伊戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊波：菲律賓通脹7.2%，全球經(jīng)濟(jì)迎噩夢(mèng)

菲律賓4月份令人咋舌的通脹飆升，是一個(gè)嚴(yán)重的警告信號(hào)——一個(gè)不容忽視的、煤礦中的“經(jīng)濟(jì)金絲雀”。

7.2%的同比漲幅，大約是第一季度3.4%增長(zhǎng)率的兩倍。顯然，菲律賓陷入滯脹區(qū)域并不在小費(fèi)迪南德·馬科斯總統(tǒng)2026年的計(jì)劃表上。這一困境不僅是對(duì)馬尼拉官員的當(dāng)頭棒喝，更是對(duì)發(fā)展中亞洲的一個(gè)求救信號(hào)。

可以毫不夸張地說(shuō)，菲律賓是亞洲第一塊在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)通脹沖擊下倒下的多米諾骨牌。它是即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷的先鋒——只要霍爾木茲海峽繼續(xù)關(guān)閉，這種創(chuàng)傷只會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。

最讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂的是，價(jià)格上漲的范圍正在變得多么廣泛。從食品、交通到公用事業(yè)，價(jià)格上漲的規(guī)模和廣度意味著菲律賓第二季度的通脹率很可能超過(guò)8%。這幾乎鎖定了菲律賓中央銀行（BSP）將在6月加息。

韓國(guó)似乎是另一塊需要關(guān)注的多米諾骨牌。日前，投資者獲悉，在油價(jià)飆升的背景下，韓國(guó)消費(fèi)者價(jià)格以近兩年來(lái)最快的速度上漲。2.6%的同比漲幅，較3月份的2.2%大幅上升。這極大地增加了韓國(guó)銀行加息的可能性。

菲律賓面臨的挑戰(zhàn)要嚴(yán)峻得多。它提醒著東南亞面臨的脆弱性，該地區(qū)幾乎所有的石油需求都從中東進(jìn)口。

牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家葉夫根尼婭·斯萊普佐娃指出：“亞洲經(jīng)濟(jì)體面臨的風(fēng)險(xiǎn)最大，包括泰國(guó)、新加坡、菲律賓，以及韓國(guó)和日本。這些經(jīng)濟(jì)體高度依賴(lài)進(jìn)口能源，嚴(yán)重依賴(lài)中東供應(yīng)路線，且國(guó)內(nèi)能源緩沖有限。”

匯豐銀行東南亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿里斯·達(dá)卡奈認(rèn)為，“鑒于其價(jià)格穩(wěn)定的職責(zé)，菲律賓央行可以將利率從目前的4.5%上調(diào)至6%”。

并非所有人都擔(dān)心菲律賓的走勢(shì)，或認(rèn)為央行嚴(yán)重落后于形勢(shì)。倫敦萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米格爾·陳科表示：“不過(guò)，我們?nèi)匀幌嘈牛S著供給側(cè)沖擊的消退，通脹將在明年回到央行目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。”

確保通脹預(yù)期不會(huì)失控的壓力正在菲律賓央行身上積聚。

今年3月，隨著霍爾木茲海峽逐漸關(guān)閉，飆升的石油和化肥成本令市場(chǎng)不安，馬科斯總統(tǒng)宣布全國(guó)進(jìn)入能源緊急狀態(tài)。咨詢(xún)機(jī)構(gòu)IBON基金會(huì)表示，油價(jià)高企和菲律賓比索走弱是“雙重打擊，將在未來(lái)幾個(gè)月使通脹翻倍，對(duì)數(shù)百萬(wàn)貧困的菲律賓家庭打擊最大”。

萊斯大學(xué)貝克公共政策研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家加布里埃爾·柯林斯指出：“當(dāng)油價(jià)在幾天內(nèi)上漲超過(guò)40%時(shí)，其影響是深遠(yuǎn)而廣泛的。在較高收入國(guó)家，影響范圍從輕微的不便到更嚴(yán)重的‘取暖還是吃飯’的困境，即家庭不得不在能源支出和基本需求之間做出權(quán)衡。而在菲律賓這樣的新興市場(chǎng)，大多數(shù)人經(jīng)濟(jì)緩沖很小，能源價(jià)格的急劇上漲會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。”

柯林斯指出，作為依賴(lài)石油的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的一個(gè)縮影，“菲律賓說(shuō)明了持續(xù)的伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)如何轉(zhuǎn)化為社會(huì)、財(cái)政和政治壓力”。這場(chǎng)沖突對(duì)菲律賓的影響尤其重大，因?yàn)槠鋵?duì)石油的依賴(lài)是雙重的。其約30%的初級(jí)能源供應(yīng)來(lái)自石油，且?guī)缀跞恳蕾?lài)進(jìn)口。

其運(yùn)輸系統(tǒng)幾乎完全以石油為基礎(chǔ)。此外，約有250萬(wàn)菲律賓人在海灣地區(qū)工作，每年收入約150億美元，并將相當(dāng)一部分收入作為匯款寄回國(guó)內(nèi)，支撐著家庭和當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。

對(duì)菲律賓而言，風(fēng)險(xiǎn)更高。正如喬治·華盛頓大學(xué)的大衛(wèi)·迪喬索在《外交家》雜志上所寫(xiě)：“伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)菲律賓而言不僅僅是一次經(jīng)濟(jì)沖擊——它是對(duì)小馬科斯政府親美路線的戰(zhàn)略壓力測(cè)試。”

蘇凡中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱莉·切爾諾夫·黃指出，由于美國(guó)-以色列與伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)，亞洲正經(jīng)歷著跨多個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的沖擊和余震。“負(fù)面溢出效應(yīng)在南亞和東南亞的能源、食品和勞動(dòng)力領(lǐng)域顯而易見(jiàn)，”她說(shuō)，“能源危機(jī)也影響到了東亞部分地區(qū)。”

黃補(bǔ)充道：“如果伊斯蘭堡和談失敗后停火破裂，且霍爾木茲海峽繼續(xù)關(guān)閉，亞洲大部分地區(qū)面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)將增加。情況最危急的是菲律賓，其90%的石油來(lái)自中東。”

目前尚不清楚馬尼拉能做些什么來(lái)保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受這些廣泛風(fēng)險(xiǎn)的影響。經(jīng)濟(jì)規(guī)劃部長(zhǎng)阿塞尼奧·巴利薩坎表示，政府“正在加強(qiáng)有針對(duì)性的干預(yù)措施，特別是抑制食品、能源和交通方面的價(jià)格上漲壓力。我們的首要任務(wù)是在持續(xù)存在的國(guó)內(nèi)外挑戰(zhàn)中，確保燃料供應(yīng)穩(wěn)定、價(jià)格可控，并為所有部門(mén)提供足夠的保護(hù)。”

這是一個(gè)代價(jià)高昂的提議，而今年迄今為止比索對(duì)美元匯率下跌4.1%使情況更加復(fù)雜。亞洲解碼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普里揚(yáng)卡·基肖爾表示，比索和印度盧比的下跌也說(shuō)明了“亞洲正面臨比全球基準(zhǔn)所暗示的更大的價(jià)格和貿(mào)易條件沖擊。對(duì)能源凈進(jìn)口國(guó)而言，其后果是立竿見(jiàn)影且顯著的，表現(xiàn)為外部收支平衡惡化、貨幣貶值、通脹壓力上升導(dǎo)致實(shí)際收入下降，并最終導(dǎo)致產(chǎn)出降低。”

基肖爾解釋說(shuō)，總的來(lái)說(shuō)，在該地區(qū)內(nèi)部，供應(yīng)中斷將如何被感知、多快被感知以及達(dá)到何種程度，存在“顯著差異”。

“根據(jù)我們的評(píng)估，”她指出，“短期內(nèi)，菲律賓、越南、印度和泰國(guó)在石油和天然氣綜合體方面面臨的實(shí)際短缺風(fēng)險(xiǎn)最高。嚴(yán)重中斷的情況可能在經(jīng)濟(jì)達(dá)到危機(jī)臨界點(diǎn)之前就出現(xiàn)——正如印度烹飪用氣短缺所顯示的那樣，導(dǎo)致需求急劇削減，而高價(jià)格的拖累影響也同時(shí)顯現(xiàn)。”

所有這些，無(wú)論好壞，都促使亞洲各國(guó)政府探索轉(zhuǎn)向煤炭的方式。日本和韓國(guó)都在考慮增加閑置的燃煤發(fā)電能力。

基肖爾說(shuō)：“這有助于緩解發(fā)電壓力，但對(duì)解決運(yùn)輸燃料或烹飪用氣的短缺作用不大。此外，并非所有經(jīng)濟(jì)體都有空間進(jìn)行這種轉(zhuǎn)換。泰國(guó)備用煤炭產(chǎn)能有限，新加坡則沒(méi)有，而鑒于煤炭在其能源結(jié)構(gòu)中本已占很高比例，中國(guó)、印度、菲律賓和越南的增量替代空間也很有限。”

投資者擔(dān)心，在菲律賓應(yīng)對(duì)通脹上升之際，馬尼拉的政治紛爭(zhēng)可能會(huì)阻礙進(jìn)程。本周早些時(shí)候，眾議院司法委員會(huì)認(rèn)定有合理理由彈劾副總統(tǒng)薩拉·杜特爾特。

天祥集團(tuán)董事總經(jīng)理鮑勃·埃雷拉-林表示：“在我們將危機(jī)管理能力轉(zhuǎn)化為更廣泛政治敘事方面，存在許多復(fù)雜因素。我們無(wú)法將這些與外部世界正在發(fā)生的事情分開(kāi)。”他還問(wèn)道：“如果薩拉的彈劾案繼續(xù)推進(jìn)，這是否會(huì)影響圍繞彈劾的政治算計(jì)？”他指出，這場(chǎng)政治戲劇可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“實(shí)質(zhì)性影響”。

2025年，菲律賓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.4%，未達(dá)到政府設(shè)定的5.5%至6.5%的目標(biāo)。隨著菲律賓離其7%至8%的增長(zhǎng)目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)，馬科斯團(tuán)隊(duì)無(wú)法將責(zé)任歸咎于美國(guó)總統(tǒng)特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)或輸入性的中國(guó)通縮。真正的罪魁禍?zhǔn)资腔靵y的國(guó)內(nèi)政治。

匯豐銀行的達(dá)卡奈認(rèn)為，在混亂之中，馬尼拉的政策制定者恢復(fù)家庭對(duì)經(jīng)濟(jì)的集體信任至關(guān)重要。“他們不僅僅是從非必要支出轉(zhuǎn)向必要支出，”他引用調(diào)查數(shù)據(jù)指出，“他們是在全面削減支出。”數(shù)據(jù)顯示，與疫情前相比，有更多家庭在增加儲(chǔ)蓄。

顯然，戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的惡性通脹無(wú)助于馬尼拉提振信心。隨著菲律賓這塊多米諾骨牌在未來(lái)幾周內(nèi)搖晃，它可能是亞洲倒下的第一塊，但很可能不是最后一塊。