珀萊雅招股書自稱是“中國最大的本土化妝品集團”？日常敢這么宣傳嗎？

?運營商財經網 周穎/文

繼招股書失效后，珀萊雅于近期重新向港交所遞交了上市申請，二次沖擊港股上市。

據悉，珀萊雅在2017年登陸A股上市，后在2025年10月，珀萊雅向港交所遞交招股說明書，沖刺港股上市，但在招股書失效前，其未能完成上市流程。4月30日，珀萊雅再次向港交所遞交上市申請，二次闖關，繼續布局“A+H”雙平臺上市。

招股書數據顯示，2022年至2025年，珀萊雅營業收入分別為89.05億元、107.78億元、105.97億元，歸母凈利潤分別為11.94億元、15.52億元、14.98億元，可以看出，珀萊雅2025年業績有所下滑，而這也是其自2017年A股上市以來，首次出現年度營收、凈利同步負增長的情況。

值得一提的是，招股書中提到，根據弗若斯特沙利文的資料，以零售額計，公司“連續五年為中國最大的本土化妝品集團，2025年在中國國內化妝品行業中占有3.0%的市場份額，是無可爭議的國貨化妝品領導者”。

而2025年業績的下滑或與主品牌“珀萊雅”營收下降有關。2023年至2024年，“珀萊雅”品牌的收入增速分別達36.3%、19.55%，而2025年該品牌實現收入76.89億元，同比下降了10.39%，占總營收的比例從79.7%降至72.6%，雖仍占到了總營收的七成以上，但占比是過去三年中的最低比例。

此外，值得注意的是，2023年至2025年，珀萊雅銷售費用分別為39.72億元、51.61億元、52.59億元，也就是說，在2025年營收下降的情況下，公司銷售費用反而上漲了，銷售費用率也攀升至49.63%。

與此同時，2025年公司的研發費用為2.17億元，研發費用率僅2.05%，與歐萊雅、雅詩蘭黛國際美妝巨頭3%-5%的水平相比，還有著不小的差距。

運營商財經網副總編劉平認為，作為國貨美妝行業的代表企業，珀萊雅也難以擺脫對大單品品牌的依賴，而如何應對主品牌增長乏力的問題，將是其下一階段的考驗。

（責任編輯：周穎）

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