估值7年暴漲120倍！成都企業(yè)沖刺“太空AI第一股” ，葉國富也投了

5月14日晚，成都國星宇航科技股份有限公司(簡稱“國星宇航”)更新招股書，繼續(xù)推進(jìn)赴港上市進(jìn)程。

若成功上市，這家成立僅八年的商業(yè)航天企業(yè)，有望成為港股“太空AI第一股”。

在近一年AI與商業(yè)航天概念持續(xù)升溫的背景下，國星宇航無疑踩中了資本市場最熱門的賽道。

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賣AI衛(wèi)星

國星宇航成立于2018年5月，總部位于成都，創(chuàng)始人為陸川。

公司早期專注于內(nèi)部開發(fā)AI有效載荷，后來轉(zhuǎn)向獨(dú)立開發(fā)AI衛(wèi)星。

2018年12月，公司發(fā)射了中國第一顆AI應(yīng)用衛(wèi)星；2024年9月，又成功發(fā)射了中國第一顆AI大模型智算衛(wèi)星。

到了2025年5月，其成功研制并發(fā)射了全球首個(gè)由12顆AI智算衛(wèi)星組成的AI智算衛(wèi)星星座。

截至目前，國星宇航已成功完成14次太空任務(wù)，累計(jì)發(fā)射27顆衛(wèi)星，其中15顆AI智算衛(wèi)星仍然在軌。

與傳統(tǒng)衛(wèi)星需要將海量原始數(shù)據(jù)回傳地面站進(jìn)行后處理不同，AI衛(wèi)星能夠直接在軌履行數(shù)據(jù)處理、分析及決策功能。

有了AI技術(shù)的加持，衛(wèi)星可以從單純的數(shù)據(jù)采集器升級為智能終端。

國星宇航發(fā)射AI衛(wèi)星的目的，是為了構(gòu)建一個(gè)覆蓋全球的天基算力網(wǎng)絡(luò)，以此為全球硅基智能體提供像水電一樣便捷的算力服務(wù)。

2023年至2025年，國星宇航收入分別約為5.08億元、5.53億元和7.03億元，其中2025年收入同比增長近27%。

目前，公司手中已有37顆待交付AI衛(wèi)星訂單，合同總額約12.31億元，另有星基解決方案的項(xiàng)目積量約1.04億元。

按弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2025年收入計(jì)，國星宇航在從事衛(wèi)星相關(guān)業(yè)務(wù)的中國民營商業(yè)航天企業(yè)中排名第七，市場份額為2.1%。

2023年至2025年，國星宇航分別虧損1.39億元、1.77億元和2.56億元，三年累計(jì)虧損約5.72億元。

對于虧損，公司歸因于研發(fā)投入、管理費(fèi)用以及星基解決方案毛利率波動。

就拿研發(fā)費(fèi)用來說，2023年至2025年，該項(xiàng)費(fèi)用分別為5347.8萬元、1.42億元和1.52億元。

其中，支付予研發(fā)人員的薪水、獎金、股權(quán)激勵等的占比分別為58.7%、51.7%和67.2%。

對于一家科技企業(yè)而言，此類支出占比高，足以證明對研發(fā)人才的看重。

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估值7年暴漲120倍

除了高大上的業(yè)務(wù)本身，國星宇航引人關(guān)注的方面，還有融資速度與估值躍升。

公開資料顯示，自2018年成立以來，公司累計(jì)完成10輪融資，總?cè)谫Y金額超過50億元。

2018年天使輪時(shí)，國星宇航估值僅約9500萬元，當(dāng)時(shí)陸川本科母校電子科大的相關(guān)實(shí)體和深創(chuàng)投集團(tuán)投了。

到了2023年12月，公司完成5.22億元融資時(shí)，投后估值已升至41.22億元。

2024年底再融資5.38億元后，其估值進(jìn)一步升至65.38億元。

上個(gè)月，國星宇航又完成一輪融資，一次性募資35.5億元，投后估值則達(dá)到約115.54億元。

短短七年，估值增長超過120倍，屬實(shí)令人驚嘆。

而在最新一輪融資的投資者名單中，小編發(fā)現(xiàn)了兩位行業(yè)大佬和A股上市公司。

其中，震裕科技(300953.SZ)董事長蔣震林認(rèn)購約198.14萬股，對價(jià)約4億元。

同時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK)董事會主席及CEO葉國富認(rèn)購約79.26萬股，對價(jià)約1.6億元。

另外，晶科科技(601778.SH)和天合光能(688599.SH)分別認(rèn)購約32.20萬股和24.77萬股，對價(jià)分別約6500萬元和5000萬元。

截至2026年5月4日，蔣震林持股3.46%，葉國富持股1.38%，晶科科技持股0.56%，天合光能持股0.43%，深創(chuàng)投持股2.61%。

至于國星宇航創(chuàng)始人陸川，通過三個(gè)持股平臺以及一致行動安排合共控制公司30.77%的投票權(quán)。

招股書顯示，陸川現(xiàn)年42歲，在AI、航空航天和通信工程領(lǐng)域擁有近20年的經(jīng)驗(yàn)，為國家高層次人才特殊支持計(jì)劃入選者。

IPO前夕能融到這么大一筆錢，足以說明市場對“AI+商業(yè)航天”故事仍保持高度興趣。

不過，從商業(yè)現(xiàn)實(shí)看，資本市場如今給予國星宇航的估值，顯然已經(jīng)不只是基于公司當(dāng)下收入。

一家年收入7億元、連續(xù)虧損、尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司，被推至百億元以上估值，本質(zhì)上押注的是未來。

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結(jié)語

如果僅看行業(yè)位置，這家公司仍屬于商業(yè)航天賽道中的第二梯隊(duì)。

但另一項(xiàng)排名，更能體現(xiàn)其差異化。

弗若斯特沙利文指出，按累計(jì)AI衛(wèi)星發(fā)射次數(shù)計(jì)，國星宇航目前在中國所有民營商業(yè)航天企業(yè)中排名第一。

同時(shí)，公司也是中國最早開發(fā)、生產(chǎn)及發(fā)射AI應(yīng)用衛(wèi)星及AI智算衛(wèi)星的商業(yè)航天公司，亦是中國少數(shù)具備衛(wèi)星研制綜合能力的商業(yè)航天公司之一。

所謂綜合能力，并不僅僅是設(shè)計(jì)衛(wèi)星，而是覆蓋研制、組裝與測試等完整鏈條。

目前，公司已經(jīng)建立成都AIT中心、嘉興測試基地及臺州中心，并正在規(guī)劃深圳中心。

其中，今年2月正式投入運(yùn)營的臺州中心，主要承擔(dān)衛(wèi)星開發(fā)與測試任務(wù)。

深圳中心的成立，或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)國星宇航的AI衛(wèi)星規(guī)模化研制能力。