76家非上市財險公司一季度“增收不增利”

每經記者：涂穎浩 郭妍宏 每經編輯：廖,丹

隨著險企陸續(xù)公布2026年第一季度償付能力報告，76家非上市財險公司一季度成績單隨之出爐。

據《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）不完全統(tǒng)計，76家財險公司一季度共實現保險業(yè)務收入1449.82億元，同比增長4.9％，但凈利潤不足30億元，較去年同期大幅下滑超40%。

每經媒資庫AI圖

在承保盈利指標方面，有54家公司綜合成本率出現下降，占比超過七成。投資收益方面，近八成財險公司一季度同比下降，投資收益率超過1%的公司僅5家，有12家公司出現負投資收益率。

5月13日，北京大學應用經濟學博士后、教授朱俊生在接受每經記者采訪時表示，一季度利潤波動既有短期市場因素影響，也反映出財險行業(yè)正在進入“投資收益波動加大、承保能力分化加劇”的新階段，未來行業(yè)競爭可能進一步從“規(guī)模導向”轉向“質量導向”和“能力導向”。

凈利潤大幅下滑超40%

從保費規(guī)模來看，一季度，國壽財險實現保險業(yè)務收入309.43億元，同比增長0.42%，在非上市財險公司中排名第一；中華聯合財險實現保險業(yè)務收入223.6億元，同比增長3.52%；英大泰和財險實現保險業(yè)務收入76.05億元，同比增長9.99%；紫金財險實現保險業(yè)務收入47.68億元，同比增長5.39%；泰康在線實現保險業(yè)務收入46.93億元，同比增長58.07%。

從保費增速來看，融盛財險以128.99%的保費增速在非上市財險公司中排名第一，公司實現保險業(yè)務收入從去年一季度的1.38億元增長至今年一季度的3.16億元。此外，眾惠財險實現保險業(yè)務收入23.22億元，同比大增119.06%；利寶保險實現保險業(yè)務收入12.04億元，同比增長82.15%。

與保險業(yè)務收入增長形成鮮明對比的是，非上市財險公司一季度凈利潤同比大幅下滑超40%。具體來看，多家凈利潤超1億元的險企業(yè)績下降明顯拖累整體表現，如國壽財險凈利潤8.21億元，同比下降41.48%；鼎和財險凈利潤2.03億元，同比下降35.76%；中華聯合財險凈利潤1.02億元，同比下降81.59%。

從虧損公司來看，誠泰財險虧損最為突出，單季虧損6.6億元；此外，中煤財險、中意財險、國任財險、眾誠財險、浙商財險等公司同比由盈轉虧，長江財險、泰山財險等公司虧損擴大。

朱俊生分析，一季度非上市財險公司凈利潤整體承壓，主要由于投資端波動加大。特別是3月份受地緣政治沖突升級、全球風險偏好下降等因素影響，資本市場出現明顯調整，權益類資產波動加劇，對部分財險公司的投資收益形成較大擾動。由于不少財險公司利潤結構中投資收益仍然占有較高比重，因此在低利率環(huán)境下，權益市場短期波動對利潤表的影響會更加明顯。

與此同時，行業(yè)分化也在進一步加劇，如比亞迪財險在今年一季度凈利潤大幅增長15倍至0.92億元。在朱俊生看來，這種分化本質上反映的是不同公司在經營模式、科技能力、產業(yè)協同以及風險管理能力上的差異。一些依托產業(yè)生態(tài)、數據場景和專業(yè)化能力的新型機構，能夠在新能源車險等領域形成更強的風險識別和定價能力，因此業(yè)務增長相對較快、經營韌性更強。

“當前財險行業(yè)競爭邏輯也正在發(fā)生變化，過去更多是渠道和規(guī)模競爭，而未來越來越取決于數據能力、場景經營能力以及精細化風控能力?！敝炜∩硎?。

54家公司綜合成本率下降

在業(yè)內看來，財險行業(yè)正在進入一個“投資收益波動加大、承保能力分化加劇”的新階段，未來行業(yè)競爭可能進一步從“規(guī)模導向”轉向“質量導向”和“能力導向”。

從投資端來看，今年一季度，僅5家非上市財險公司投資收益率超過1%，多數公司投資收益率落在0~1%之間。此外，包括誠泰財險、華農財險、法巴天星財險、中國鐵路財險、浙商財險、泰山財險、眾誠財險等12家財險公司投資收益率為負。

從承保端來看，三家頭部財險公司承保盈利指標顯示，今年一季度，人保財險、平安產險、太保產險綜合成本率分別為94.2%、95.8%、96.4%，分別同比下降0.3個百分點、0.8個百分點、1個百分點。東吳證券在研報中分析稱，3家上市財險公司綜合成本率改善主要是持續(xù)降本增效以及一季度自然災害相對較少的影響。

每經記者統(tǒng)計顯示，在非上市財險中，一季度54家公司綜合成本率同比下降，占比超七成。其中，有13家公司業(yè)務由承保虧損轉為盈利，包括京東安聯財險、大家財險、安盛天平、紫金財險、中路財險、匯友財險、渤海財險、比亞迪財險、華海財險、建信財險、華農財險、中遠海運財險、瑞再企商。

今年一季度，共有42家非上市財險公司綜合成本率低于100%，代表其公司業(yè)務處于承保盈利狀態(tài)，較上年同期增加了11家。

朱俊生分析指出，2026年一季度非上市財險公司綜合成本率整體改善，更多體現的是行業(yè)在經歷前幾年高費用競爭、高賠付壓力后，開始進入“修復期”和“質量調整期”。

一方面，監(jiān)管持續(xù)強化“報行合一”的費用行為監(jiān)管、償付能力約束以及車險市場秩序治理，促使行業(yè)進一步壓降粗放式費用競爭，費用率整體有所回落；另一方面，財險公司普遍加強了承保紀律和風險篩選，對高賠付、低質量業(yè)務進行主動收縮。此外，新能源車險經過前期風險快速暴露后，部分頭部公司和中型公司在定價模型、維修管理、數據風控等方面逐步成熟，也帶動賠付率邊際改善。

“從行業(yè)角度看，一季度綜合成本率下降，并不意味著行業(yè)已經完全進入高盈利階段?！敝炜∩谑茉L時指出，事實上不同規(guī)模的市場主體綜合成本率差異很大，規(guī)模較小的公司由于固定成本難以攤薄，綜合成本率仍然居高不下。因此，綜合成本率下降更大程度上是行業(yè)從過去“拼規(guī)?！敝鸩交貧w“重質量”的階段性體現。

一季度償付能力報告數據顯示，廣東能源自保綜合成本率高達 304.24%，凱本財險為169.56%。此外，前海聯合財險、日本興亞財險等公司綜合成本率雖同比下降，目前仍高達163.76%、151.42%。