沖擊萬億規模的天津銀行 每1億營收要拿4537萬堵風險缺口

出品丨鰲頭財經

近期，天津銀行（1578.HK）披露了2025年年報。這是一份表面增收盈利、實則隱患重重的財報。

2025年，天津銀行實現的營業收入、歸母凈利潤同比雙增，但增速均不到2%，且業績規模均不及2020年水平。

財報顯示，天津銀行凈利息收入逆市大增撐起業績，非利息收入拖后腿，對公貸款穩步增長，個貸持續萎縮。

天津銀行的不良貸款率保持了穩定，但關注類貸款飆升，個人不良貸款率飆升至4.64%，創了新高。

備受關注的是，2025年，天津銀行資產減值損失76.92億元，對應的營業收入169.55億元，相當于每實現1億元營業收入，要拿出4537萬元來堵風險缺口。

天津銀行核心一級資本充足率連續5年下降，急需補充。該行總資產逼近萬億元，市值僅145億港元。

自2015年啟動A股IPO上市已有11年，至今仍無實質進展。天津銀行資本補充面臨考驗。

息差逆轉撐業績難持續

天津銀行的業績增長持續性面臨考驗。

2025年，天津銀行交出的是一份營收凈利雙增的年度成績單。當年，其實現營業收入169.55億元，同比增長1.47%；歸母凈利潤為38.66億元，同比增長1.70%。

2023年至2025年，天津銀行實現了營收凈利連續3年雙增。看上去，似乎形勢一片大好。實際上，天津銀行的業績已經遭遇天花板，內生增長動能不足。

2025年，天津銀行169.55億元的營業收入中，利息凈收入124.48億元，同比增長逾10%，占營業收入的比重為73.42%；非利息收入約為45.07億元，同比下降18.5%。

利息凈收入高增，拉動了天津銀行營業收入增長。在利率下行、息差收窄成為銀行業常態的背景下，天津銀行的利息凈收入為何能實現逆勢快速增長？

天津銀行的息差逆勢走高。年報顯示，該行凈息差為1.53%，同比逆勢上升0.06個百分點。其凈利差也同步由上年的1.55%上升至1.61%。

天津銀行的息差為何能逆勢上升？主要是負債端有效降本所致。

數據顯示，資產端，2025年，生息資產平均收益率已從4.03%下滑至3.74%，下降0.29個百分點。其中，作為核心資產的“客戶貸款及墊款”，其平均收益率從5.15%降至4.90%；投資證券收益率從2.78%下降至2.34%。

與之對應的負債端，該行計息負債平均付息率由上年的2.48%下降至2.13%，降幅達0.35個百分點。

計息負債平均付息率下降，一方面，該行通過強化“存款攻堅戰”，將客戶存款付息率由2.52%壓降至2.18%；另一方面，充分利用貨幣市場工具優化負債結構，有效降低了主動負債成本。

不過，負債端成本持續壓降的空間有限。2025年，天津銀行客戶存款5411.15億元，同比增長8%，低于客戶貸款及墊款同比增速8.8%。

客戶存款方面，公司活期存款1865.18億元，同比減少115.92億元，降幅為5.9%，公司定期存款1815.39億元，同比激增21.9%。個人存款方面的變動亦是如此，個人活期存款279.80億元，同比下降1.30%，個人定期存款1953.92億元，同比增長15.50%。

活期存款流失、定期存款激增，這樣的負債結構，使得天津銀行未來的負債成本壓降空間有限。

非利息收入是天津銀行的短板。2025年，天津銀行手續費及傭金凈收入11.9億元，為該行近10年最低水平，同比下降29.4%。

中間業務收入創新低，說明天津銀行在財富管理、投行承銷等核心中間業務板塊競爭力偏弱，也折射出該行在業務轉型方面未取得實質性突破。

個人貸款不良率飆升至4.64%

除了業績增長成色不足，天津銀行的資產質量問題也備受關注。

年報顯示，2025年，天津銀行不良貸款率1.70%，與上年持平，其2023年以來，連續3年穩定在1.70%。表面上看，該行不良貸款率穩健，但深究的話，該行不良貸款的認定值得關注。

截至2025年末，天津銀行逾期貸款135.06億元，同比增長6.43%，按賬齡劃分，該行逾期90天以上的貸款94.41億元，其中，逾期90天至1年31.7億元、1至3年50億元、3年以上12.7億元。

值得一提的是，逾期1年至3年的貸款50億元，較上年同期的26.37億元激增89.53%，且逾期3年貸款也有明顯增長，這反映了天津銀行逾期貸款回收困難，而這種中長期逾期貸款大幅增長，還說明該行對潛在不良貸款應對乏力，使得不良貸款風險呈現疊加之勢。

2025年，天津銀行確認的不良貸款為82.80億元。據此計算，該行的不良貸款偏離度約為114.02%。不良貸款偏離度超過100%，表明并未將逾期90天以上貸款全部納入不良貸款，反映天津銀行風險確認嚴謹性不足。

從貸款五級劃分來看，截至2025年末，天津銀行關注類貸款為171.46億元，較上年末增加19.8億元，占全部貸款的3.47%，較上年同期的3.34%上升0.13個百分點，較2023年的3.02%上升0.45個百分點。

由此可見，該行關注類貸款占比已經連續兩年上升。

在不良貸款率保持基本不變的情況下，天津銀行關注類貸款持續增長，這意味著處于風險邊緣的貸款正在逐步逼近不良貸款分類的臨界點。

天津銀行的貸款結構不合理。2025年，天津銀行對公貸款飆增至3916.03億元，同比增長17.2%，其中租賃和商務服務業貸款增速高達31%，顯著拉動規模增長。與之對應的個人貸款萎縮至800.15億元，同比降幅達17.8%。

天津銀行的對公貸款與個人貸款此消彼長。2017年至2019年，該行大力推進“大零售”戰略，綁定美團、螞蟻集團等互聯網流量巨頭，試圖借此實現零售業務"彎道超車"。

該行個人貸款一度狂飆突進式增長，2017年末，該行個人貸款343.79億元，2018年末猛增至1060.10億元，2020年末達到1349.82億元的巔峰，隨后開始回落。2023年末、2024年末分別為1105.89億元、973.12億元。

天津銀行的個人貸款規模大幅回落，但不良貸款率急速攀升。2023年末至2025年末，該行個人不良貸款分別為27.19億元、27.59億元、37.10億元，對應的不良貸款率為2.46%、2.84%、4.64%。4.64%，為該行歷史新高。

值得一提的是，2025年，天津銀行資產減值損失76.92億元，占營業收入的45.37%。這意味著，該行每實現1億元營業收入，需要拿出4537萬元來填補信用風險缺口。

逐夢A股11年尚未破局

天津銀行面臨資本補充壓力。

近年來，天津銀行的核心一級資本充足率持續下降。2020年末至2024年末，該行的核心一級資本充足率分別為11.12%、10.73%、10.38%、9.80%、9.53%，2025年末，進一步下降至9.08%，年內下降了0.45個百分點。

核心一級資本充足率連續5年下降，雖然9.08%的水平仍然符合監管要求，但如果進一步下降，將逼近監管紅線。

作為一家H股上市銀行，天津銀行補充核心一級資本的手段并不多。

目前，天津銀行股價在2.32港元附近，與7.39港元/股的發行價相比已經嚴重破發，市值僅140億港元附近，估值偏低。

也有人士認為，二級市場對天津銀行估值偏低，一定程度上反映了投資者對該行資產質量、成長前景的深層次憂慮。

當然，天津銀行在H股掛牌交易，相較A股市場，有所折價較為正常。

估值偏低，這對于天津銀行再融資不利。事實上，自2016年3月H股上市之后，該行未再進行股權融資。

天津銀行正處于尷尬境地。一方面，港股市場再融資受限，另一方面，急需通過融資補充核心一級資本。

2015年，天津銀行啟動A股上市計劃，中銀證券、中信證券受聘擔任該行首次公開發行A股股票并上市的輔導機構。

時隔10年的2025年8月，天津銀行披露第二十八期A股IPO輔導進展報告，尚未結束輔導期。公開信息稱，天津銀行尚未取得相關監管外部批復。

值得一提的是，自2022年初蘭州銀行登陸A股市場以來，A股銀行板塊再未添新股，整體上市節奏明顯放緩。

逐夢A股11載，天津銀行A股IPO陷入困局，何時能破局，尚無時間表。

資產即將跨越萬億門檻的天津銀行，業績勉強增長、內生動能不足，資產質量隱憂持續累積，A股IPO遲遲未有實質進展，資本實力持續弱化，后續經營轉型與風險突圍之路將面臨重重挑戰。