網上沒贏過的豐田，又要讓很多人坐不住了！

當一家企業即將走過百年，它最需要證明的不是曾經有多輝煌，而是依然有翻越下一座山丘的能力。

2026 年，豐田汽車迎來了它的第 99 個年頭。在這個特殊的時間節點，全球經濟波動加劇，地緣政治沖突不斷，汽車產業正經歷百年未有之大變局。不過，豐田依舊交出了一份頗具分量的成績單：2025 財年（截至2026 年 3 月）營收首次突破 50 萬億日元大關，達到 50.68 萬億日元，成為日本有史以來第一個年營收超過50萬億日元的企業。

與此同時，它還連續第四年蟬聯全球汽車銷量冠軍，賣出了 1128.3 萬輛汽車。這份財報，不僅記錄了這家百年企業在動蕩環境中的穩健表現，也清晰地勾勒出它為翻越下一座山丘所做的戰略調整。

（1）50 萬億的底氣：翻山越嶺不易，但勝在行囊充實

提及豐田的最新財報，凈利潤將較上財年下降22%無疑是非常扎眼的數字。然而，很多人只看到豐田利潤的階段性調整，卻忽略了 50 萬億日元營收背后的行業地位。

按最新匯率折算，豐田 2026 財年營收約合 3235 億美元，與大眾集團 2025 年的 3477 億美元基本持平，接近通用汽車（1850 億美元）和福特汽車（1873 億美元）兩家美國巨頭的營收總和。

豐田最突出的優勢之一，是其行業領先的財務健康度。截至 2025 財年底，豐田持有 9.2 萬億日元（約 587 億美元）的現金及現金等價物。這筆充足的流動性，是豐田穿越周期、應對不確定性的重要基礎，也是它能夠從容推進電動化轉型的關鍵保障。

今年 4 月剛剛接任社長的近健太在首次業績發布會上表示："面對如此復雜的外部環境，豐田依然拿出了 3.8 兆日元的利潤。"他同時明確表示："我的角色是建立這個良好的利潤結構。我想用這筆錢來支付豐田的未來。"

正是憑借雄厚的資金實力，豐田才能在電動化轉型中保持自己的節奏，不被資本市場的短期波動所裹挾。它沒有像一些企業那樣孤注一擲地 all in 純電動，而是堅持 "全方位電動化" 戰略，在混動、純電、氫能多條技術路線上同時布局。這種多元化的技術路線，雖然在短期內可能犧牲一些增長速度，但也降低了單一技術路線失敗的風險。

當然，我們也必須客觀地看到，受外部環境變化和主動戰略投入的影響，豐田的盈利水平確實從 2024 財年的高點有所回落。但這更多是企業在轉型過程中必然經歷的調整，而非基本面的惡化。事實上，如果剔除美國關稅的 1.38 萬億日元影響，豐田的營業利潤依然保持在 5 萬億日元以上的健康水平。

（2）山丘背后的新風景：地緣變局下的板塊重構

過去兩年，地緣政治的風云（參數丨圖片）變幻正在重塑全球汽車產業的版圖，也給豐田的利潤結構帶來了深刻影響。2026 財年，豐田的利潤版圖呈現出 "一極穩固、一極承壓、多點開花" 的新格局。

日本本土市場依然是豐田最核心的利潤來源，貢獻了 61.6% 的營業利潤。2026 財年，日本本土銷量增長 4.6% 至 208.2 萬輛，創近五年新高，市場占有率穩定在 51% 左右。混動車型在日本的滲透率已經達到 90%，形成了成熟的技術生態和用戶基礎。這個穩固的大本營，為豐田在全球范圍內的戰略調整提供了最重要的支撐。

北美市場則成為了豐田當前面臨的最嚴峻挑戰。受美國關稅政策調整的直接影響，北美市場營業利潤從上年的盈利 1088 億日元轉為虧損 1925 億日元，這是豐田進入北美市場 60 多年來首次出現年度虧損。美國政府將日本汽車進口關稅從 2.5% 上調至 15%，僅此一項就給豐田帶來了 1.38 萬億日元的利潤損失。

這一變化深刻反映了地緣政治對全球汽車產業的影響。過去幾十年，豐田建立了 "日本生產、全球銷售" 的高效供應鏈體系。但在貿易保護主義抬頭的今天，這套體系正在面臨前所未有的挑戰。為了應對關稅壁壘，豐田不得不加速推進 "本地生產本地銷售" 戰略，計劃在未來兩年內將北美本地生產比例從目前的 70% 提升至 90% 以上。這種全球供應鏈的重構，必然會在短期內帶來成本上升和利潤率下降的壓力。

以中國為主的亞洲市場則成為了豐田全球利潤的第二大支柱，貢獻了 23.1% 的營業利潤。最引人注目的是新興市場的爆發式增長。印度市場銷量同比增長 18.3%，成為豐田增長最快的單一市場。就在財報公布前一周（2026 年 5 月 6 日），豐田正式宣布將投資 3000 億日元在印度馬哈拉施特拉邦新建三座整車工廠，計劃到 2030 年把印度年產能提升至 100 萬輛，為當前產能的三倍。屆時，印度將成為豐田繼日本、中國、美國之后的全球第四大生產基地。

中南美、非洲、中東等地區的表現同樣亮眼，營業利潤同比增長了 30.2%。這些市場對純電動車型的需求還不迫切，正好契合豐田的混動技術優勢。在傳統燃油車向新能源車過渡的漫長過程中，這些全球南方市場將成為豐田重要的增長來源。

（3）中國市場：走出山谷，結構持續改善

經過幾年的戰略調整，豐田在中國市場終于迎來了拐點。2025 年，豐田在中國市場銷量達到 178.4 萬輛，同比微增 0.225%，實現了自 2022 年以來的首次正增長，同時也成為日系三強中唯一重回正增長的品牌。

更重要的是，中國依然是豐田全球第二大盈利市場，僅次于日本總部。2026 財年，豐田中國市場合并子公司營業利潤同比增長 8.0%，股權投資收益也保持穩定。在激烈的價格戰環境下，能取得這樣的成績實屬不易。

這一成績的背后，是豐田產品結構的持續優化。混動車型銷量達到 84.7 萬輛，占總銷量的 48.0%，同比提升 3 個百分點，成為銷量和利潤的核心支撐。在中大型 MPV 市場，豐田依然擁有較強的競爭力。賽那連續第三年蟬聯銷量冠軍，格瑞維亞也穩居前三，兩款車型合計占據了 32% 的市場份額。

更值得關注的是豐田在中國的本土化進程正在加速。鉑智 7、bZ5 等車型已經由中國本土團隊主導研發，本土供應商占比也提升至 75%，有效降低了生產成本，提升了市場響應速度。豐田正在逐步學會用中國的速度、中國的成本、中國的人才來應對中國市場的競爭。

當然，我們也必須看到，受中國市場激烈競爭的影響，豐田在中國的利潤率確實面臨一定壓力。純電動車型的滲透率與行業平均水平還有差距，智能化體驗也需要進一步提升。但這些都是發展中的問題，而非不可逾越的障礙。

（4）功夫拍案

99 年來，豐田翻越了無數座山丘：石油危機的洗禮，金融危機的沖擊，每一次都能調整適應，繼續前行。今天，它已然攀越至新山丘的半途，在電動化與智能化的產業變革，在地緣政治的風云變幻，在全球供應鏈的重構中承壓向前。

豐田用 50 萬億日元的營收證明了，傳統車企依然擁有強大的生命力。它擁有完善的全球供應鏈、卓越的制造能力、深厚的技術積累和穩健的財務狀況。這些都是經過近百年沉淀下來的核心競爭力。

雖然汽車行業的變革正在加速，豐田面臨的挑戰依然嚴峻，但憑借其深厚的底蘊和持續的調整能力，它依然是這個星球上，最能翻越山丘的前行者之一。