金發(fā)老人最硬的“底牌”，不是黃仁勛和馬斯克

金發(fā)老人一直都有一個特點，嘴里都是好話，但手中的牌，卻很硬。

我們必須先了解兩個事實。

1，委內(nèi)瑞拉、伊朗、俄羅斯三個國家正被排除在正常的原油市場（ “白色市場”）之外，形成了一個國際原油的“灰色市場”。

伊朗最早于2010年被制裁，石油銷售受阻。之后，是委內(nèi)瑞拉。2022年，俄羅斯入侵烏克蘭，受到制裁后，也進加入了這個市場。

不要小看三個國家，它們的石油總儲量（不是產(chǎn)量），占全球總儲量的30%。這等于國際原油市場是一種事實上的“雙軌制”。一白一灰，兩個并行的石油供給市場，深刻地影響了東西方差不多15年的博弈。

全球原油儲量排名前20名，2024年數(shù)據(jù)，委內(nèi)瑞拉第一，伊朗第三，俄羅斯第八。

國家經(jīng)濟競爭，成本很關(guān)鍵。如果你可以從“灰色市場”，持續(xù)獲取海量的低價原油，便可以得到很多：從源頭上遏制國內(nèi)通脹，有利于社會穩(wěn)定；還能給本國制造業(yè)構(gòu)建低能源成本的“競爭優(yōu)勢”。

2，第二次上臺之后，金發(fā)老人最大的幾個動作，正好和這三個國家有關(guān)，環(huán)環(huán)相扣。

頂著全球左派的攻擊，他竭力推動俄烏停戰(zhàn)，讓俄羅斯重回國際原油的“白色市場”；接著，活捉馬杜羅，號召石油公司重新開發(fā)委內(nèi)瑞拉。委內(nèi)瑞拉都是重油，但這不要緊，西方大國和東方大國一樣，有的是一流的重油冶煉技術(shù)，而且成本還可控；然后，轟炸伊朗，阿聯(lián)酋退出歐佩克。

一些人喜歡調(diào)侃金發(fā)老人，說他不懂國際政治和經(jīng)濟，可能被猶太女婿和以色列游說集團欺騙入局。但以上這種一氣呵成的流暢感，讓人很難認為這是一種魯莽。

他的籌碼到底是什么？

不要只盯著AI、英偉達的GPU，那是國家競爭的“上限”，我們要關(guān)注“下限”——石油，談判桌下真正的暗流涌動。

01

不被看見的“脫鉤”準備

除了半導體之外，另一個不能被“卡脖子”的產(chǎn)業(yè)，是石油化工。

燃油，只是石油眾多的終端產(chǎn)品之一。從遠程導彈的火箭推進劑，到坦克復合裝甲、隱形戰(zhàn)機涂料，再到芯片制造中必須的光刻膠、蝕刻氣體，它們都離不開石油衍生物。

因此，盡管經(jīng)濟增速雖然放緩，但東方大國石化產(chǎn)業(yè)的擴張和升級，從未放慢速度。石化不怕“脫鉤”，是一條底線。

這幾年，產(chǎn)業(yè)界發(fā)生了一件 “反差”的事情：一邊是石油化工產(chǎn)能過剩，特別是交通燃油需求在降低；另一邊卻是跨國巨頭、國企和民企，大家一起不斷上馬大項目。

交通燃油是石化的第一大需求方，需求一直在萎縮。到2025年，國內(nèi)新能源車的滲透率（在燃油和新能源車總體銷售中的占比）首次超過50%。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2025年國內(nèi)汽車銷量為2730.2萬輛，同比增長6.7%。其中，傳統(tǒng)燃料汽車1342.7萬輛，同比下降4%；新能源汽車1387.5萬輛，首次超過前者，同比增幅19.8%。

石油需求和國運密切相關(guān)，1990年代開始，中國石油需求迅速上漲，成為僅次于美國的全球第二大石油消費國；前蘇聯(lián)U.S.S.R解體之后，俄羅斯石油消費斷崖式下滑，如圖中紅線。

按照2026年4月的最新數(shù)據(jù)，拿乘用車來說，國內(nèi)市場總共零售142萬輛，同比下滑20%-25%，而新能源賣了86萬輛，滲透率已經(jīng)首次突破60%大關(guān)（60.6%）。

另一邊，石化投資還在不斷加碼，很多外資項目更屬于“史無前例”。

2025年7月，美國埃克森美孚公司獨資建設(shè)的?廣東惠州乙烯項目?投產(chǎn)，總投資超100億美元（約合735億人民幣），年產(chǎn)160萬噸乙烯和265萬噸聚合物。

2026年3月，德國最大石化企業(yè)巴斯夫廣東湛江基地全面投產(chǎn)，投資高達87億歐元（約合人民幣689億元），乙烯年產(chǎn)能可達100萬噸。

以上兩個項目，分別是改革開放以來，美國和德國企業(yè)在華最大的單體投資項目。在外商“撤資”被熱議的時候，兩大巨頭卻逆勢下注，背后大有學問。

必須注意，這些項目的建設(shè)資金并非全部來跨國巨頭自己，而是獲得了中國國有銀行的全力支持。比如，2025年12月，僅埃克森美孚惠州一期項目，就獲中國工商銀行牽頭的超百億銀團貸款。有的國有銀行還把這個貸款，作為向上級匯報的“重要成績”，在官方媒體上輪番刊登，狂轟濫炸，生怕全國人民不知道。

顯然，“有關(guān)方面”對乙烯產(chǎn)業(yè)太看重了。

外資只是滄海一粟，中國的“三桶油”國企和石化民企們才是主力。2022年底，我國乙烯產(chǎn)能達4675萬噸/年，首次超過美國，成為全球第一大乙烯生產(chǎn)國，產(chǎn)能占全球23%。但這還遠遠不夠。

按照業(yè)內(nèi)測算，“十五五”期間（2026–2030 年），全球化工產(chǎn)業(yè)乙烯新增產(chǎn)能規(guī)模為4000萬噸/年，其中我國將新增產(chǎn)能2450萬噸/年，占比超過60%。即未來5年，中國要在全球增量中拿下六成！

乙烯為什么這么重要？ 因為，在所有終端石化產(chǎn)品中，有75%以上和乙烯有關(guān)。從日常使用的外賣塑料盒，到智能手機顯示屏，再到半導體制造的薄膜沉積流程，都必須有乙烯衍生物參與。可以說，沒有乙烯，就沒有人類現(xiàn)代工業(yè)和現(xiàn)代都市生活。

乙烯被稱為“石化之王”，只是因為石化行業(yè)太過專業(yè)，所以普通人沒有概念。作為一種工業(yè)必需品，乙烯的“自給自足”非常重要，說它和國家經(jīng)濟安全相關(guān)，毫無問題。我們看下面一個乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的示意圖，便一目了然。

如上圖左側(cè)部分所示，乙烯的制造有三條路徑。對中國而言，每一條線路背后，都是博弈。

第一條，甲醇制造乙烯。中國是煤炭大國，所以70%的甲醇產(chǎn)能來自煤化工，但這遠遠不夠，必須進口。伊朗是全球第二大甲醇生產(chǎn)國（第一是中國自己）。中國每年進口甲醇超過1000萬噸，其中60%來自伊朗。

第二條，用石腦油制造乙烯。這是中國最主流的乙烯生產(chǎn)線路，石腦油來自于石油，來自于中東、俄羅斯以及拉美的油井。

第三條，用乙烷制造乙烯。美國的頁巖氣革命（頁巖氣通常含70%的甲烷，其次是乙烷，以及少量丙烷，美國頁巖氣的乙烷含量全球最高）之后，美國乙烷變得物美價廉，于是中國開始大量進口。但2025年5月，美國針對向中國出口高純度乙烷實施了許可證審批限制。此前的2024年，中國從美國進口乙烷約470萬噸，全部用于生產(chǎn)乙烯。

以上三條線路的每一條，我們幾乎都可以在這兩年的貿(mào)易戰(zhàn)，或地區(qū)沖突中，找到相關(guān)對應(yīng)事件。

到這里，我們便很容易理解：為何國有銀行也要全力支持外商搞乙烯？因為，即便乙烯存在過剩風險，但基于國家經(jīng)濟安全的考慮（化學工業(yè)核心原料、中間品的“脫鉤”風險），徹底實現(xiàn)其自給自足，早已成為一種“底線”。

02

東西半球，石油鏈的大分裂

亞太地區(qū)，尤其是東南亞市場過度碎片化、國家原油儲備嚴重不足的特征，使得跨國石化巨頭很難在當?shù)赝顿Y大項目。而中國的大市場，加上全球第一的原油儲備，讓它們只能選擇中國。

當中國成為太平洋東岸（東亞、東南亞）石油鏈的“鏈主”，掌握核心原料、主要成品的供應(yīng)，那么石化產(chǎn)業(yè)就會成為一種強大的“影響力杠桿”和“戰(zhàn)略工具”。

這可能正是西方大國所忌憚的。金發(fā)老人，或許也這么認為。

伊朗沖突爆發(fā)后，亞太出現(xiàn)嚴重油荒。越南希望中國幫忙解決航空燃油短缺問題；菲律賓希望中國不要限制化肥出口；遠在南半球的澳大利亞，也遇到了麻煩，最后其外長黃英賢在北京高興地表示：中國已同意為澳大利亞提供航空燃油。

于是，2026年3月，中國對越南的航空燃油出口環(huán)比增幅超過30%；對菲律賓的化肥出口，也環(huán)比增長三成以上。

實際上，中國早已成為亞太石化石油產(chǎn)業(yè)鏈的中間品、成品供應(yīng)中心。可以看一個數(shù)據(jù)：

2020年，我國石化產(chǎn)業(yè)的出口為2095億美元（約合1.51萬億人民幣），到2025年，出口額增加為3311.3億美元(約合2.3萬億元人民幣)。在短短五六年時間，出口增長58%。2025年，主要的石油衍生品出口，更增幅驚人，遠高于2025年我國貨物貿(mào)易出口的總體增速3.8%。

2025年主要石化產(chǎn)品出口情況，數(shù)據(jù)來源為中國石化聯(lián)合會。

我們再看一組數(shù)據(jù)：

2025年，中國石油化工產(chǎn)業(yè)的全行業(yè)營業(yè)收入為15.7萬億元（《2025年度中國石油和化學工業(yè)經(jīng)濟運行情況》，中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會）。同期，我國GDP為140.19萬億，前者占后者的比例為11. 2%。2024年，這個占比更高，石油化工行業(yè)的總收入占中國GDP的比重為12.8%。

這是什么概念？石化行業(yè)的全行業(yè)營收，已經(jīng)高于作為經(jīng)濟第一省廣東省的GDP。2025年，廣東GDP為14.58萬億元，在全國總量中占比為10.04%，還要低于石化產(chǎn)業(yè)總收入GDP占比1個百分點。

這里有一個產(chǎn)業(yè)邏輯要講講。由于石化工業(yè)的重資產(chǎn)屬性，任何石油巨頭在全球選擇何處開建新項目，都異常謹慎。不合理的巨額資本開支，如果導致股價下跌，可以直接把CEO拉下馬。

而一旦選定在某地上馬大項目，那么將長期在區(qū)域內(nèi)形成“排他效應(yīng)”。舉個例子，當巴斯夫和美孚在廣東上馬百億美元級的乙烯項目，那么短期內(nèi)，甚至二十年內(nèi)，任何巨頭都很難在東南亞再上馬同類同量級項目。無論是越南，還是菲律賓，其相關(guān)石油衍生品的需求，都只會被納入廣東的輻射范圍。

作為德國最大石油化工企業(yè)，巴斯夫的全球基地布局圖，基本上就是全球石化產(chǎn)業(yè)鏈的未來版圖（下圖藍點是普通生產(chǎn)基地，紅點是規(guī)模最大的一體化基地）。中美兩國作為東半球、西半球各自的石化產(chǎn)業(yè)“鏈主”，未來地位還將不斷強化。

例如，除了巴斯夫發(fā)家的歐洲之外，該公司的全球一體化基地基本上只在中美兩國。唯一例外是馬來西亞的關(guān)丹（kuantan）一體化基地。但該基地落成于1997年，那時中國還沒有入世。

圖片來源為巴斯夫集團網(wǎng)絡(luò)公開信息。

站在這個版圖前面，也就不難理解，為什么馬杜羅會被活捉？全球石油儲量第一的委內(nèi)瑞拉，由于糟糕的國內(nèi)治理，已經(jīng)脫離西半球石油權(quán)力鏈條很多年。金發(fā)老人需要把它重新納入鏈條。

大國之間的博弈，并不只局限在集成電路和AI，關(guān)系到工業(yè)底盤、國防安全和社會穩(wěn)定的石油產(chǎn)業(yè)鏈，更加暗流涌動。

03

“石油黨”，40年從未改變

全球市場“雙軌制”的存在，有效對沖了中國原油過度依賴進口的結(jié)構(gòu)性缺陷，是中國之所以能成為東半球石油鏈“鏈主”的重要原因。但“雙軌制”的割裂局面，不一定會永遠都存在。

不要只關(guān)注AI和芯片，更不要忘記：共和黨一直都是“石油黨”，石油是武器。

下一步，對“雙軌制”施加什么樣的影響，如何重塑全球原油的供給結(jié)構(gòu)？這是金發(fā)老人手中的牌。

2025年，中國石油的表觀消費量為7.62億噸，進口占比約76%，超過四分之三。對比一下，美國石油的對外依存度在2005 年達到60%，此后持續(xù)下降，頁巖油革命之后，到 2020 年時，美國石油出口已大于進口，成為石油凈出口國。

中國如此高的石油對外依存度，經(jīng)濟發(fā)展卻從未因地緣政治動蕩，而受到過大沖擊。核心原因有兩處，一是巨額的原油儲備（如下圖）。2025年，我國原油儲備為13.97億桶，比美國（4.1億桶）、日本（2.63億桶）、歐洲（1.79億桶）和韓國（0.79億桶）等發(fā)達經(jīng)濟體的總和還要多。按照業(yè)內(nèi)機構(gòu)測算，我國現(xiàn)有儲備可支撐?120天左右，上限是180天?。

回顧本世紀所有因地區(qū)沖突導致的石油危機，其影響持續(xù)時間從來沒有超過90天，完全位于我國石油儲備的時間緩沖之內(nèi)。只有俄烏戰(zhàn)爭是例外，從2022年開打，已經(jīng)整整4年。

然而，俄烏戰(zhàn)爭這個“例外”，剛好指向了中國石油獲取結(jié)構(gòu)很穩(wěn)固的第二處原因——全球原油的“雙軌”市場。

以前，全球原油供應(yīng)是個“寡頭市場”。歐佩克組織（OPEC）等少數(shù)幾個國家控制著原油產(chǎn)量的38%，只要它們達成減產(chǎn)的統(tǒng)一協(xié)議，油價就會飆升。

但全球原油市場還有一個“雙軌制”屬性。根據(jù)儲量，在全球排名前10個國家中，委內(nèi)瑞拉?儲量排名全球第一，約3030億桶；伊朗排名第三，約2080億桶（僅次于排名第二的沙特，約2670億桶）；還有排名第八的俄羅斯（儲量約800億桶）。三國的原油儲量，占據(jù)全球儲量的34%。

“灰色市場”意味著什么？舉個例子，印度是國際大宗商品交易中知名的“老六”。俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)前，俄羅斯在印度原油進口市場的份額不足2%。但戰(zhàn)爭爆發(fā)后，份額峰值一度超過40%，俄羅斯第一次超過中東國家，成為印度第一大原油進口國。

于是，從2022年戰(zhàn)爭爆發(fā)到2025年，印度通過低價（包括故意壓價）進口俄羅斯原油，節(jié)省外匯400億美元以上。

除了印度，另一個制造業(yè)超級大國同樣也是原油市場“雙軌制”的受益者。而且，其對原油的需求量，和印度根本不是一個數(shù)量級。

所以，從推動俄烏停戰(zhàn)到活捉馬杜洛，再到轟炸伊朗，線索已經(jīng)很明顯——金發(fā)老人希望徹底消滅國際原油市場持續(xù)了將近20余年的供給“雙軌制”，不分東半球和西半球，將全球的原油市場一體化。美國制造業(yè)要再次偉大，就必須讓競爭對手的制造業(yè)，徹底失去廉價原油這個“外掛”。

這是陽謀，也是這一次博弈的最大籌碼。

圖說：1987年，時任美國總統(tǒng)里根（76歲）與紐約知名地產(chǎn)商，年輕時的金發(fā)老人（41歲）的握手照。

石油，就是國運。在1970和1980年代，軍火、糧食和石油出口曾是蘇聯(lián)外匯收入的來源，其中，石油占比最大，峰值達到三分之二。這些錢維持著蘇聯(lián)統(tǒng)治階層富足的生活方式、工農(nóng)群眾基本的物資需要；更重要的是，維持著蘇維埃中央政府對10多個加盟共和國必不可少的轉(zhuǎn)移支付。

然而，隨著1985年沙特等歐佩克國家的突然增產(chǎn)，支撐偉大聯(lián)盟的財政架構(gòu)瞬間就崩塌了。

油價從每桶30美元，五個月內(nèi)即跌到12美元，蘇聯(lián)外匯收入告罄。當中央沒有足夠的錢給加盟共和國，大廈之傾，就自然而然了。現(xiàn)在，人們擔心長期靠轉(zhuǎn)移支付的車臣，和“越打越富”的俄羅斯聯(lián)邦之間，會不會重復當年的故事，也是一個道理。

那個時代，西方大國是里根當政。

里根一直是金發(fā)老人的偶像，一些共和黨人也自稱共和黨是“里根的政黨”。40多年過去，共和黨依然是那個“石油黨”。南部的石油州一直都是布什、特朗普家族的忠實支持者。? 2017年，金發(fā)老人首次當選，他的第一任國務(wù)卿竟然提名了埃克森美孚石油公司的CEO雷克斯·蒂勒森。

不要只盯著AI和芯片。“石油黨”對東西方競爭的理解，有著直指核心的產(chǎn)業(yè)思維和石油視角，比職業(yè)政客為主的民主黨，看問題更深刻，也更敢于在大國博弈中孤注一擲。

千萬不要小瞧。

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