美伊和平協(xié)議達(dá)成后，美國汽油價格復(fù)蘇之路仍然漫長

雖然目前仍存在較高不確定性，但倘若美伊和平協(xié)議最終得以達(dá)成，燃油消費(fèi)常態(tài)想要恢復(fù)至戰(zhàn)前的仍需經(jīng)歷較長周期，預(yù)計最早要到2026年初才能呈現(xiàn)明顯的復(fù)蘇態(tài)勢。

值得注意的是，即便霍爾木茲海峽能立即開放，汽油價格在中期選舉之前也可能至少維持在戰(zhàn)前水平以上，甚至可能高出不少。這背后的核心原因的是，美國零售汽油價格與全球石油市場緊密綁定，而全球石油市場在短期內(nèi)仍將處于動蕩狀態(tài)，難以快速恢復(fù)穩(wěn)定。

根據(jù)美國汽車協(xié)會（AAA）的數(shù)據(jù)，周三美國普通汽油的平均價格為每加侖4.54美元，而戰(zhàn)前這一價格還略低于每加侖3美元，價差顯著，這也意味著消費(fèi)者短期內(nèi)仍將承受較高的燃油成本。

不過，市場也并非毫無積極信號，我們正密切關(guān)注霍爾木茲海峽的通航情況。據(jù)市場數(shù)據(jù)和分析公司GasBuddy的帕特里克·德哈恩表示，一旦霍爾木茲海峽真正重新開放，汽油價格將在幾天內(nèi)出現(xiàn)初步緩解，給消費(fèi)者帶來一絲喘息。

但這種緩解只是暫時的，價格的全面復(fù)蘇還需要更長時間。德哈恩進(jìn)一步預(yù)計，價格將在1到3個月內(nèi)回落至戰(zhàn)時漲幅的三分之一左右，后續(xù)復(fù)蘇節(jié)奏會逐步放緩。“接下來的三分之一可能需要3-6個月的時間，我認(rèn)為我們最終會在2027年初/中期恢復(fù)到戰(zhàn)前價格水平，”這位公司石油分析主管通過電子郵件透露。

之所以需要如此漫長的時間，核心原因既在于全球燃料流動的恢復(fù)節(jié)奏，也離不開國內(nèi)零售定價的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。一方面，中東地區(qū)的石油裝載和運(yùn)輸能力恢復(fù)需要時間，另一方面，波斯灣產(chǎn)油國在出口路線被切斷后削減的原油產(chǎn)量，也難以在短期內(nèi)快速回升至戰(zhàn)前水平。

標(biāo)普全球能源首席燃料分析師羅布·史密斯也通過電子郵件印證了這一觀點，他表示：“即使假設(shè)軍事沖突真正且持久地結(jié)束，霍爾木茲海峽的交通量也需要幾個月的時間才能恢復(fù)到戰(zhàn)前水平?！?/strong>

其他分析師也普遍認(rèn)同這一判斷。咨詢公司Rystad Energy在一份報告中指出，分階段、歷時30天重新開放海峽將是一個“樂觀的設(shè)想”，而且“最早也要到6月份才能實現(xiàn)實質(zhì)性的貨運(yùn)量恢復(fù)”，這也進(jìn)一步說明，石油供應(yīng)鏈的恢復(fù)注定是一個循序漸進(jìn)的過程。

從市場運(yùn)作原理來看，短期內(nèi)即便油價出現(xiàn)下跌——本周就因美伊可能達(dá)成協(xié)議的消息，油價已有所回落——加油站也需要先消化掉此前在油價高位時購買的高成本庫存，這就導(dǎo)致零售汽油價格的下降節(jié)奏會滯后于原油價格。

這也是市場觀察人士常提到的“火箭與羽毛”動態(tài)：當(dāng)油價上漲時，零售燃油成本會快速飆升，如同火箭升空一般；但即便原油價格大幅下跌，燃油成本也會像羽毛飄落一樣緩慢下降，難以同步回落。

他寫道：“伊朗已經(jīng)展現(xiàn)過一次這樣的能力，現(xiàn)在它完全有理由在未來威脅關(guān)閉霍爾木茲海峽。它的軍事能力雖然有所削弱，但并未被摧毀。伊朗只需稍加努力就能阻止航運(yùn)公司恢復(fù)通航?！贬槍@一潛在威脅，他也提出了建議，其中之一便是支持該地區(qū)項目的美國發(fā)展金融機(jī)構(gòu)應(yīng)擴(kuò)大管道網(wǎng)絡(luò)，以此繞過霍爾木茲海峽，降低通航風(fēng)險。

綜合來看，標(biāo)普分析師史密斯的判斷更具總結(jié)性：“美國汽油價格將在戰(zhàn)爭結(jié)束后的幾個月內(nèi)下降，但不太可能在年底前恢復(fù)到戰(zhàn)前水平?！睂τ谙M(fèi)者而言，想要真正擺脫高油價的困擾，仍需耐心等待一段漫長的復(fù)蘇期。