寧波國(guó)資委押注 電機(jī)企業(yè)菲仕技術(shù)再闖IPO

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月15日訊（記者 徐賜豪），寧波菲仕技術(shù)股份有限公司（下稱菲仕技術(shù)）在港交所遞交招股書(shū)，擬在香港主板上市，中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

這是繼其于2025年10月遞表失效后的再一次申請(qǐng)。

去年?duì)I收16.25億元

菲仕技術(shù)是一家電驅(qū)動(dòng)解決方案供應(yīng)商，主打控制層、驅(qū)動(dòng)層、執(zhí)行層一體化解決方案，其產(chǎn)品及解決方案具有高精度、高效率、大扭矩的特點(diǎn)，覆蓋工業(yè)控制與新能源汽車兩大核心場(chǎng)景。

同時(shí)，近年來(lái)菲仕技術(shù)也在積極將業(yè)務(wù)邊界拓展至新的技術(shù)，如具身機(jī)器人領(lǐng)域。

據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，以2025年銷售收入計(jì)，菲仕技術(shù)位列中國(guó)工業(yè)控制領(lǐng)域?qū)Ｓ秒婒?qū)動(dòng)解決方案供應(yīng)商第三名；以同年收入及銷量核算，公司在國(guó)內(nèi)乘用車電驅(qū)系統(tǒng)第三方供應(yīng)商中排名第七。

財(cái)務(wù)層面，招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，菲仕技術(shù)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，從12.43億元攀升至16.25億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)14.3%；不過(guò)盈利端雖仍處于虧損狀態(tài)，報(bào)告期內(nèi)虧損額分別為1.12億元、1.77億元、6188.6萬(wàn)元。

收入結(jié)構(gòu)上，新能源汽車解決方案業(yè)務(wù)成為增長(zhǎng)核心，其收入從2023年的3.75億元增至2025年的8.23億元，占總收入比重從30.1%提升至50.7%，已躍升為公司第一大業(yè)務(wù)。不過(guò)該業(yè)務(wù)整體仍處于低位，從2023年的-20.8%提升至2025年的0.9%。

作為公司利潤(rùn)支柱，特種精密電驅(qū)系統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，2025年實(shí)現(xiàn)收入5.10億元，盡管占總收入比重從2023年的44.2%降至31.4%，但其毛利率持續(xù)攀升，從34.7%升至38.8%。

值得警惕的是，該公司存在客戶集中度偏高且持續(xù)上升的風(fēng)險(xiǎn)。2023年至2025年，五大客戶收入占比分別達(dá)46.2%、55.3%、56.4%，最大客戶收入占比維持在21.7%至23.7%之間，且2025年三大核心客戶均為新能源車企。

值得注意的是，菲仕技術(shù)曾在2021年披露其新能源汽車解決方案業(yè)務(wù)的主要客戶是北汽新能源與合眾汽車，其中合眾企業(yè)就是哪吒汽車的母公司。

菲仕技術(shù)在招股書(shū)中披露客戶集中風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也曾提及其中一家新能源汽車客戶在2024年財(cái)務(wù)狀況惡化，給公司帶來(lái)了明顯的負(fù)面影響，導(dǎo)致應(yīng)收賬款長(zhǎng)期拖欠并未能及時(shí)結(jié)算，最終為菲仕技術(shù)產(chǎn)生了1.04億元的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)全額減值虧損，這家公司很可能就是哪吒汽車。

此次減值直接加劇了2024年虧損，盡管當(dāng)年公司毛利同比增長(zhǎng)36.6%至2.42億元，但凈虧損仍擴(kuò)大57.7%至1.77億元，凸顯客戶集中風(fēng)險(xiǎn)的潛在危害。

此外，菲仕技術(shù)資金運(yùn)營(yíng)效率不佳，2023至2025年末應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)規(guī)模均維持在4.92億元至6.36億元之間，占同期收入比例近40%，回款周期長(zhǎng)期在137天以上，資金被下游客戶占用問(wèn)題突出。

先進(jìn)制造基金、寧波國(guó)資委皆為背后股東

菲仕技術(shù)成立之初曾是一個(gè)中外合資企業(yè)，原始股東包括荷蘭高科技伺服電機(jī)企業(yè)Northmag、意大利電機(jī)驅(qū)動(dòng)器企業(yè)Phase Motion Control、前董事左曄控制的香港富越公司及個(gè)人股東尚立庫(kù)。

菲仕技術(shù)現(xiàn)任董事長(zhǎng)任文杰在公司創(chuàng)立之初就被委任負(fù)責(zé)實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理，任文杰畢業(yè)于寧波大學(xué)工商經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，曾在寧波敦煌集團(tuán)股份有限公司擔(dān)任外貿(mào)部經(jīng)理、寧波力和機(jī)電工業(yè)有限公司擔(dān)任董事長(zhǎng)。2001年11月起，擔(dān)任菲仕技術(shù)的前身菲仕有限的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

2015年，任文杰又接收了外資股東的股份，成為菲仕技術(shù)的控股股東，公司也從中外合資企業(yè)變?yōu)閮?nèi)資企業(yè)。成為內(nèi)資企業(yè)之后，也曾獲得過(guò)京津冀基金、先進(jìn)制造基金、先進(jìn)制造基金二期、匯嘉匯金基金、深圳賽富基金、和豐創(chuàng)投、通商創(chuàng)投及新動(dòng)能產(chǎn)投等機(jī)構(gòu)的投資。

截至2024年1月最后一輪融資時(shí)，菲仕技術(shù)的估值為40.02億元。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)方面，IPO前實(shí)控人任文杰與其妻子胡瑾二人合共持股49.48%；先進(jìn)制造基金持股13%為最大的外部股東；京津冀基金持股11.79%；寧波國(guó)資委通過(guò)和豐創(chuàng)投、通商創(chuàng)投以及新動(dòng)能創(chuàng)投合計(jì)持股9.7%。

值得一提的是，在轉(zhuǎn)向港股之前，菲仕技術(shù)的上市之路并不平坦。

2021年6月，公司曾在2021年6月提交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，計(jì)劃募資16億元，經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢后上會(huì)，然而同年11月24日，上交所否決了其首發(fā)申請(qǐng)，原因是菲仕技術(shù)不符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

2022年3月，菲仕技術(shù)再次啟動(dòng)科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)。然而至2025年6月，公司A股上市之路再度中斷，公司解釋稱系“經(jīng)考慮我們當(dāng)時(shí)的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略以及當(dāng)時(shí)的監(jiān)管和市場(chǎng)環(huán)境”。