三星敗退中國？其實它今年賺麻了

2026年三星一季度財報顯示利潤57.2萬億韓元，折合約2796億人民幣，同比增長約756%，翻了7.6倍。這數(shù)字什么概念？一個季度賺的錢，比它去年一整年還多。

這是今年一個季度的成績單。而就在這份財報發(fā)布一周內(nèi)，三星宣布了一件事：停止在中國大陸銷售所有家電。電視、冰箱、洗衣機、空調(diào)、顯示器，全撤。

最近全球AI板塊又是一波暴漲，三星市值突破1萬億美元，成為繼臺積電之后第二家達到這個里程碑的亞洲公司。

賺麻了，然后扭頭把全球最大消費市場之一給扔了，有點意思啊。

中國家電市場是怎么丟的？

就在這臺印鈔機全速運轉(zhuǎn)的時候，三星在中國的家電業(yè)務(wù)崩了。

當然，它不是突然崩的，是慢慢磨沒的。

2005年，三星彩電中國市占率接近20%，行業(yè)第一。2013年，三星中國銷售額突破1500億人民幣，手機份額逼近30%。那時候買三星是一種體面，商場里最顯眼的展位永遠有它的一份。

轉(zhuǎn)折來得也很快。TCL把Mini LED電視全球市占率做到了31.1%，海信在100英寸以上大屏占了57.1%。

TCL華星工廠

在代表行業(yè)未來方向的賽道上，三星也落伍了。海信甚至全球首發(fā)了RGB-MiniLED技術(shù)，實現(xiàn)了從芯片到光學架構(gòu)的深度突破，把這項技術(shù)從高端市場推向了主流。

當中國品牌開始定義下一代顯示技術(shù)標準的時候，三星擅長的畫質(zhì)和工業(yè)設(shè)計已經(jīng)不再是獨占性優(yōu)勢。

家電生態(tài)這邊更慘。海爾的三翼鳥、美的的AI Agent接入了米家和鴻蒙生態(tài)，三星的SmartThings在中國幾乎等于零。

你融不進中國智能家居的圈，在"全屋智能"的浪潮里就只能站在門外看熱鬧。現(xiàn)在誰買電視只看畫質(zhì)？要看能不能跟家里的空調(diào)、音箱、窗簾聯(lián)動。中國品牌的電視是智能家居的入口，三星的電視只是一塊屏幕。

而在產(chǎn)品價格上三星被碾壓得更徹底。同配置Mini LED電視，三星比國產(chǎn)貴出數(shù)千元。2025年，中國電視前八大國產(chǎn)品牌占了約94%出貨量，外資整體份額萎縮到不足3%。年輕人進賣場，不是買不起三星，是壓根想不起來要買三星。

小米Mini LED電視

中國電子視像行業(yè)協(xié)會秘書長董敏表示：三星本土化嚴重不足，對中國市場需求響應(yīng)遲緩。當海信、TCL針對中國用戶習慣快速迭代時，三星的同類產(chǎn)品往往滯后半年以上。

渠道也在塌。門店大幅收縮，三四線城市的售后網(wǎng)點幾乎消失了。2025年底，三星彩電營銷負責人離職。2026年AWE，三星缺席，顯示器全國總代翰林匯全面停貨、凍結(jié)渠道庫存。所有信號指向同一個結(jié)局，撤吧。

其實也好理解——當你手里握著一臺印鈔機，干嘛還要在泥地里摔跤？家電部門持續(xù)虧損，電視和冰箱的利潤加起來還不到半導體利潤的零頭，不如直接撤了。

中國家電只贏了上半場？

2025年全球電視市場，中國品牌交出了一份漂亮的成績單。TCL出貨3040萬臺，成為全球第二家突破3000萬臺大關(guān)的品牌，跟三星的差距只剩490萬臺。12月單月出貨量還首次超越了三星——中國品牌從來沒到過這個高度。海信2990萬臺緊隨其后，對三星形成雙線夾擊。中國品牌正在從"便宜好用"升級到"技術(shù)對標"。

出海也亮眼。TCL大尺寸顯示業(yè)務(wù)國際市場收入達475億港元，同比增長15.7%，毛利大增29.4%；海信海外收入292.3億元，占總營收比重超過50%；創(chuàng)維海外收入98.85億元，同比增長21.8%。

但如果只看到這一面，就錯過了另一個扎心的事實，那就是全球市場的利潤。

三星在中國的電視線下銷售額份額跌到3.62%，全球電視收入份額卻是29.1%。2500美元以上的高端市場54.3%。1500美元以上52.2%。出貨量是中國贏了，但利潤的蛋糕切法完全是另一回事——三星賣一臺高端OLED賺的錢，抵得上中國品牌賣好幾臺。

中國家電這仗，上半場打得漂亮，規(guī)模碾壓、海外擴張、技術(shù)追平。但下半場的戰(zhàn)場不在產(chǎn)線上，在價格帶上。什么時候中國品牌能賣2500美元以上的電視，還不用跟人解釋"為什么值這個價"，那才算真正贏了。

放棄中國家電市場，在三星看來，無傷大雅的戰(zhàn)略放棄而已，連摔跤都算不上。

只因為三星如今的利潤爆炸，說到底就是憑借自己在半導體產(chǎn)業(yè)上的強大地位，對全球AI企業(yè)收"算力基建稅"。

韓國憑什么賺瘋了

2026年一季度，三星半導體部門營業(yè)利潤53.7萬億韓元，占公司總利潤的93.9%。換句話說，三星十塊錢利潤里有九塊三毛是芯片賺的，手機、電視、家電加起來才七毛。

HBM4——目前全球最先進的AI存儲芯片，單顆定價500到560美元，毛利率超過80%。什么概念？賣一顆HBM4賺的錢，比賣一臺高端冰箱還多。訂單排到2027年，英偉達、微軟、谷歌這些AI巨頭排著隊等貨。DRAM合約價一季度環(huán)比漲了90%，近乎翻倍。三星將大量先進產(chǎn)能轉(zhuǎn)向HBM和高端DRAM，供給收緊，價格一路放飛。

毫無疑問，半導體部門才是三星的現(xiàn)金之王，但三星半導體是如何崛起的，其實還有個狗血的故事。

如果把時間倒回1983年，那時候的韓國，產(chǎn)業(yè)以紡織、造船、鋼鐵為主，技術(shù)含量低，附加值不高。

當時日本半導體把美國打懵了，東芝、NEC、日立壟斷了全球DRAM市場80%以上的份額。

這三家日本企業(yè)包攬全球前三，連英特爾都快撐不住了。硅谷的存儲芯片公司一個接一個倒閉，剩下的也在虧錢的邊緣掙扎。日本不僅技術(shù)追上了美國，還靠低價傾銷把美國廠商往死里逼。

美國一看，這不行。光打壓日本不夠，還得扶一個打手——得聽話、有基礎(chǔ)、還不會威脅到美國。韓國，剛好符合所有條件。

于是美國的技術(shù)輸血幾乎是傾囊相授。有記載稱，美國半導體企業(yè)向三星輸出了關(guān)鍵的DRAM技術(shù)和產(chǎn)線；美光把64K DRAM技術(shù)授權(quán)給三星，美國半導體設(shè)備企業(yè)也向韓國開放了先進設(shè)備。

對日本呢？技術(shù)封鎖。1986年美日簽完半導體協(xié)議，韓國趁火打劫，用白菜價拿到了日本100多項核心專利——這些專利正常情況下，韓國起碼要自己研發(fā)十年。

市場這邊更狠。美國對日本DRAM征收100%反傾銷稅，對韓國只收0.74%。一百倍關(guān)稅差。英特爾還主動跟三星合作，幫三星生產(chǎn)的芯片在美國市場銷售。

由于《日美半導體協(xié)定》，日本被迫讓出20%的國內(nèi)市場給外國企業(yè)，三星直接填坑。1990到1992年，日本全球DRAM份額從61%跌到54%，韓國從15%漲到24%。

再加上1985年《廣場協(xié)議》逼日元大幅升值，日本出口競爭力被一刀砍廢。日本泡沫經(jīng)濟破裂后企業(yè)大規(guī)模裁員，三星趁機高薪挖走大量日本頂尖工程師。

這些人把日本幾十年的"精益制造"經(jīng)驗直接搬進了三星產(chǎn)線。1987年東芝事件后，美國對東芝機械公司實施3年禁令，禁止其產(chǎn)品對美出口，等于把日本最大的半導體設(shè)備企業(yè)之一直接踢出美國市場。

有說法稱，硅谷的邏輯非常清晰，英特爾創(chuàng)始人羅伯特·諾伊斯認為有了韓國人，日本不管成本如何傾銷的策略就行不通了。AMD創(chuàng)始人杰瑞·桑德斯說得更直白：敵人的敵人就是朋友。

而美國自己呢？趁機轉(zhuǎn)身，把利潤越來越薄的DRAM制造甩給韓國，自己專注搞CPU和芯片設(shè)計——也就是今天英特爾、高通、英偉達的基本盤。一魚兩吃，既打了日本，又升級了自己。

結(jié)果日本DRAM份額從80%跌到今天的8%，前十榜單里已經(jīng)沒有日本企業(yè)的名字。三星從零起步干到全球第一，1994年全球首發(fā)256M DRAM，比日本東芝早了3個月。到1990年代中后期，韓國半導體產(chǎn)業(yè)迅速崛起，在全球DRAM市場占據(jù)了舉足輕重的地位。

當然，美國想扶你上馬，不可否認這是歷史給的機遇，但能不能跑起來，還得看自己努力。三星不光跑起來了，還跑成了全球領(lǐng)先，靠的是幾手硬功夫。

第一，逆周期投資——行業(yè)越慘，我越砸錢。

這是三星最讓對手頭疼的招。存儲芯片這行有周期，行情好的時候大家都在賺錢，行情差的時候誰都虧。大多數(shù)公司的本能反應(yīng)是：虧錢了就收縮、裁員、砍研發(fā)。但三星反著來。

1990年代初，存儲芯片價格暴跌，日本企業(yè)紛紛減產(chǎn)止損，三星反而大舉擴產(chǎn)。2008年金融危機，存儲行業(yè)再次進入寒冬，德國奇夢達破產(chǎn)，日本爾必達茍延殘喘，三星又逆勢砸了上百億美元擴產(chǎn)。

2022-2023年，存儲行業(yè)又一次陷入低谷，三星自己的存儲部門都在虧損邊緣掙扎，但它照樣往西安工廠持續(xù)投巨資，把NAND閃存從128層往236層、280層升級。

結(jié)果呢？每一次行業(yè)回暖的時候，三星都是準備最充分的那個。別人還在重啟產(chǎn)線、招人、爬良率，三星已經(jīng)開始交貨了。2024年AI需求突然爆發(fā)，整個行業(yè)措手不及，三星是少數(shù)技術(shù)和產(chǎn)能都準備好了的玩家。2026年Q1，半導體部門利潤同比暴漲近48倍，就是這波逆周期投資的回報。

這種"反人性"操作，不是誰都能做的。得有錢、有膽、還得有耐心。三星背后是財閥體系，李氏家族通過交叉持股實際控制三星電子，外資雖然持股超50%但高度分散在近三千家機構(gòu)手里，單一機構(gòu)極少超過5%，根本沒有話語權(quán)。

所以三星不用看短期股東臉色，可以按十年周期下注。一些對手的分散股權(quán)的公司就做不到——董事會一幫基金經(jīng)理盯著季度財報，你跟他們說"行業(yè)低谷要加碼投資"，他們能同意才怪。

第二，從挖人到自研——人才是買來的，技術(shù)是攢出來的。

三星的技術(shù)起步，說不好聽就是"抄作業(yè)+挖人"。1980年代初，三星花5倍高薪從日本挖來DRAM研發(fā)核心人才，給專屬實驗室和百人團隊。1990年代日本泡沫經(jīng)濟破裂，企業(yè)大規(guī)模裁員，三星趁機高薪把日本頂尖工程師一撥一撥地往韓國搬，這些人把日本幾十年的精益制造經(jīng)驗直接帶進了三星產(chǎn)線。

但三星不滿足于"抄"。1992年，三星實現(xiàn)了業(yè)界最早研發(fā)64M DRAM，正式超越日本。1994年全球首發(fā)256M DRAM，比日本東芝早了3個月。1995年又率先展示了1Gb DRAM原型。從"跟著跑"到"領(lǐng)著跑"，三星用了不到十年。

到今天，三星的研發(fā)投入已經(jīng)連續(xù)多年位居全球前列。2024年研發(fā)支出95億美元，同比暴增71.3%，增幅全球第一。2025年研發(fā)投入進一步飆到37.7萬億韓元（約1758億人民幣），日均投資超過1000億韓元。2026年Q1單季度研發(fā)費用就達11.3萬億韓元，重點砸向HBM和下一代AI存儲技術(shù)。

第三，全產(chǎn)業(yè)鏈布局——東方不亮西方亮。

三星不只是一個存儲芯片公司。它是全球極少數(shù)同時擁有存儲芯片、先進制程代工、芯片設(shè)計、OLED面板、智能手機、電視的"全棧"科技集團。

存儲芯片虧錢的時候，手機和面板賺錢撐著；存儲芯片賺錢的時候，利潤爆炸夠它再砸下一代技術(shù)。這種"對沖"結(jié)構(gòu)讓三星在逆周期投資時有底氣——虧得起，才能賺得狠。

更關(guān)鍵的是，全產(chǎn)業(yè)鏈帶來了獨特的協(xié)同能力。三星正在建設(shè)的平澤P5工廠，被設(shè)計成同時具備存儲芯片和先進制程晶圓代工能力的"混合型晶圓廠"，能為客戶提供"AI算力芯片+HBM存儲"的一站式方案。

特斯拉跟三星簽了165億美元、近10年的AI芯片代工協(xié)議，部分原因就是三星能把代工和存儲打包交付，總成本比臺積電+單獨買存儲更低。

三十年間持續(xù)押注賭存儲芯片的賽道，終于等來了AI這個超級風口。能在風口來之前就把位置占好，這本身也算是趕上了最大的國運。

對中國人的啟示

今天全球手機廠商排隊搶三星的OLED面板和存儲芯片，三星手機自己安心用著自家零部件。這就是不對稱的競爭優(yōu)勢。

當然，全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的前提是規(guī)模夠大，否則可能面臨每個環(huán)節(jié)都是成本中心。對中國大部分企業(yè)來說，更務(wù)實的路徑是先在一兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)建立不可替代性，而后再逐步追求全鏈條自主。

如今三星放棄了中國家電市場，但依舊拿捏住了半導體上游供應(yīng)鏈的地位。這個選擇給中國企業(yè)提了個醒：終端品牌贏了可能不夠，只是贏了上半場而已，利潤還在上游。要在HBM、EDA、光刻這些產(chǎn)業(yè)鏈的咽喉要道建立不可替代性，否則永遠只能賺辛苦錢。

三星西安的工廠里，NAND閃存產(chǎn)線24小時不停。

這些芯片會裝進英偉達的服務(wù)器，裝進微軟的數(shù)據(jù)中心，裝進全球AI產(chǎn)業(yè)的血管——然后以一種你看不見的方式，重新回到每個人的生活里。

客廳里的仗打贏了。但整個半導體產(chǎn)業(yè)鏈深處的暗戰(zhàn)，才剛剛開始。

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