利潤四年翻兩番，存量煥新潮頭立！悍高集團：押注功能五金的價值發現之旅

像做消費品一樣深耕家居五金。

作者 | 觀韜

編輯 | 小白

過去幾年，與房地產相關的生意并不好做。市場的目光，也普遍聚焦于同一個問題：銷售何時回暖、房價何時止跌、庫存去化如何、居民信心是否修復。

然而，當外界還在為這些宏觀命題焦慮時，家居五金龍頭悍高集團（001221.SZ）已經悄然交出了一份截然不同的亮眼答卷。

2025年，悍高集團營收35.95億，同比增長25.83%，凈利潤7.04億，同比增長32.39%，業績扎實亮眼。2026年一季度，悍高集團營收7.05億，同比增長12.54%，凈利潤1.21億，同比增長11.19%，繼續延續營收、凈利雙增態勢。

與此同時，2025年還是悍高集團上市后首個完整經營年度，這也給我們觀察家居五金行業的結構性機遇提供了絕佳窗口。

功能五金第一股，百億龍頭成長加速

拉長時間軸看，悍高集團成長的持續性一直就很強。

2022至2025年，悍高集團營收從16.20億增至35.95億，年均復合增長率達30.44%；歸母凈利潤從2.06億攀升至7.04億，年均復合增長率高達50.63%，這不僅意味著公司四年間營收翻倍，凈利潤更是翻了近兩番。

家居五金行業具有典型的季節性特征，四季度通常是旺季。2025年第四季度，悍高集團營收10.98億，歸母凈利潤2.20億，雙雙創單季歷史新高，旺季更旺。

（來源：Choice數據，制圖：市值風云APP）

作為A股功能五金行業的首家上市公司，家居五金一直都是悍高集團的壓艙石業務，其三大核心板塊基礎五金、收納五金、廚衛五金2025年增長表現均相當亮眼，增速都超過20%。

具體來看，作為當之無愧的增長引擎，基礎五金營收16.79億，同比增長37.18%，營收占比提升至46.7%，毛利率也提升4.96個百分點，來到40.37%。

收納五金營收10.42億，廚衛五金營收4.48億，分別同比增長21.59%和23.92%，形成了多元化的增長格局，有力支撐了收入的持續增長。

（2025年年報）

此外，戶外家居營收同比下滑7.66%，主要受海外市場需求波動影響，但規模和占比有限，對公司整體影響可控，起決定作用的仍是核心主業家居五金。

而從家居五金板塊2025年底庫存同比增長71.79%來看，結合訂單這一先行指標，市場需求景氣度仍在持續。

（2025年年報）

不是地產市場寒意未消嗎，悍高集團怎么就能過得這么好？

存量翻新+國產替代，龍頭的歷史機遇

過去，家居五金長期被視為家具的配角，功能單一、存在感低。

但隨著性能持續突破，從承重、阻尼到智能交互，家具的功能延展與外觀革新愈發依賴五金。五金不再是附庸，轉而成為決定家具體驗與價值的關鍵部件，也因此開始兼具消費品屬性。

消費者開始像挑選家電一樣，主動關注五金的品牌、設計與耐用性。

據中國五金制品協會發布的《2024年中國家具五金行業發展報告》，2023年中國家具五金行業的市場規模約2,261.1億，預計未來五年的復合年增長率將達到7.6%，2028年市場規模將增長到3,244.5億。

與千億級市場規模形成鮮明對比的是，行業競爭格局極度分散。家居五金市場目前處于品牌集中化發展的初期，大部分家居五金企業規模較小，市場整體較為零散，行業集中度相對較低，行業整體呈現出大市場、小龍頭的競爭格局。

在高端市場，奧地利百隆（Blum）和德國海蒂詩（Hettich）是全球龍頭，占據主導地位，而以東泰五金、悍高集團為代表的國產龍頭企業也在快速崛起。以悍高集團為例：

其主營的拉籃產品在主要電商平臺已連續三年位居銷售榜首，中國五金制品協會將其列為行業排名前五的龍頭企業，全聯家具裝飾業商會亦確認，2022年度悍高集團收納五金國內銷售額在同類企業中排名第一，躋身行業第一梯隊。

（來源：公司官網，希勒4.0pro拉籃）

上圖也大致解釋了，地產行業寒意未消，悍高集團為何仍能保持高速增長。相比傳統粗放收納，拉籃代表的精致五金家居產品承載著人們對美好生活的向往，以及為更好體驗與更舒適生活買單的意愿。

雖然新房市場仍有待復蘇，但存量房的家裝需求正加速釋放。

來自住建部統計數據顯示，十四五期間全國累計改造城鎮老舊小區24萬多個，其中2025年新開工改造2.7萬個小區、覆蓋約499萬戶；而在冊存量住宅中，房齡20年以上的達2.7億套，這為五金家居市場的存量升級提供了廣闊空間。

以功能五金為圓心，悍高集團以層層遞進的同心圓模式向全屋五金縱深拓展，產品覆蓋廚房、浴室、臥室、餐廳、庭院等全屋消費場景，已具備全屋五金系統化解決方案能力。

（來源：公司官網，B1安格斯水槽）

在國產替代浪潮中，悍高集團作為國內家居五金領域的領先企業也迎來歷史性窗口。

從性能看，其阻尼鉸鏈、靜音滑軌等核心品類已比肩國際一線品牌，基礎五金業務2025年同比增長37.18%，也印證其國產替代勢能。

從性價比看，國內廠家同規格產品出廠均價僅為外資品牌的一半左右，為渠道和消費者創造了顯著的價值，競爭優勢明顯。

從技術看，悍高集團已掌握多軌跡拉籃轉動技術、拉籃自門板調節技術、PVD納米封油技術、滑撐組件連接強化技術及柚木打膠技術等多項核心工藝，具備持續創新能力。

展望未來，在存量翻新與國產替代雙輪驅動下，行業集中度提升已是確定性趨勢。而大市場、小龍頭的競爭格局，恰恰是龍頭企業乘勢而上的歷史性機遇。

三大護城河：原創設計×智能制造×全渠道布局

而當家居五金展現出強烈的消費品屬性后，原創設計就顯得尤為重要。

以希勒飛碟3.0轉角拉籃為例，它直擊廚房L型櫥柜轉角空間利用率低、物品取放困難等痛點，輕拉即可順暢旋轉出三層收納架，讓原本死角變成黃金收納區。

希勒飛碟3.0轉角拉籃也是國內首款在該品類中獲得國家發明專利的高端產品，打破了國外巨頭在相關領域的技術壁壘，并榮獲德國紅點設計獎。

年報顯示，悍高集團已累計獲得德國紅點設計獎13次、德國IF設計獎17次，累計擁有境內外專利1,235項，這成為其參與競爭的靈魂。

但靈魂要觸達消費者，離不開高效的渠道網絡。

在渠道廣度上，悍高集團的線下經銷商已覆蓋全國33個省、194個地級市，同時云商、電商、直銷、海外渠道齊頭并進——2025年海外收入達3.67億，占總營收的10.20%。

在渠道深度上，悍高通過廚衛原創館（19家）和全屋收納舊改店（32家）等終端業態，將場景體驗轉化為購買驅動力：消費者在具象化空間里，直觀感受產品對收納效率、操作便利性與空間審美的實質改善，加速購買決策與品牌認可。

這一渠道布局的邏輯在于：既要通過B端供應鏈深度綁定定制家居企業，也要通過C端場景化終端直接觸達存量房用戶，形成覆蓋新房與舊改、兼顧批量供應與零售體驗的立體化網絡。

此外，悍高集團正在建設以悍高星際總部生產基地、悍高六角大樓生產基地、悍高獨角獸生產基地、悍高超時空要塞基地為核心的數字化生產基地群，總面積近80萬平方米，也是當下亞洲規模宏大的家居五金智能制造基地。

原創設計、全渠道布局和智能制造，也構成了悍高集團最核心的競爭力。也正是這三者協同，讓悍高集團像做消費品一樣深耕家居五金行業。

如今，悍高集團正站在家居五金行業從隱形配角走向價值主角的關鍵轉折點。

存量翻新釋放的需求、國產替代的結構性紅利，疊加自身在設計、制造與渠道上的核心壁壘，三者共振，有望推動公司在行業整合浪潮中持續擴大份額。

正如其名稱所喻示的“悍高”——以強悍的產品力與高效的供應鏈，持續攀登行業新高，未來有望成為全球家居五金領域不可忽視的中國力量。

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