芯片股，持續大漲

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一年前，投資者幾乎都認為英特爾已經沒救了。如今，這家芯片制造商的股價卻一路飆升，不僅創下26年來的首個歷史新高，而且還在不斷突破這一紀錄。

歡迎來到2026年芯片股大漲的時代。英特爾今年股價已上漲239%。閃迪股價更是飆升558%。韓國最大的股指幾乎翻了一番。僅在過去六周，標普500指數中的半導體公司市值就增加了約3.8萬億美元。

這波熱潮得益于人工智能公司對計算能力的無限需求，而這種需求已擴展到包括內存芯片和英特爾CPU等各種半導體產品。芯片制造商剛剛公布了利潤飆升的業績，并對來年做出了樂觀的預測。

投資者紛紛涌入，其中一些人還記得上次發生這種情況時——在互聯網泡沫時期——泡沫最終破裂，許多股票再也沒有恢復過來。

彼得·費恩伯格是一位64歲的舊金山退休律師，十多年來他一直投資博通和臺積電，這使得他的投資組合在過去幾年里跑贏了標普500指數。到2026年，這些收益已經變得“有點不可思議”。

他說：“我熟悉這種說法，派對最好玩的時間是在警察叫停前半小時左右。”

多年來，投資者的熱情一直集中在圖形處理器（GPU）制造商身上，這種芯片是訓練和驅動生成式人工智能模型的關鍵。傳統的中央處理器（CPU）則被忽視了。但到了新年伊始，半導體行業的格局開始轉變，Anthropic公司最新的人工智能模型憑借其強大的智能體能力征服了客戶。

隨著人工智能公司需求的演變，對傳統CPU的需求也隨之增長。此外，人工智能代理可以全天候運行并產生海量數據，這進一步增加了對內存的需求。目前，各種芯片的短缺正在推高價格。

“現在的情況是，世界上最富有的科技公司正在瘋狂搶購他們能弄到的所有半導體和計算設備，” Janus Henderson 旗下規模達 80 億美元的科技創新基金的投資組合經理喬納森·科夫斯基(Jonathan Cofsky) 表示，“這給制造商帶來了巨額利潤。”

此輪上漲行情主要受芯片制造商亮眼的第一季度業績以及更加令人矚目的業績預測的推動。芯片公司股票背后的盈利能力與互聯網泡沫時期截然不同，當時許多最大的贏家幾乎沒有盈利甚至沒有盈利。

例如，存儲器制造商美光科技預計本財年營收將增至1070億美元，高于2023年的155億美元。該公司當年出現運營虧損，部分原因是存儲器價格低迷。如今，分析師預測該公司全年運營利潤將達到770億美元，因為市場對其芯片的需求超過了供應。

美光科技股價飆升770%，使其成為美國市值最高的公司之一。然而，其利潤增長如此之快，以至于按照傳統的估值指標來看，該股實際上顯得很便宜。據FactSet的數據顯示，美光科技的股價是其未來12個月預期收益的8.9倍，而標普500指數的市盈率為23倍。

富達投資量化市場策略總監 丹尼斯·奇澤姆表示：“目前的異常之處在于盈利增長異常強勁。”

個人投資者也想參與其中。在盈透證券（Interactive Brokers），上周交易量最大的10只股票幾乎全部是芯片制造商、購買這些芯片的科技公司，以及一只專注于芯片的交易所交易基金：SOXL。

SOXL 利用衍生品，無論股價上漲還是下跌，都能實現紐約證券交易所半導體指數每日三倍的收益。過去一年，SOXL 的漲幅高達 1200%，令那些尋求刺激的投資者欣喜若狂，他們紛紛在 Reddit 和 X 等平臺上曬出自己的收益截圖。

“就市場而言，人工智能正在發揮著舉足輕重的作用——而且在更大程度上，它還影響著經濟，”盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示。“半導體行業正是這一點的體現……就我記憶所及，這是一次最劇烈的垂直變革。”

一些分析師警告稱，當前形勢與互聯網泡沫時期的相似之處越來越明顯，不容忽視。費城半導體指數剛剛創下自2000年3月10日以來最佳的六周表現。

芯片制造商正競相擴充產能，但由于諸多瓶頸問題，分析師預測嚴重的芯片短缺將持續數年而非數月。不過，這種情況不太可能永遠持續下去，投資者也對半導體行業以往的繁榮與蕭條周期保持警惕。

一些人認為，缺乏長期前景的明朗化可能是估值未能進一步攀升的原因，盡管估值確實在逐日上漲。《華爾街日報》報道稱英特爾已與蘋果公司達成初步芯片制造協議后，英特爾股價周五上漲14%。美光科技股價上漲15.5%。

巴克萊銀行分析師周三在致銷售和交易客戶的信中寫道：“請記住，‘瘋狂’的舉動可能會持續比大多數人通常認為的要長得多。”

退休律師費恩伯格表示，他正在考慮是否以及何時減持部分芯片股份。但目前，他仍堅持持有——同時不斷提醒自己，好日子不會永遠持續下去。

他說：“對投資者來說，最危險的話就是‘這次不一樣’。我認為市場估值過高。”

（來源：編譯自WSJ）

*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯系半導體行業觀察。

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