1年股價漲7倍，這個華人讓“美國國企”起死回生

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陳立武和英特爾才是最大贏家。

作者：鄭欒

來源：快刀財經(jīng)（ID：kuaidaocaijing）

英特爾的股價漲瘋了。

在美國政府和英偉達相繼入股后，英特爾的市值1年內(nèi)漲了近7倍。

英特爾的新任CEO陳立武曾經(jīng)是中芯國際的創(chuàng)始股東及董事，創(chuàng)立的華登國際投資了120家芯片公司，覆蓋設(shè)計、制造、封測全產(chǎn)業(yè)鏈，包括中芯國際、兆易創(chuàng)新、中微公司等中國芯片產(chǎn)業(yè)的支柱企業(yè)。

他既懂管理，又對太平洋兩岸的芯片產(chǎn)業(yè)了如指掌，英特爾在走投無路時請他出山。也正因如此，美國總統(tǒng)特朗普去年曾在社交媒體上指責(zé)陳立武存在“嚴重的利益沖突”，要求其“必須立即辭職”。最終以美國政府收購英特爾10%股份，成為其第一大股東收場。

英特爾成為“美國國企”，扭虧為盈，股價大漲的背后，隱藏著怎樣的政治、經(jīng)濟、科技博弈？

01

誰在抄底英特爾？

過去一年，英特爾身上發(fā)生了一次史詩級抄底。

一年前，英特爾四面楚歌。在CPU業(yè)務(wù)上，其連續(xù)數(shù)代失敗的產(chǎn)品讓競爭對手AMD搶走了大量市場份額；受AI浪潮的影響，當時大多數(shù)投資者認為計算機的算力重心已經(jīng)從CPU轉(zhuǎn)移到了以英偉達為代表的GPU上；董事會強令前任CEO基辛格辭職，新任CEO陳立武卻因為和中國芯片產(chǎn)業(yè)的密切聯(lián)系受到特朗普質(zhì)疑；臃腫的中層讓運營成本居高不下，還嚴重拖累了研發(fā)能力……

最讓英特爾苦惱的是，前任CEO基辛格力推的晶圓代工業(yè)務(wù)，在投入海量資金后客戶寥寥，在過去幾年中每年產(chǎn)生數(shù)十億美元的虧損。

英特爾的市值一度跌破800億美元，單財年凈虧損高達188億美元，這家以“擠牙膏”式迭代而被吐槽的科技巨頭，市值甚至低于了真正的牙膏企業(yè)高露潔。媒體已經(jīng)在討論，這家芯片巨頭還能否存續(xù)下去。

第一個下場抄底的是美國政府。

去年8月7日，特朗普在推特發(fā)文稱，陳立武與中國企業(yè)的關(guān)系而存在“高度（利益）沖突”，要求他立即辭職。隨后，陳立武前往白宮會見特朗普。

陳立武與特朗普的會面過去10天后，美國政府以89億美元收購英特爾10%股份，成為其第一大股東。

跟進最快的，是軟銀的孫正義。

在美國政府投資的靴子落地之前，軟銀就宣布以每股23美元的價格向英特爾投資20億美元。交易完成后，軟銀將持有英特爾約2%的股份，成為其第五大股東。

緊接著是黃仁勛。

不到1個月后，英偉達便以每股23.28美元的價格向英特爾普通股投資50億美元，同時宣布與英特爾共同開發(fā)多代定制數(shù)據(jù)中心和PC產(chǎn)品，以加速超大規(guī)模、企業(yè)級和消費級市場的應(yīng)用程序和工作負載。

通俗易懂地說，就是英偉達將與英特爾打通平臺和產(chǎn)品，將CPU和GPU更好地融合，以提高AI的運算效率。

消息一公布，英特爾股價大漲27%，已經(jīng)比低谷時接近翻倍。

就連馬斯克也宣布，特斯拉的TeraFab項目，目標每年1太瓦級算力芯片產(chǎn)能的超級工廠，將采用英特爾的18A工藝。

美國政府收購英特爾股份時，很多媒體都認為這是一次強行收購。

目前，美國政府持有的股權(quán)價值已經(jīng)超過540億美元，幾個月時間翻了6倍。軟銀和英偉達持有的股份，也賺得盆滿缽滿。

然而，最大的贏家是美國政府嗎？

02

以退為進的頂級陽謀

其實，陳立武和英特爾才是最大贏家。

因為美國政府這89億美元，本來就是要投給英特爾的。89億美元中，有57億美元是原本為英特爾預(yù)留的，美國《芯片和科學(xué)法案》所規(guī)定的補貼資金，另外32億美元則是美國政府“安全飛地”（Secure Enclave）計劃的撥款。

“安全飛地”計劃的具體內(nèi)容和目標主要圍繞減少美軍對從東亞地區(qū)進口芯片的依賴，并推動在美國本土生產(chǎn)芯片。

也就是說，英特爾即使不拿股份出來，美國政府也要給錢。而入股之后，美國政府不僅為英特爾免除了《芯片和科學(xué)法案》規(guī)定的部分義務(wù)，也放心地將“安全飛地”計劃所需要的芯片訂單交給英特爾。

這哪里是接受投資，分明是遞投名狀。

也正因如此，陳立武才能在美國政府的投資落地前，先拿到軟銀的20億美元投資。

華爾街資本當然也嗅得到風(fēng)向——盡管很多投行下調(diào)了英特爾的投資評級，但英特爾的大股東卻始終沒有減持。華爾街知名的兩家資產(chǎn)管理公司，貝萊德（BlackRock）和先鋒領(lǐng)航（Vanguard Group）仍然是僅次于美國政府的兩大股東。

陳立武曾在公開場合表示，美國政府的戰(zhàn)略投資讓公司有了足夠的底氣砸錢搞研發(fā)。

捋一下時間線就能發(fā)現(xiàn)，從陳立武主動找到美國政府，到軟銀和英偉達投資，再到陳立武的發(fā)言，無一不在證明，美國政府的這筆投資不是強取豪奪，而是陳立武以退為進的謀劃。

陳立武是怎么摸清楚美國政府的底線的？

道理淺顯易懂：全世界只有3家企業(yè)有能力進行3納米以下制程高端芯片的制造，分別是臺積電、三星和英特爾。過去幾年，臺積電的產(chǎn)能幾乎處于壟斷地位。

因此，無論是蘋果還是英偉達，這些全世界最賺錢的企業(yè)，上游的芯片供應(yīng)鏈都仰仗于中國臺灣，一旦有地緣政治的波動，這些美國科技企業(yè)會很快失去芯片供應(yīng)。

與同樣身處東亞的三星相比，根正苗紅的英特爾當然是更好的選擇。

即使每年虧幾十億美元，英特爾的晶圓代工業(yè)務(wù)也仍然是美國政府和華爾街資本眼里的香餑餑。

同時，作為集成電路時代就一直處于領(lǐng)先地位，對美國芯片產(chǎn)業(yè)舉足輕重的科技巨頭，美國政府也不允許英特爾倒下。

運氣也幫了英特爾——AI Agent的爆發(fā)，也讓CPU重回AI的舞臺中央。

陳立武熟稔芯片產(chǎn)業(yè)的上下游，人脈遍布產(chǎn)業(yè)鏈，由他來帶領(lǐng)英特爾始終是最好的選擇。

一年前，媒體眼中被政府巧取豪奪的英特爾，下了一步大棋。

03

華人已成全球芯片產(chǎn)業(yè)支柱

與黃仁勛這種完全在美國教育背景下成長，只想賺中國企業(yè)錢的企業(yè)家不一樣，陳立武和中國芯片產(chǎn)業(yè)也有頗深的淵源。

他于1959年出生在馬來西亞的華人家庭，成長于新加坡，16歲就考入新加坡南洋理工大學(xué)，1978年在美國拿到麻省理工學(xué)院核工程碩士學(xué)位及舊金山大學(xué)MBA學(xué)位。

1987年，陳立武創(chuàng)辦了風(fēng)險投資公司華登國際，并且主投美國跟亞洲市場的芯片、互聯(lián)網(wǎng)及新能源初創(chuàng)企業(yè)。1993年，在財政部和國家科委的推薦下，華登國際來到中國大陸，成為最早進入中國的國際風(fēng)險投資基金之一。

華登國際最知名的投資項目是中芯國際。2020年，他以創(chuàng)始股東及董事的身份，帶領(lǐng)中芯國際成功在科創(chuàng)板上市，中芯國際也成為首家“A+H”股的紅籌企業(yè)，刷新過去近十年來的A股IPO融資規(guī)模。

在投資的同時，陳立武也在芯片行業(yè)展現(xiàn)出出眾的管理能力。

2004年，陳立武受邀進入楷登電子董事會擔(dān)任董事，但后來這家公司進入動蕩期，2008年楷登電子CEO邁克·菲斯特離職，董事長約翰·肖文力邀陳立武擔(dān)任臨時CEO。

原定3個月的臨時CEO，后來陳立武一當就是10多年，他接手時，楷登電子的股價只有2.42美元，2018年時已經(jīng)漲到了46美元。

上任英特爾CEO之后，陳立武與大量一線員工進行一對一溝通。他發(fā)現(xiàn)，幾乎所有一線員工都在抱怨“流程太繁瑣”“會議太多”“資源被浪費在無關(guān)緊要的項目上”。

僅一個月后，陳立武就啟動了大規(guī)模裁員計劃。到年底，英特爾的全球員工總數(shù)從約9.95萬人壓縮至約7.5萬人，累計裁減超過2萬人，運營成本大幅降低。同時，為了補償被裁員工，他親自給他們發(fā)郵件，承諾給予高于行業(yè)標準的補償金，并聯(lián)合獵頭公司為其推薦工作。

陳立武明確劃定了四大戰(zhàn)略高地：18A/14A先進制程、AI CPU與Gaudi加速器、先進封裝技術(shù)、晶圓代工核心產(chǎn)能。結(jié)合他為英特爾拉來的上百億美元投資，英特爾很快從巨額虧損中起死回生。

至此，華人已經(jīng)在美國芯片行業(yè)中起到舉足輕重的作用，除了陳立武，還有英偉達創(chuàng)始人黃仁勛、AMD CEO蘇姿豐、博通CEO陳福陽。

只不過，在這些美國教育背景和其芯片產(chǎn)業(yè)巨大體量的吸引下，這些華人幾乎都選擇了大洋彼岸作為職業(yè)生涯的主戰(zhàn)場，即使陳立武這樣與中國芯片產(chǎn)業(yè)有過密切關(guān)系的華人，也只能在地緣政治的博弈下挑明立場。

我們的芯片產(chǎn)業(yè)要追趕美國，就必須對這些頂尖科學(xué)家、工程師、管理者產(chǎn)生吸引力。

英特爾的故事告訴我們：人才永遠比光刻機更重要。

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