新增專(zhuān)項(xiàng)債1.46萬(wàn)億落地，進(jìn)度領(lǐng)跑五年同期，廣東省發(fā)行量一馬當(dāng)先

財(cái)聯(lián)社5月14日訊（編輯 李響）穩(wěn)增長(zhǎng)核心抓手持續(xù)發(fā)力。

財(cái)聯(lián)社據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月14日，今年全國(guó)33個(gè)省市地區(qū)新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行396只，合計(jì)1.46萬(wàn)億元，完成全年4.4萬(wàn)億元額度的33.18%，其中廣東、山東、浙江、江蘇四省合計(jì)發(fā)行占比近半，成為新增專(zhuān)項(xiàng)債投放的絕對(duì)主力。不過(guò)，第二批新增試點(diǎn)地區(qū)發(fā)行進(jìn)度偏慢。

圖：新增專(zhuān)項(xiàng)債資金發(fā)行前十省份情況（截至5月14日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，財(cái)聯(lián)社整理

從資金投資領(lǐng)域來(lái)看，投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施兩大領(lǐng)域合計(jì)占比達(dá)63.73%，此外土儲(chǔ)類(lèi)項(xiàng)目也已有提速跡象，土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債有望迎來(lái)發(fā)行加速，二季度資金投向領(lǐng)域存在較大擴(kuò)容空間。

發(fā)行進(jìn)度領(lǐng)跑五年同期 第二批新增試點(diǎn)地區(qū)發(fā)行進(jìn)度偏慢

在發(fā)行節(jié)奏上，今年專(zhuān)項(xiàng)債呈現(xiàn)"前快后穩(wěn)"的特征，一季度前兩個(gè)月依托存量?jī)?chǔ)備項(xiàng)目快速推進(jìn)，但3月以來(lái)發(fā)行進(jìn)度有所放緩，其中4月從季節(jié)性來(lái)看，多是新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行小月，單月發(fā)行僅1744億元，不過(guò)進(jìn)入5月來(lái)，隨著第二批新增試點(diǎn)地區(qū)項(xiàng)目審批加速，整體發(fā)行進(jìn)度有望再度出現(xiàn)抬升。

華創(chuàng)固收首席周冠南表示，從歷史季節(jié)性來(lái)看，5-6月通常是二季度地方債供給高峰期，新增專(zhuān)項(xiàng)債一般會(huì)迎來(lái)放量，帶動(dòng)地方債供給進(jìn)度加快，預(yù)計(jì)5月政府債供給或明顯提速，凈融資約1.5萬(wàn)億元。

此外從今年新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行區(qū)域來(lái)看，分化格局明顯。其中廣東省以2276.67億元發(fā)行規(guī)模穩(wěn)居全國(guó)第一，占全國(guó)總發(fā)行量的16.7%，山東、江蘇、浙江分別以1562.73億元、1338.42億元、1204.44億元緊隨其后。四省合計(jì)發(fā)行6382.26億元，占全國(guó)總規(guī)模的46.9%。相比之下，青海、西藏、內(nèi)蒙古等地區(qū)尚未形成大規(guī)模發(fā)行。

與此同時(shí)，"自審自發(fā)"試點(diǎn)擴(kuò)容效果初顯，但新舊試點(diǎn)進(jìn)度分化明顯。4月17日，河北、江西、湖北、重慶四省市正式納入試點(diǎn)，項(xiàng)目審批周期大幅縮短。不過(guò)據(jù)華創(chuàng)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，第二批新增試點(diǎn)地區(qū)年初以來(lái)平均發(fā)行進(jìn)度較慢僅為22%，雖高于非試點(diǎn)地區(qū)約15%的水平，但遠(yuǎn)低于第一批試點(diǎn)40%的進(jìn)度，也低于去年同期的25%。

有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)人士表示，從第二批試點(diǎn)地區(qū)資金用途來(lái)看，目前仍以在建項(xiàng)目續(xù)發(fā)為主，不過(guò)從4個(gè)新增試點(diǎn)地區(qū)披露的二季度新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃來(lái)看，下半年有望迎來(lái)發(fā)行"趕工期"。

資金投向聚焦基建主賽道

從央行一季度貨政報(bào)告來(lái)看，2026年二季度財(cái)政政策仍將延續(xù)積極的總基調(diào)，地方政府債券融資需求旺盛，作為穩(wěn)增長(zhǎng)核心抓手，專(zhuān)項(xiàng)債仍是發(fā)行的主力品種。

從新增專(zhuān)項(xiàng)債資金投向來(lái)看，主要聚焦基建核心領(lǐng)域。據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至5月14日，新增專(zhuān)項(xiàng)債投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施兩大領(lǐng)域合計(jì)占比達(dá)63.73%，成為資金的核心流向。其中，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目3825個(gè)，總投資6.72萬(wàn)億元，占比33.30%；交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目882個(gè)，總投資6.14萬(wàn)億元，占比30.43%。

值得注意的是，4月土儲(chǔ)類(lèi)項(xiàng)目也已有提速跡象，較去年同期增長(zhǎng)121.31%，預(yù)計(jì)5-6月土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債資金投入規(guī)?；蜻M(jìn)一步增加。

此外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際認(rèn)為，2026年一季度暫未發(fā)行舊城區(qū)改造、能源、文化旅游等領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債，且新型基礎(chǔ)設(shè)施專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模較小，二季度資金投向領(lǐng)域存在較大擴(kuò)容空間。