶來顯著收益，反而使其陷入合規與聲譽的雙重爭議。

困于單一業務轉型難題

上市兩年市值蒸發30億，盈利暴跌近9成

嘀嗒出行的發展軌跡，折射出許多移動出行平臺從高速擴張到增長乏力的共同困境。

嘀嗒出行成立于2014年，前身為提供私人小客車合乘服務、順風車服務的嘀嗒拼車，隨后又上線出租車服務，于2018年完成品牌升級改名嘀嗒出行，并在2024年6月于港交所上市。

然而上市并非終點，而是新一輪挑戰的開始。

自登陸港交所以來，嘀嗒出行的資本市場表現持續承壓。截至2026年5月7日，其總市值為12.93億港元，已不足上市時總市值的四分之一，僅兩年時間總市值蒸發近30億港元。截至2025年底，嘀嗒出行基本每股收益為0.13元人民幣，同比下降約91.4%。

與此同時，公司的財務表現也逐漸開始承壓。2024年，嘀嗒出行營業總收入約為7.87億元，同比微降3.42%；利潤凈額約10.04億元，凈利潤率高達127.6%。然而進入2025年，其營收下滑明顯加速，總收入降至5.02億元，同比大幅收縮36.18%。利潤端同樣急劇萎縮，利潤凈額僅約1.30億元，同比驟降87.07%，凈利潤率也由三位數跌落至25.8%，同比下滑約80個百分點。

在短短一年內，嘀嗒出行不僅收入規模收縮超過三分之一，盈利能力也呈現斷崖式下滑，反映出其業務基本面和盈利模式的嚴峻挑戰。

圖片來源/嘀嗒出行財報

嘀嗒出行連續兩年營收下滑，核心癥結在于其高度單一的業務結構，以及主營業務萎靡。2023年至2025年，包含順風車平臺服務、智慧出租車服務在內的出行相關服務營收，在其總體營收中連續三年占比96%以上，且占比呈逐年上升趨勢。

作為嘀嗒出行當之無愧的營收支柱，出行相關服務2025年營收較2024年減少約2.7億元人民幣，同比下降超35%。其中順風車平臺服務縮減最為明顯，據財報顯示，2025年嘀嗒出行順風車整體交易額僅45.11億元人民幣，同比減少約38.7%，順風車服務整體訂單量較2024年減少約4260萬單。

主營業務的收縮，迫使公司急切尋找“第二增長曲線”。然而，此次陷入爭議的“借錢”服務所屬的“廣告及其他服務”板塊，在2025年僅貢獻不足1500萬元營收，且同比下滑46.7%。盡管該業務毛利率有所提升，但其全年毛利僅約1287萬元，面對主營業務超過2億元的毛利縮減，可謂杯水車薪。

成立超過11年，在同行紛紛布局金融、汽車服務、智能駕駛等多元生態的背景下，嘀嗒出行仍重度依賴單一出行業務。這種略顯脆弱的商業模式，使其在行業波動面前幾乎毫無緩沖空間。探索真正可持續的新增長點，已成為其生存與發展的緊迫命題。

降本增效“加減法”

去年裁員184人，高管總薪酬反大增

在主營業務持續收縮的背景下，嘀嗒出行也開啟了一場從成本端出發的“自我調整”。

公司財報顯示，2025年嘀嗒出行因采用了更為審慎的推廣營銷策略、引入算法輔助推廣，其銷售及營銷開支減少近5000萬元人民幣。同時，因組織精簡導致研發人員減少，研發開支也降低了約3450萬元。然而，一般及行政開支卻同比大幅上升近95%，增加約3583萬元。

圖片來源/嘀嗒出行財報

對于行政開支的逆勢增長，嘀嗒出行解釋為主要用于支付“組織精簡”產生的一次性員工遣散費，以及員工花紅的增加。

財報數據顯示，2025年公司雇員總數減少184人，且裁員主要集中于全職一般員工，中高級管理層并未明顯縮減。盡管員工人數減少近半數，但包含董事酬金在內的員工總成本僅下降9.5%，仍高達約2.12億元。

圖片來源/嘀嗒出行財報

而頗具對比意味的是，嘀嗒出行對高管著實不錯。在公司整體營收下滑、基層人員優化的同時，公司董事及最高行政人員薪酬總額卻同比大幅上漲，董事及高管薪酬分紅從75.8萬元漲至1556.4萬元。其中，執行董事的薪金、福利及花紅，以及非執行董事的各項費用，均出現翻倍以上的增長。

圖片來源/嘀嗒出行財報

在公司整體營收連年下滑的低谷期，為降本增效大量裁撤基層人員，卻依然大力提升高管福利，可見嘀嗒出行在轉型困境中保留核心管理團隊的決心，也將破局的希望寄托于當前領導層。

圖片來源/嘀嗒出行財報

如今，“借錢”服務入口已悄然下線，但遺留的用戶投訴與信任損傷仍需消化。對嘀嗒出行而言，在金融試水受挫之后，真正的挑戰或許才剛剛開始。市場留給其探索新增長路徑的時間與耐心，似乎已經不多了。