談妥了：貝森特緊緊握住中方的手，新情況發(fā)生，外資加倉中國資產(chǎn)

5月13日，中韓境內(nèi)迎來第七輪中美雙邊經(jīng)貿(mào)高層談判，美國財(cái)政部長(zhǎng)貝森特與中方談判代表完成會(huì)晤握手。這場(chǎng)作為中美更高層級(jí)會(huì)面之前的最后一輪前置磋商，最終以雙方溝通坦誠務(wù)實(shí)、交流深入充分、合作導(dǎo)向積極正向的基調(diào)落下帷幕。

與此同時(shí)，國際資本正加速涌入國內(nèi)市場(chǎng)、增持中國各類核心資產(chǎn)，多家國際頂尖研究機(jī)構(gòu)接連釋放樂觀研判，將中國資產(chǎn)定義為當(dāng)前全球地緣沖突頻發(fā)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩背景下的優(yōu)質(zhì)避險(xiǎn)標(biāo)的。

針對(duì)本次中美經(jīng)貿(mào)對(duì)話，中方為何給出偏向積極的官方評(píng)價(jià)？在地緣局勢(shì)持續(xù)震蕩、中東沖突硝煙未散、全球貿(mào)易鏈條頻繁波動(dòng)的宏觀環(huán)境下，境外資本為何逆勢(shì)加碼、大舉布局中國市場(chǎng)？外資集中增持中國資產(chǎn)，難道僅僅是中美談判釋放緩和信號(hào)帶來的短期確定性紅利嗎？

回望2018年，中美貿(mào)易博弈全面激化，美方接連祭出對(duì)華加征關(guān)稅、構(gòu)筑技術(shù)封鎖壁壘等強(qiáng)硬手段，直接重創(chuàng)國內(nèi)高度依賴海外出口的產(chǎn)業(yè)鏈，外資也在此階段出現(xiàn)大規(guī)模階段性撤離。美方試圖以極限施壓的強(qiáng)硬策略阻滯中國發(fā)展進(jìn)程，卻忽視了自身經(jīng)濟(jì)體系對(duì)中國完整供應(yīng)鏈的深度綁定，致使兩國長(zhǎng)期陷入博弈加劇、雙向利益內(nèi)耗的惡性循環(huán)。

此后數(shù)年，中美經(jīng)貿(mào)談判歷經(jīng)多輪拉鋸博弈，從巴黎第六輪磋商達(dá)成基礎(chǔ)合作共識(shí)，到本次韓國會(huì)談實(shí)現(xiàn)更深層次的利益對(duì)接，雙方的談判邏輯已然從過去的對(duì)立博弈，逐步轉(zhuǎn)向立足現(xiàn)實(shí)利益的務(wù)實(shí)溝通。

從過往經(jīng)貿(mào)往來規(guī)律來看，每一次中美經(jīng)貿(mào)氛圍回暖，都會(huì)帶動(dòng)國際資本對(duì)中國市場(chǎng)關(guān)注度的抬升，但本輪外資加倉的規(guī)模量級(jí)、持續(xù)周期與投入力度，均遠(yuǎn)超歷史同期水平。核心根源在于，中國市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)韌性已實(shí)現(xiàn)根本性躍遷，而這份抗壓能力，根植于國內(nèi)獨(dú)有的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行架構(gòu)與長(zhǎng)期穩(wěn)定連貫的宏觀政策體系。

這一核心優(yōu)勢(shì)，在全球能源危機(jī)蔓延、地緣摩擦常態(tài)化的當(dāng)下，體現(xiàn)得尤為突出。

梳理世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)不難發(fā)現(xiàn)，國際能源價(jià)格的劇烈震蕩，歷來是誘發(fā)全球經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)動(dòng)蕩的關(guān)鍵導(dǎo)火索。上世紀(jì)70年代爆發(fā)的石油危機(jī)，直接讓西方主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體深陷滯脹泥潭；步入2026年，中東地緣沖突升級(jí)持續(xù)推高國際原油價(jià)格，全球絕大多數(shù)國家均面臨能源成本飆升、通脹壓力陡增的困境，唯獨(dú)中國市場(chǎng)展現(xiàn)出極強(qiáng)的外部風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

中國之所以能走出差異化發(fā)展路徑，核心在于能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的獨(dú)特性。

不同于全球多數(shù)國家高度依賴石油、天然氣等進(jìn)口能源，我國能源供給以煤炭與新能源產(chǎn)業(yè)為核心支柱，全國發(fā)電體系中油氣發(fā)電占比僅3%左右，遠(yuǎn)低于全球平均水平。

即便我國是全球原油進(jìn)口體量最大的國家，國際油價(jià)的漲跌波動(dòng)，對(duì)國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)的沖擊也被大幅稀釋緩沖。這套適配我國國情的能源供給體系，并非短期構(gòu)建而成，而是數(shù)十年長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局的成果：自改革開放起，國內(nèi)持續(xù)夯實(shí)煤炭能源保供體系，近年更是集中發(fā)力光伏、風(fēng)電等新能源賽道，逐步搭建起自主可控、相對(duì)獨(dú)立的能源安全網(wǎng)絡(luò)，成為中國經(jīng)濟(jì)抵御外部沖擊的核心護(hù)城河。

除去能源結(jié)構(gòu)層面的先天優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)宏觀政策的穩(wěn)定性與連貫性，同樣是外資持續(xù)看好中國市場(chǎng)的核心邏輯。縱觀全球主要經(jīng)濟(jì)體，美國貨幣政策搖擺不定，美債收益率大幅波動(dòng)，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)激增；歐洲地區(qū)深陷能源短缺、債務(wù)高企的雙重困局，復(fù)蘇動(dòng)力疲軟。反觀中國，長(zhǎng)期保持溫和可控的通脹水平，貨幣政策調(diào)控空間充足，財(cái)政政策精準(zhǔn)發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)。

尤其2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，國家明確依托財(cái)政工具撬動(dòng)內(nèi)需、激活消費(fèi)潛力，為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)筑牢底層根基。在全球不確定性持續(xù)攀升的當(dāng)下，這種可預(yù)期、可持續(xù)的政策環(huán)境，在全球范圍內(nèi)都屬于稀缺資源。

與此同時(shí)，外資對(duì)中國資產(chǎn)的價(jià)值認(rèn)知正在發(fā)生根本性迭代，從過去單純追逐短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇紅利，轉(zhuǎn)向深度挖掘產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的長(zhǎng)期價(jià)值紅利，布局重心集中鎖定人工智能、新能源、高端制造等戰(zhàn)略性新興賽道。此前數(shù)年，外資布局中國更多是博弈國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的短期行情，而如今，它們更看重我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、高端產(chǎn)能突破帶來的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

還有一個(gè)極易被忽略的核心因素，進(jìn)一步助推外資增持中國資產(chǎn)，即中國資產(chǎn)具備與全球市場(chǎng)走勢(shì)弱相關(guān)、投資性價(jià)比突出的雙重優(yōu)勢(shì)。所謂低相關(guān)性，是指在全球金融市場(chǎng)高度聯(lián)動(dòng)的大環(huán)境下，中國資本市場(chǎng)走勢(shì)不會(huì)跟隨海外市場(chǎng)同步起伏，能夠有效對(duì)沖全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，成為國際資本分散投資風(fēng)險(xiǎn)的重要配置方向。

從投資性價(jià)比角度對(duì)比美股市場(chǎng)，美國頭部科技巨頭估值已觸及歷史高位，泡沫化風(fēng)險(xiǎn)加劇；而 A股市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)勢(shì)顯著，即便科技板塊熱度偏高，估值水平相較于美股仍存在明顯洼地，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。

從歷史投資軌跡來看，外資布局中國資產(chǎn)向來具備極強(qiáng)的前瞻性。2018年中美貿(mào)易博弈最激烈的時(shí)期，外資雖出現(xiàn)短期出逃現(xiàn)象，但后續(xù)快速回流，堅(jiān)持長(zhǎng)期布局的境外資本，最終收獲了豐厚的投資回報(bào)。

2026年一季度，A股整體盈利規(guī)模同比增長(zhǎng)超7%，剔除金融行業(yè)后盈利增速高達(dá)11.8%；即便剔除石油石化這類受益于油價(jià)上漲的行業(yè)，非金融板塊依舊維持兩位數(shù)的盈利增長(zhǎng)，用實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)印證了中國資產(chǎn)的硬核價(jià)值。

當(dāng)然，全球人工智能賽道的投資周期仍存在諸多變量，芯片迭代周期、數(shù)據(jù)中心建設(shè)成本、算力架構(gòu)技術(shù)革新等因素，都會(huì)直接影響外資的投資節(jié)奏與布局進(jìn)度。但這些階段性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并未動(dòng)搖外資對(duì)中國資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值判斷，其核心邏輯在于，中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)韌性、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的確定性、政策環(huán)境的穩(wěn)定性，才是支撐中國資產(chǎn)長(zhǎng)期價(jià)值的根本底盤。

在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、地緣風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化的大背景下，中國資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性，絕非單純依賴中美經(jīng)貿(mào)緩和、短期政策利好，更多源于國家長(zhǎng)期的戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的持續(xù)推進(jìn)。未來，伴隨國內(nèi)資本市場(chǎng)深化改革落地，“國九條”配套細(xì)則逐步實(shí)施、上市公司分紅回購機(jī)制不斷完善、中長(zhǎng)期資金持續(xù)入場(chǎng)布局，中國資產(chǎn)的全球吸引力還將持續(xù)攀升。

當(dāng)全球各大經(jīng)濟(jì)體深陷經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、發(fā)展前景不明的困境時(shí)，中國憑借自身獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)韌性與產(chǎn)業(yè)潛力，成為全球資本爭(zhēng)相涌入的核心目的地。這不僅是中國自身發(fā)展的重大機(jī)遇，更為動(dòng)蕩中的全球經(jīng)濟(jì)，提供了穩(wěn)定前行的重要壓艙石。

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