【開源商社|周視角】林清軒切入美白賽道，敷爾佳妝械協同優勢鞏固

來源：市場資訊

（來源：澤鵬商業觀察）

林清軒上新美白精華油，敷爾佳多系列新品亮相

5月12日，林清軒在第30屆中國美容博覽會推出林清軒美白精華油（耀白淡斑抗皺精華油），搭配“光白傘”防曬，圍繞夏季美白場景形成“美白+防曬”組合。新品已取得國家藥監局美白祛斑特證，搭載山茶噬黑677專利原料，五維全鏈路構建美白淡斑路徑，其抑黑力為光甘草定的29倍，溫和性為377的62倍。林清軒此次從優勢精華油品類延伸至美白淡斑賽道，后續隨美白系列繼續擴充，有望帶來新增量。此外，敷爾佳在CBE集中展示方胖子濕敷膜、PDRN水光、舒安特護三大新品系列，覆蓋短時濕敷、補水修護、屏障養護等細分需求。其中方胖子系列新增舒緩、控油兩款產品；PDRN水光系列聚焦補水、修護及初老護理場景；舒安特護系列則以重組膠原和纖連蛋白構建屏障修護體系，解決脆弱肌護理需求。方胖子系列天貓旗艦店單鏈接銷量突破40萬件，并連續6周位列天貓精華濕敷棉片熱銷榜TOP1。敷爾佳通過新品系列進一步覆蓋細分護膚場景，強化“妝械聯合”，完善日常功效護膚產品矩陣。

行業關鍵詞：馥郁滿鋪、POP BAKERY、永輝農場、萬家家選、火鍋影廳等

【馥郁滿鋪】芳療功效護膚新銳品牌馥郁滿鋪獲穎通控股近億元投資。

【POP BAKERY】泡泡瑪特旗下POP BAKERY首家直營店落地阿那亞。

【永輝農場】永輝農場定向種植基地首次揭牌。

【萬家家選】華潤萬家首家平價社區超市萬家家選開業首日超萬人。

【火鍋影廳】海底撈推出火鍋影廳。

板塊行情回顧

本周（5月11日-5月15日），商貿零售和社會服務指數分別報收2060.13點/8290.25點，分別下跌3.83%/下跌3.27%（同期上證綜指累計下跌1.07%），在31個一級行業中分別位居第22/20位。商社各細分板塊中，本周超市板塊漲幅最大，2026年年初至今互聯網電商板塊領跑。個股方面，本周*ST高科（+19.9%）、錦和商管（+9.3%）、寧波中百（+8.5%）漲幅靠前。

投資建議：關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線一（黃金珠寶）：關注具備差異化產品力和消費者洞察力的品牌，重點推薦老鋪黃金、潮宏基、周大生等，受益標的菜百股份、六福集團、周生生等；

投資主線二（線下零售）：關注順應趨勢變革探索的線下零售企業和AI賦能跨境電商龍頭，重點推薦永輝超市、吉宏股份、華凱易佰等，受益標的蘇美達等；

投資主線三（化妝品）：關注滿足情緒價值和安全成分創新的國貨品牌，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、貝泰妮、潤本股份等，受益標的若羽臣等；

投資主線四（醫美）：關注差異化醫美產品廠商和持續并購擴張的連鎖醫美機構，重點推薦科笛-B、朗姿股份、美麗田園醫療健康等，受益標的錦波生物等。

風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、政策風險等。

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周觀點

林清軒切入美白賽道，敷爾佳妝械協同優勢鞏固

1.1、林清軒上新美白精華油，敷爾佳多系列新品亮相

林清軒發布美白精華油新品，通過“以油養白”切入美白淡斑賽道。5月12日，林清軒在第30屆中國美容博覽會推出林清軒美白精華油（耀白淡斑抗皺精華油），并同步展示“光白傘”光透美白精華防曬霜，圍繞夏季美白需求形成“美白精華油+防曬”的產品組合。新品延續品牌精華油品類優勢，核心搭載山茶噬黑677專利原料，五維全鏈路構建美白淡斑路徑，并取得國家藥監局美白祛斑特證。功效方面，山茶噬黑677抑黑力為光甘草定的29倍，溫和性為377的62倍，超導透皮吸收技術使產品滲透力為普通美白精華的2倍。此外，林清軒計劃年內繼續推出美白面膜、水、乳、霜等產品。我們認為，林清軒此次將精華油品類與美白需求結合切入美白淡斑賽道，后續隨美白產品持續落地，有望進一步豐富產品矩陣并貢獻增量。

敷爾佳發布三大新品系列，持續拓展多場景功效護膚矩陣，鞏固妝械協同優勢。敷爾佳推出方胖子濕敷膜、PDRN水光、舒安特護三大系列新品。其中，方胖子濕敷膜系列新增積雪草舒緩款與乳糖酸控油款，延續3分鐘濕敷定位，分別面向敏感泛紅、油皮控油等細分需求；PDRN水光系列聚焦補水、修護及初老護理場景；舒安特護系列則以纖連蛋白、重組膠原構建屏障修護體系，面向換季敏感、戶外暴曬及醫美術后等脆弱肌護理需求。數據層面，方胖子系列天貓旗艦店單鏈接銷量突破40萬件，并連續6周位列天貓“精華濕敷棉片熱銷榜”TOP1。我們認為，敷爾佳敷爾佳在原有醫美修護優勢基礎上拓寬日常護膚消費需求，強化“妝械聯合”，全場景產品結構進一步完善。

1.2、關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線1：關注高端黃金和時尚黃金龍頭品牌。黃金珠寶行業正在發生深刻變革，金價高漲、婚慶下滑，傳統渠道品牌競爭力削弱，同時情緒消費興起疊加社媒傳播助力，部分具備差異化產品力和消費者洞察力的新興產品型品牌崛起，在爆款打造、終端銷售和加盟商開店等多維度驗證競爭優勢，品牌勢能亦持續提升。建議關注高端中式黃金和年輕時尚黃金等細分賽道機會，重點推薦老鋪黃金、潮宏基、周大生等，受益標的菜百股份、六福集團、周生生等。

投資主線2：關注迎合情緒價值和智能化趨勢的零售電商板塊優質個股。線下零售企業持續推進調改，從賣“貨”到賣“服務和體驗”，發揮線下優勢結合多維異業布局拓展，吸引流量回歸；線上跨境電商企業有望隨降息通道進入需求改善階段，疊加AI智能化布局優勢，有望進一步提升市場份額。重點推薦永輝超市、愛嬰室、華凱易佰、吉宏股份等，受益標的蘇美達等。

投資主線3：關注滿足情緒價值和安全成分創新的美妝/個護/彩妝/香水品牌。國貨品牌立足文化根基，精準捕捉“情緒紅利”提升市場份額；在消費者心智迭代及產品創新變革背景下，基于情緒價值和安全成分創新兩個核心維度，關注“地域+科技”敘事升級、敏感肌抗衰、國潮彩妝和嗅覺經濟等細分賽道機會，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、貝泰妮、巨子生物、潤本股份，受益標的若羽臣、林清軒等。

投資主線4：關注差異化醫美產品上游廠商及醫美機構龍頭。高端消費人群仍具韌性，率先布局差異化管線的醫美上游廠商有望搶占消費者心智高地，建議關注重組膠原蛋白、再生類等差異化競爭賽道；此外下游醫美機構也有望在規模與版圖擴張并進的背景下，實現市占率和盈利能力的同步提升。重點推薦美麗田園醫療健康、科笛-B、朗姿股份，受益標的包括錦波生物、四環醫藥等。

1.2.1、老鋪黃金：預告2026年一季度業績高增長，品牌勢能持續升級

公司2025年營收同比+221.0%，歸母凈利潤同比+230.5%。公司發布業績公告：2025年營收273.03億元（同比+221.0%，下同）、歸母凈利潤48.68億元（+230.5%），同時預計2026年一季度實現營收165-175億元、歸母凈利潤36-38億元。公司銷售需求旺盛、渠道數量增長、品牌勢能提升。

產品迭代推新、渠道優化升級、品牌高端定位持續驗證。產品端：公司重視產品研發創新和升級，持續推出具備競爭力的新品，截至2025年底已創作超2300項原創設計作品。渠道端：2025年公司線上業務實現收入46.57億元，同比增長341.3%，意味著隨著品牌影響力的擴大，除一線城市以外的消費人群也在快速擴大；線下方面，截至2025年底公司門店總數45家（新增10家、優化擴容9家）、入駐高端商場34個，2025年在全球奢侈品集團中，公司在中國內地單商場店效、坪效均排名第一，同店收入同比增長160.6%。品牌端：老鋪黃金品牌影響力持續擴大，根據胡潤研究院《胡潤至尚優品－中國高凈值人群品牌傾向報告》，2026年老鋪黃金進入中國高凈值人群最受青睞珠寶品牌榜單前三名，刷新中國品牌紀錄。此外，據弗若斯特沙利文數據，老鋪黃金與路易威登等五大奢侈品牌消費者重合率從2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%，高端定位持續驗證。

國內門店優化、國際影響力提升，有望推動持續增長。（1）國內：公司持續推進核心商圈門店優化，未來門店面積擴容和區位升級均有望驅動店效增長；（2）國際：公司持續推進品牌國際化和市場全球化，2025年海外實現收入39.42億元，同比增長361.0%，隨著新加坡金沙店、香港IFC旗艦店陸續開業，海外門店布局穩步推進，后續成長空間可期。

詳見開源證券2025年1月9日首次覆蓋報告《老鋪黃金（6181.HK）：高端中式黃金執牛耳者，“高筑墻、廣積糧、緩稱王”》和2026年3月25日信息更新報告《老鋪黃金（6181.HK）：預告2026年一季度業績高增長，品牌勢能持續升級》等。

1.2.2、潮宏基：盈利能力有所提升，產品品牌升級、國際化穩步推進

2026Q1歸母凈利潤同比+39.5%，利潤增速高于收入。公司發布一季報：2026Q1實現營收24.98億元（同比+10.9%，下同）、歸母凈利潤2.64億元（+39.5%），利潤增速高于收入。我們認為，公司消費者洞察力、差異化產品力均較突出，隨著品牌勢能提升和國際化推進，有望持續成長。

高毛利產品銷售帶動盈利能力提升，費用表現穩定。分業務看，公司毛利較高的時尚珠寶首飾收入超過 30%的增長，帶來毛利額的增加。盈利能力方面，2026Q1公司綜合毛利率為26.9%（+4.0pct）。費用方面，銷售/管理/財務費用率分別為9.1%（+0.3pct）/1.1%（-0.2pct）/0.5%（+0.1pct），費用支出相對穩定。

圍繞“聚焦主業、1+N品牌、全渠道營銷、國際化”打造核心戰略。（1）產品升級：公司以“東方美學”為產品內核，推動非遺工藝與當代設計深度融合。升級“非遺花絲風雨橋”系列打造全新品牌印記產品，新增“臻金貔貅”等系列豐富高工藝黃金產品線，同時優化三麗鷗等原有IP并推出黃金串珠系列。（2）渠道擴張：公司持續推進加盟渠道擴張，2026Q1潮宏基珠寶門店凈增1家（加盟凈增9家），期末總數達到 1669家，一季度成功進駐上海國金IFC、昆明恒隆、鄭州正弘城等優質商業體系，進一步提升在核心商圈的勢能與影響力。（3）品牌擴圈：公司持續舉辦活動實現破圈，2026Q1公司攜手代言人宋軼助力非遺破圈，全網總曝光超2億，與麥當勞跨界聯名推出“新年第一桶金”革新時尚表達，與明星余承恩開啟一日店長活動重塑黃金珠寶IP體驗的年輕化場域。（4）國際化：公司2026Q1在馬來西亞新增1家直營門店，繼續加大海外布局；深入洞察海外消費者偏好，強化產品海外本地化創新，推出融合當地元素的“臻金四面神”等主題系列，國際化進程穩步推進。

詳見開源證券2022年3月7日首次覆蓋報告《潮宏基（002345.SZ）：東方時尚珠寶龍頭品牌，發力加盟擴張驅動高成長》和2026年4月30日信息更新報告《潮宏基（002345.SZ）：盈利能力有所提升，產品品牌升級、國際化穩步推進》等。

1.2.3、巨子生物：2025年業績小幅下滑，看好大單品迭代與醫美新空間

2025年營收同比-0.4%，歸母凈利潤同比-7.1%。公司發布業績公告：2025年實現營收55.18億元（同比-0.4%，下同）、歸母凈利潤19.15億元（-7.1%），經調整凈利利潤19.60億元（-8.9%），業績略有承壓。

可復美收入短期略承壓，可麗金新品勢起。分品類來看，2025年護膚品/敷料/保健食品實現營收43.4/11.6/0.2億元，同比分別+0.8%/-4.0%/+16.7%。分品牌看，可復美實現營收44.7億元（-1.5%），主要系外部沖擊與行業競爭加劇；可麗金實現營收9.2億元（+9.0%），可麗金上新膠原大膜王3.0 版本，取得良好市場反饋。分渠道看，直銷/經銷實現營收41.4/13.8億元，同比分別持平/-1.5%。盈利能力方面，2025年公司毛利率為80.3%（-1.8pct），主要受產品品類結構影響。銷售/管理/研發費用率分別為37.2%/3.1%/1.6%，同比分別+0.9pct/+0.4pct/-0.3pct。

研發突破構筑差異化技術壁壘，產品與渠道協同發力。研發端：2025年10月及2026年1月，兩款重組膠原蛋白III類醫療器械先后獲國家藥監局批準，正式切入肌膚煥活市場，驗證公司在重組膠原蛋白領域的研發能力，構筑技術壁壘。產品端：可復美膠原棒2.0迭代升級，焦點面霜高速增長，幀域密修系列卡位輕醫美術后修復；可麗金大膜王3.0煥新上市，夯實抗老心智。2026年，可復美、可麗金均預計推出重要新產品，豐富品牌產品矩陣。渠道端：深化“專業+大眾”雙軌布局，線下覆蓋公立醫院、私立醫院及診所、連鎖藥房、CS/KA門店。線下直銷收入增長至2.3億元（+4.1%）。海外市場方面，可復美品牌已進入新加坡、馬來西亞、韓國及北美市場，全球影響力逐步提升。線上實施差異化運營，加大自運營投入，構建均衡可控的多渠道生態。

詳見開源證券2023年6月28日首次覆蓋報告《巨子生物（2367.HK）：重組膠原蛋白領軍者，品牌勢能向上未來成長可期》和2026年3月22日信息更新報告《巨子生物（2367.HK）：2025年業績小幅下滑，看好大單品迭代與醫美新空間》等。

1.2.4、毛戈平：2025年業績亮眼，多品類協同品牌勢能高位延續

2025年公司收入同比+30.0%，利潤同比+36.8%，品牌勢能高位延續。公司發布業績公告：2025年的營業收入50.50億元（同比+30.0%，下同）、歸母凈利潤12.05億元（+36.8%），經調整年內利潤12.09億元（+30.8%），業績表現亮眼，高基數下持續兌現。

彩妝心智持續鞏固，線上渠道高增，費用率平穩下降。分業務，2025年彩妝/護膚/化妝藝術培訓業務實現營收29.96/18.73/1.47億元，同比分別+30.0%/+31.1%/-2.8%，分別占比59.3%/37.1%/2.9%，新增香氛業務實現營收0.34億元，獲亮眼開端。分渠道，線上/線下渠道實現營收24.77/24.26億元，同比分別+38.8%/+24.5%。盈利能力，2025年毛利率84.2%（-0.2pct），其中彩妝/護膚/香氛/化妝藝術培訓業務毛利率分別為83.3%/87.3%/78.4%/64.4%；線上/線下渠道毛利率分別為83.8%（-0.3pct）/85.8%（持平）；銷售/管理費用率為48.3%（-0.7pct）/5.3%（-1.6pct），整體費率平穩下降。

彩妝護膚香氛協同發展，高端渠道穩步深化，海外布局打開新空間。彩妝端，公司以彩妝為基本盤，2025年小金扇粉餅和魚子氣墊均實現超3億元銷售額，鞏固高端國貨彩妝領先地位；眼妝新品銷售額超千萬，看好色彩線發展空間。護膚端，大單品持續放量，魚子面膜零售額超10億元，黑霜超3億元，魚子眼霜及黑金系列表現亮眼；1月推出新品琉光賦活系列，持續建設產品矩陣。香氛端，上新“國韻凝香”與“聞道東方”系列，豐富品類矩陣。線下端，2025年自營及經銷專柜分別為412/33個，復購率36.5%（+1.6pct）；入駐北京SKP、杭州萬象城等高端商場，強化品牌高端定位；香港海港城開設專柜，打開海外高端渠道布局。線上端，抖音商城三大好物節均斬獲國貨彩妝榜首，2026年1-2月主流電商銷售額保持健康增長，新老客戶共同驅動，線上渠道有望延續高增。

詳見開源證券2025年2月19日首次覆蓋報告《毛戈平（1318.HK）：以妝為筆，繪東方氣韻、鑄大師傳奇》和2026年3月27日信息更新報告《毛戈平（1318.HK）：2025年業績亮眼，多品類協同品牌勢能高位延續》等。

1.2.5、上美股份：2025年業績高增，多品牌齊頭并進共筑增長基本盤

2025年營收+35.1%，歸母凈利潤同比+41.1%，多品牌多品類全面覆蓋。公司發布業績公告：2025年實現營收91.78億元（同比+35.1%，下同）、歸母凈利潤11.03億元（+41.1%）。主品牌韓束持續升級迭代并著力拓品類拓客群，一頁品牌勢能不減，有望持續放量。

2025年主品牌韓束穩健增長，Newpage一頁快速放量，線上經營能力提升。分品牌看，主品牌韓束實現營收73.60億元（+31.6%），線上GMV位列國貨美妝第一，紅蠻腰系列、X肽高端系列持續熱銷；Newpage一頁實現營收8.80億元（+134.2%），成為兒童面霜領域全網銷售額第一；紅色小象/安敏優分別實現收入2.98億元（-20.8%）/1.98億元（+62.7%）。分渠道看，線上/線下渠道收入分別為86.18億元（+40.1%）/4.95億元（-14.3%），線上渠道占主導，主要受益于經營能力提升及韓束、Newpage一頁高增。盈利能力方面，2025年公司毛利率76.4%（+1.2pct），系線上自營渠道收入占比上升及中高端品牌占比提升所致；銷售/管理/研發費用率分別為58.4%/3.5%/2.4%，同比分別+0.3pct/-0.1pct/-0.2pct。

韓束強化多品類布局，Newpage一頁倍增，新品牌持續孵化。韓束：持續推進“全品類覆蓋+重點大單品”策略，從護膚向男士、頭部護理及身體護理拓展，多品類協同發力；線上自營能力提升，爆品蠻腰套盒銷量超1810萬套，X肽超頻系列銷售超200萬套，多個賽道細分品類GMV破億，新品起量迅速。Newpage一頁：核心單品持續領先，同時加快第二梯隊產品培育，大單品安心霜天貓嬰童榜單持續位列第一，嬰兒潤膚油、祛痘精華表現亮眼，有望成為新增長引擎。其他品牌：安敏優青蒿油護膚品連續三年全國銷量第一，ATISER聚光白水光面膜直播迅速放量，并推出面包超人、極光、NAN beauty等，全品類滿足消費者需求；此外，公司計劃推出授權IP母嬰護理品牌光之守護奧特曼。

詳見開源證券2024年10月6日首次覆蓋報告《上美股份（2145.HK）：主品牌韓束勢能強勁，產品+渠道+品牌多維成長》和2026年3月29日信息更新報告《上美股份（2145.HK）：2025年業績高增，多品牌齊頭并進共筑增長基本盤》等。

1.2.6、潤本股份：2026Q1業績亮眼，驅蚊及防曬旺季放量可期

2026Q1收入和利潤分別同比+11.3%/+19.1%，整體業績表現亮眼。公司發布年報及一季報：2025年實現營收15.45億元（同比+17.2%，下同）、歸母凈利潤3.15億元（+4.8%）；2026Q1實現營收2.67億元（+11.3%）、歸母凈利潤0.53億元（+19.1%），盈利能力改善。我們認為，公司作為驅蚊和嬰童護理龍頭，在渠道協同及旺季需求下有望持續放量增長。

驅蚊品類受疫情影響高增，費用優化助力盈利能力提升。分品類看，2025年公司嬰童護理/驅蚊/精油業務分別實現營收8.14/5.32/1.40億元，同比分別+17.9%/+21.1%/-11.3%，2026Q1分別同比-3.1%/+55.2%/+13.2%，基孔肯雅熱疫情催生驅蚊需求，推動銷售增長；2026Q1嬰童護理/驅蚊/精油業務售價分別+13.3%/+5.7%/-8.2%，嬰童護理新品帶動單價提升。分渠道，2025年線上直銷/線上經銷/線上代銷/非平臺經銷同比分別+13.6%/-0.5%/-10.4%/+36.1%。盈利能力方面，2025年及2026Q1毛利率分別為58.3%（+0.1pct）、59.1%（+1.4pct）。2025年公司銷售/管理/研發費用率同比分別+2.7pct/-0.2pct/-0.2pct，2026Q1則同比分別為+0.7pct/-0.2pct/-0.1pct，銷售費用率增幅收窄，費用管控效果逐步體現。

線上線下渠道協同推進，期待驅蚊及防曬旺季持續放量。產品端，公司持續推新，2025年推出兒童防曬啫喱、童鎖定時加熱器、青少年系列等60余款單品。嬰童方面，公司2026年春夏季推出兒童防曬保濕日霜、防曬氣墊等新品，精準卡位夏日兒童防曬需求；驅蚊方面，產品持續優化，2026年蚊媒傳染病管控升級，驅蚊產品銷量望高增。渠道端，公司全渠道布局持續完善。線上依托天貓、京東、抖音等主流電商平臺實現穩健增長，穩固核心品類市占率；線下持續推進渠道建設，2025年驅蚊產品進駐山姆切入高端會員商超體系，目前已在山姆、永輝、屈臣氏等KA渠道實現滲透，線下渠道覆蓋持續深化。

詳見開源證券2024年1月15日首次覆蓋報告《潤本股份（603193.SH）：驅蚊及嬰童護理細分龍頭，立足小品類、打造大品牌》和2026年4月24日信息更新報告《潤本股份（603193.SH）：2026Q1業績亮眼，驅蚊及防曬旺季放量可期》等。

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零售社服行業動態追蹤

2.1、行業關鍵詞：馥郁滿鋪、POP BAKERY、永輝農場、萬家家選、火鍋影廳等

【瑞藍·智臻】高德美旗下瑞藍·智臻中國上市專注手背部膚質精修

5月11日消息，瑞士高德美旗下瑞藍·智臻在中國市場全面上市，專注手背部膚質精修。此次上市完善高德美全場景美學解決方案，精準回應中國醫美市場“質的提升”需求，推動行業向更安全精細方向發展。（來源：高德美Galderma公眾號）

【絕味零食】絕味新鮮零食長沙成都雙店開業

5月12日消息，絕味食品旗下“絕味新鮮零食”首店在長沙、成都同步開業，鹵味為引流核心，切入新鮮零食賽道。（來源：商業觀察家公眾號）

【馥郁滿鋪】芳療功效護膚新銳品牌馥郁滿鋪獲穎通控股近億元投資

5月12日消息，“中國香水第一股”穎通控股斥資9750萬元認購馥郁滿鋪母公司15%股權。馥郁滿鋪為芳療功效護膚新銳品牌，曾獲歐萊雅關聯基金投資。（來源：青眼公眾號）

【麥施美學】麥施美學與朗姿醫美達成全面戰略合作

5月12日消息，全球最大專注醫療美容企業麥施美學與中國頭部醫美集團朗姿醫美宣布達成全面戰略合作。雙方將在業務創新、品質提升及求美者個性化獲益等方面深度合作，共同深耕中國醫美市場與行業標準構建。（來源：MerzAesthetics麥施美學公眾號）

【POP BAKERY】泡泡瑪特旗下POP BAKERY首家直營店落地阿那亞

5月13日消息，泡泡瑪特旗下甜品品牌POP BAKERY首家直營店正式落地秦皇島阿那亞。該品牌以Molly、Labubu等熱門IP為設計元素，此前已在北京、上海等約20個城市開設快閃店驗證市場。（來源：首店早知道公眾號）

【華熙生物】華熙生物戰略簽約山東大學打造生命科學產教研醫金融合樣本

5月13日消息，華熙生物與山東大學簽署戰略合作協議，雙方將聚焦衰老干預、組織再生、合成生物學等方向，共建產學研深度融合創新聯合體。華熙生物還將在山東大學齊魯醫學體系內設立“衰老干預和組織再生科研專項”。（來源：醫美部落公眾號）

【永輝農場】永輝農場定向種植基地首次揭牌

5月14日消息，永輝超市在云南會澤舉行永輝農場定向種植蔬菜基地戰略簽約暨揭牌儀式。該基地海拔超2000米，采用標準化田間管理，產出的蔬菜均獲綠色認證。目前已帶動超百戶合作農戶，戶均年增收2-3萬元。（來源：職業零售網公眾號）

【天虹心選】天虹推出社區超市品牌daily天虹心選首店深圳開業

5月13日消息，天虹數科推出社區超市品牌“daily天虹心選”，首店于5月15日在深圳開業。該業態聚焦社區場景，滿足居民日常消費需求，是天虹在零售業態創新上的新布局。（來源：零售商業評論公眾號）

【萬家家選】華潤萬家首家平價社區超市萬家家選開業首日超萬人

5月15日消息，華潤萬家旗下全新業態品牌“萬家家選”首家門店在深圳南山區開業，聚焦社區居民日常剛需，自有品牌占比超60%。開業當日累計接待顧客超1萬人。（來源：職業零售網公眾號）

【火鍋影廳】海底撈推出火鍋影廳

5月15日消息，海底撈與北京亦莊奢享影城合作推出“火鍋影廳”，共設16個雙人卡座，配備專屬火鍋桌，雙人套餐398元含電影票、鍋底、9葷4素等。節假日預訂火爆，瞄準年輕消費者復合式體驗需求。（來源：紅餐網公眾號）

2.2、大事提醒：關注多家公司股東大會召開等

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零售社服行情回顧

本周（5月11日-5月15日）A股下跌，商貿零售和社會服務指數分別下跌3.83%/下跌3.27%。本周上證綜指報收4135.39點，周累計下跌1.07%；深證成指報收15561.37點，周下跌0.02%；本周全部31個一級行業中，表現排名前三位的分別為通信、電子和機械設備。具體看，商貿零售和社會服務指數本周分別報收2060.13點/8290.25點，分別下跌3.83%/下跌3.27%，在所有一級行業中分別位列第22/20位。2026年年初至今，上證綜指累計上漲4.20%，商貿零售指數累計下跌14.96%，社會服務指數累計下跌5.41%。

零售社服各細分板塊中，超市板塊本周漲幅最大；2026年年初至今，互聯網電商板塊漲幅最大。在零售社服行業各主要細分板塊（我們依據二級行業分類，選擇較有代表性的超市、互聯網電商、教育、專業連鎖、百貨、品牌化妝品、酒店餐飲、商業物業經營、鐘表珠寶和旅游及景區10個細分板塊）中，本周1個子板塊上漲，其中超市板塊漲幅最大，周漲幅為0.33%；2026年全年來看，互聯網電商板塊年初至今累計漲幅為2.17%，在各細分板塊中領跑。

零售社服個股方面，本周*ST高科、錦和商管、寧波中百漲幅靠前。本周零售社服行業主要141家上市公司（參照一級行業指數成分，剔除少量主業已發生變化公司）中，合計有23家公司上漲、115家公司下跌。其中，本周個股漲幅排名前三位分別是*ST高科、錦和商管、寧波中百，周漲幅分別為19.9%、9.3%和8.5%，本周跌幅靠前公司為獅頭股份、ST豆神、東百集團。

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風險提示

（1）消費復蘇不及預期：社會消費與宏觀經濟密切相關，若經濟增長放緩，消費者購買力、信心下滑，消費需求受到抑制，則零售終端銷售也將承壓；

（2）競爭加劇：若行業競爭加劇，銷售費用投入、價格戰等可能影響公司盈利；

（3）政策風險：反壟斷等政策出臺，監管趨嚴影響企業部分經營活動等。

研報首次發布時間：2026.05.17