一個不太好的信號出現了...

接著昨天的文章，深挖下這個表格里的基金（基金經理在2021年之前任職，今年年初創新高的基金）。

當下，科技成長已經比較“瘋”，追高可能獲得高收益，但承擔的風險也較大。

與其這樣，還不如看一些沒怎么掉隊，但收益曲線更平穩的基金。

（1）首先是深度價值風格的幾位，蔡志文、譚麗、徐彥、姜誠、伍旋、藍小康。

紅色底紋表示當年同類排名前50%，綠色底紋表示當年同類排名后50%。

“9.24行情”之前，市場風格是價值占優，這些基金年度排名都很靠前，但看收益的話，其實也不是特別高。

2025年、2026年，市場風格切向成長，這些基金的同類排名雖然大多掉到了后50%，但卻維持了正收益，也跟著喝了口湯。

這就是過去幾年，價值風格基金的整體表現。

始終比較穩，價值風格占優時，雖然同類排名靠前，但收益并不高；成長風格占優時，雖然同類排名靠后，關注度下降很多，但基金依然是賺的。

也正因為表現平穩，價值板塊整體并未走向泡沫化，長期投資價值還在。對未來收益率要求不高的話，這類基金還值得繼續關注。

（2）劉旭

劉旭曾經非常火，機構和散戶都認可。

2018-2020年重倉食品飲料，吃到了核心資產行情；2020年下半年加倉機械設備，吃到了大制造行情；2022年加倉電信運營商，2023年加倉家電，也吃到了價值行情。

所以，在2019-2024年，“大成高鑫”每年的業績排名都是同類前50%，總收益也非常靠前。

但還是這個持倉結構，2025年后劉旭的表現就沒那么好了，2025年基金漲了15.39%，今年漲了1.95%，同類排名都是后50%。

業績雖然不理想，但基金凈值還在緩慢創新高中。劉旭的策略是自下而上選股，基于企業長期價值做研究和投資，長期持有，十大重倉股平均PE約14倍，也適合求穩的小伙伴。

（3）楊金金、劉莉莉

他（她）們就是布局下一個可能的主線了。

楊金金認為，雖然經濟復蘇乏力，但宏觀需求總量的底部已經能看到，部分細分行業龍頭通過自身競爭力提升和行業格局優化，正在逐步出現基本面和股價的拐點，他布局的主要是這些股票，集中在建材、化工、醫療、消費等行業。

劉莉莉在順周期方向暴露的更多。

她從“有行業出清邏輯，未來能明顯看到行業競爭格局改善”的角度出發，重倉地產鏈，認為這次地產底部周期持續時間足夠長，尾部小企業出清足夠徹底，未來盈利拐點出現時，龍頭股有望迎來基本面和估值的雙重爆發。

看業績的話，

兩人的基金都是穩中向上的趨勢，這輪行情中雖然跑輸“偏股混合型基金指數”，但去年和今年也都是正收益。

（4）胡中原

胡中原去年業績亮眼，漲了85%，但今年表現一般，基金只漲了2.24%。

主要是做了調倉。

去年4季度，大幅止盈光模塊（CPO），換成了消費電子，邏輯是看好端側AI的發展。

今年1季度，再次換方向，十大重倉股中有5只是航空股。但天不如人愿，因為油價大漲，航空股跌的不要不要的，極大拖累了收益。

一季報中，胡中原說：一方面堅守消費電子，另一方面增配股價受外部沖擊調整較大的航空、化工股。

看更長期的操作，

胡中原是股債雙棲，會擇時，也會做行業輪動。

2020年4季度就大幅降低股票倉位，大概以40%左右的倉位熬過了2022-2023年的熊市。

2024年1季度，又快速把倉位提高到88%，高倉位吃到了“9.24”之后的行情。

行業方面，2022年底重倉航空，吃到了后疫情行情，然后轉向AI，也沒錯過行情主線。

所以看業績，

以同類平均大概一半的回撤，實現了200%+的業績。

雖然選這類基金也有較大風險，但基金經理幫忙做調倉或擇時，總比無腦沖高收益基金要好一些。

02

隔夜美股半導體繼續高歌猛進，費城半導體指數又漲了2.59%，再創歷史新高。

但韓國股市今天盤中卻出現驚險一跳，在一個小時內完成了從“漲1.7%”到“跌5.1%”的變化，原因是有官員建議對人工智能的超額利潤征稅，向全民發福利。

之后，雖然緊急澄清，韓國股市也收復了不少失地，但行情上還是留下了一根長長的大陰線。熟悉盤面的小伙伴應該知道，這不是好現象，通常是連漲行情終結的信號。

A股方面，

微跌，上證指數收盤跌0.25%，也高位留下了一根陰線，對比前幾次行情，對后市要謹慎一些了。

看資金的話，

這幾天，融資資金快速增長，4個交易日內凈增加將近1200億元。

但分開來看，融資買入的資金增加了很多，賣股票償還融資的人也不少，昨天還跳漲，融資償還額從之前的3000億上下直接跳到3400多億。

急吼吼入市的資金不少，但止盈的人也不少，行情創新高后，市場分歧還是有的，這對當下的行情也構成壓力。

總之，要注意風險了，特別是這段時間踏空的資金，踏空最多是不賺錢，但追高卻可能虧錢。

板塊上，

又變成了AI、半導體齊頭并進，雙雙創了新高。

之前有所表現的商業航天、機器人，今天跌幅較大。

“七連陽”的地產也暫時熄火，今天僅漲0.27%。

一枝獨秀不是春，百花齊放春滿園。可能是資金抱團抱的更緊了吧，優先考慮景氣度高、投資邏輯過硬的板塊，這也不是個好信號。

老登板塊則繼續爛大街，特別是白酒，今天又跌了1.63%，再創新低。

隨著行情新低，中證白酒也離均線越來越遠。

我拉了歷史數據，偏離30%是極限，可能觸發一輪反彈，現在才偏離20%左右...

哎，高位板塊恐高，低位板塊又好似無底洞，有新增資金的小伙伴還是擁抱寬基吧，這種行情下，選行業，怎么選感覺都不是最優選。

最后的話：

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