新行長接棒，招商銀行未來怎么走？

出品|中訪網

審核|李曉燕

當銀行業集體陷入“低息差焦慮”，有一家銀行始終是市場眼中的“優等生”——招商銀行。2025年財報出爐，行業增長近乎停滯，它卻交出了一份韌性十足的答卷。如今，“70后”新行長王小青接棒，這家靠“高息差+強零售”封神的標桿銀行，能否守住優等生底色，破解增長困局？這場關乎周期穿越的大考，已然拉開序幕。

別人“躺平”，它憑實力“拔尖”

2025年的銀行業，堪稱“寒冬未過”。全國前十大銀行營收、凈利潤增速中位數僅1.9%、1.7%，凈息差跌至1.42%的歷史低位，“增收難、盈利難”成了行業通病。

當多數銀行在平庸化中掙扎，招行卻跳出怪圈，用“三本賬”證明：優秀從無捷徑，全憑硬實力。

息差賬：逆風里的“正增長奇跡”。2025年招行利息凈收入同比增長2.04%，頭部銀行里寥寥無幾，遠超興業的0.44%、中信的-1.51%。更難得的是，這是在1.87%的高位凈息差下實現的，降幅控制能力一騎絕塵。秘密藏在負債端——客戶存款占總負債超83%，活期存款占比長期超50%，低成本資金護城河，同行難望項背。

風險賬：行業“安全標桿”。優等生從不靠透支風險換增長。2025年招行不良貸款率降至0.94%，連續多年低于1%，僅為股份行平均的78%；撥備覆蓋率391.79%，是同業平均的近2倍，風險緩沖墊足夠厚實。對公信貸更清醒，制造業、交通運輸等實體領域成投放重點，地方政信類貸款占比僅22%，遠低于中信30%、興業28%，避開低質量資產“雷區”。

非息賬：財富管理“逆勢出圈”。不靠息差“一條腿走路”，輕資本轉型跑出加速度。2025年財富管理手續費及傭金收入增長21.39%，大財富管理收入整體增長16.9%，在公募代銷降費的行業寒流中，走出獨立上漲行情。既延續零售基因，更降低對息差的依賴，找到新增長引擎。

光環之下，是“高難度平衡術”

亮眼財報背后，招行的“甜蜜煩惱”格外突出——別人怕“變差”，它怕“不夠好”。過去支撐高ROE、高估值的“高息差+強零售”模型，在低息差時代，正面臨前所未有的兩難。

一邊是傳統優勢被持續擠壓。凈息差收窄是長期趨勢，招行雖韌性強，卻難擋下行壓力。負債端，存款定期化加劇，低成本活期存款拓展空間見頂；資產端，對公、零售貸款收益率雙雙下滑，對公降59個基點、零售降64個基點，高收益資產成“稀缺品”。

另一邊是零售與對公的“蹺蹺板難題”。作為“零售之王”，招行零售實力頂尖，但如今零售需求疲軟、競爭白熱化，風險也悄然抬頭——2025年經營貸不良率從0.79%升至1.22%，高收益伴隨高風險?？扇舭l力對公，雖能快速做大規模，卻會拉低整體收益率，稀釋高ROE優勢，陷入“規模上去、收益下來”的尷尬。

更核心的壓力，來自市場的“超高預期”。普通銀行只需證明“不會更差”，招行卻必須持續證明“比別人更好”。一旦增長放緩或優勢弱化，市場就會質疑：零售護城河還在嗎？商業模式還行不行？這種高預期下，財報再亮眼，也難獲估值溢價，這便是優等生的宿命與困境。

“全能選手”接棒，破局思路清晰

2026年4月30日，老行長王良到齡退休，“70后”王小青正式接棒，成為招行第五任行長。王良任期內，行業風雨飄搖，他穩穩守住招行基本盤，為轉型打下堅實基礎。而王小青的到來，恰逢招行破局關鍵期，這位橫跨銀、證、保、基的“金融全能手”，帶來了全新的破局思路 。

1971年出生的王小青，履歷堪稱“跨界天花板” 。從農行基層支行起步，歷經海通證券、人保資產、招商基金、招商金控等多個核心崗位，管過23萬億AUM，既懂銀行經營，更擅長資產負債優化、財富管理布局和風險管控，與招行轉型方向高度契合 。他的上任，不是“換個人站崗”，而是帶來一套全新的“破局方法論”。

延續“零售之王”基因，不盲目擴張，聚焦“提質、穩負債、強財富”。資產端，持續加碼高收益的消費貸、經營貸，嚴控低收益房貸投放，優化信貸結構；同時用科技手段升級風控，精準識別經營貸、消費貸風險，不讓高收益伴隨高風險。負債端，靠品牌和客戶基礎，持續拓展低成本活期存款，通過財富管理、私人銀行沉淀長期資金，對沖存款定期化壓力，牢牢守住負債成本護城河。

放棄粗放式“沖規?！?，走“小而美”的差異化對公路。聚焦制造業、高端裝備、科技創新等實體賽道，重點支持優質民企、中小企業，形成特色化對公優勢，不跟同行拼低利率價格戰。同時依托招商金控協同優勢，聯動旗下券商、基金、保險資源，為對公客戶提供融資、投行、財富管理一站式服務，提升客戶粘性和綜合收益，實現“規模適度、收益可觀”。

把財富管理抬到戰略高度，從“副業”變成“主業”。一方面，豐富產品譜系，引入保險、私募基金等多元產品，滿足不同客戶需求；另一方面，科技賦能線上服務，優化手機銀行APP，讓財富管理服務更便捷、更高效，降低運營成本。更關鍵的是，聯動招商金控資源，實現客戶、產品、渠道共享，把招行龐大的零售客戶資源，轉化為財富管理的核心競爭力，真正降低對息差收入的依賴。

加大金融科技投入，用大數據、人工智能優化信貸審批、風險管理、客戶服務全流程，提升運營效率，降低風控成本。同時完善全面風險管理體系，借鑒保險資管的成熟風控經驗，優化非標資產風險定價，嚴控重點領域風險，確保資產質量持續穩定，讓招行在穿越周期時，走得更穩、更遠。

守正創新，優等生終能穿越周期

招商銀行的“優等生困境”，從來不是核心競爭力的喪失，而是行業周期下行與自身增長模型迭代的階段性陣痛。2025年財報早已證明，它的負債優勢、資產質量優勢、零售基因，依然是行業最堅固的護城河。

王小青的接棒，不是顛覆過去，而是在守正中創新，在創新中鞏固優勢。守住零售、資產質量、負債成本的核心底盤，創新財富管理、對公差異化、科技賦能的增長路徑，這套組合拳，正是低息差時代破局的關鍵。

銀行業的競爭，從來不是一時的規模比拼，而是長期的核心能力、轉型速度和風險把控的綜合較量。招商銀行無需“推倒重來”，只需在鞏固優勢的基礎上，穩步推進戰略轉型。

市場不妨多給新管理層一些時間與耐心。這家深耕中國銀行業近40年的標桿機構，見過周期起伏，闖過行業寒冬，如今有新帥掌舵、戰略清晰，穿越周期、持續領跑，續寫“優等生”傳奇，值得期待。