四川
5月13日，曼恩斯特（SZ301325）召開業績說明會。2025年，公司營收大幅下滑37%，歸母凈利潤轉虧約1.1億元，同比為-458%；2026年一季度，業績延續頹勢，歸母凈利潤同比為-831%至-4096萬元，止盈轉虧。財報顯示，2024年和2025年，該公司凈利已連續下降兩年。特別值得注意的是，2025年不僅是公司2023年上市以來首次盈轉虧，且下滑幅度較2024年進一步擴大。
曼恩斯特稱，近兩年公司處于平臺化延伸拓展的轉型期，受市場競爭、交期延長影響，加之新業務資源持續投入，期間費用同比上升29.50%，其中2025年研發投入達1.73億元，同比增加44%。然而，投資者直指核心矛盾：“毛利率改善的情況下為何凈利潤虧損還在擴大？”公司僅泛泛回應“行業整體需求復蘇”“產能利用率穩步提升”，對何時扭虧未給出明確時間表。
此外，投資者追問儲能業務競爭優勢及放棄訂單影響，公司僅稱子公司布局多個重點省市，將持續推動技術升級。這種“格式化”表態，未能觸及實質：在儲能競爭白熱化背景下，曼恩斯特的核心競爭力究竟何在？投資者要的不是“關注定期報告”式的推諉，而是清晰的扭虧路徑。
更令人憂慮的是，上市至今，曼恩斯特募投項目中已有兩項出現延期。“安徽涂布技術產業化建設項目”和“涂布技術產業化研發中心建設項目”達到預計可使用狀態的日期，已分別推遲至2027年12月31日和2026年12月31日。公司解釋稱，近年來鋰電板塊下游整體需求疲軟，故主動放緩實施進度。
二級市場上，近一年公司股價累計下跌約24%。筆者認為，曼恩斯特面臨的不僅是業績壓力，更是戰略定力和信披質量的雙重拷問。公司需明確說明：轉型投入何時見效？募投延期是否影響長期競爭力？儲能訂單儲備和交付節奏如何？在新能源產業深度調整中，市場期待的不是用“轉型陣痛”搪塞的“失語者”，而是敢于直面問題、給出明確時間表的踐行者。
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