四川
上周倫敦現(xiàn)貨黃金收于4,539美元/盎司（周環(huán)比-3.7%）,國(guó)內(nèi)AU9999黃金收于1,006元/克（周環(huán)比-2.9%）。截止今日（5月18日）收盤(pán)，全亞洲規(guī)模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）下跌0.43%，目前最新規(guī)模1108.72億元。
反映黃金上下游產(chǎn)業(yè)鏈的黃金股ETF（159321）下跌1.97%，成分股方面，華鈺礦業(yè)領(lǐng)漲5.45%，四川黃金上漲2.93%，神宇股份上漲1.01%；赤峰黃金領(lǐng)跌5.37%，周六福下跌5.13%，六福集團(tuán)下跌4.70%。
上周美債市場(chǎng)遭遇全線(xiàn)拋售，各期限收益率強(qiáng)勁上行，對(duì)金價(jià)形成較大壓制。截至5月15日當(dāng)周，30年期美債收益率突破5%的心理關(guān)口，10年期美債收益率自2025年6月以來(lái)首次站上4.5%，對(duì)政策敏感度最高的2年期收益率也攀升至4%上方，為11個(gè)月新高。美債收益率可以看做持有黃金的機(jī)會(huì)成本，因此美債收益率上升對(duì)導(dǎo)致了金價(jià)上周的下跌。
美債收益上行的核心催化來(lái)源于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)全面超預(yù)期。5月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月CPI同比上漲3.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.7%，創(chuàng)2023年5月以來(lái)新高；核心CPI同比上漲2.8%，同樣超出預(yù)期的2.7%。次日公布的PPI數(shù)據(jù)更為強(qiáng)勁，4月PPI同比飆升6.0%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的4.8%，創(chuàng)2022年12月以來(lái)最大漲幅；核心PPI同比攀升5.2%。兩份超預(yù)期的通脹報(bào)告疊加后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息的預(yù)期概率已升至40%以上。
但細(xì)究通脹各個(gè)分項(xiàng)，跳漲的基本都是食品、油價(jià)等受到中東局勢(shì)一次性擾動(dòng)的分項(xiàng)，住房分項(xiàng)的反彈則源于去年政府關(guān)門(mén)導(dǎo)致的數(shù)據(jù)扭曲，其余分項(xiàng)大多仍呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。因此，在工資通脹回落、就業(yè)軟數(shù)據(jù)降溫，以及沃什上臺(tái)的背景下，下半年美聯(lián)儲(chǔ)或仍有超預(yù)期降息的空間。
不過(guò)，展望后市，支撐黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)的因素并未動(dòng)搖。全球“去美元化”趨勢(shì)下，以中國(guó)、波蘭為代表的新興市場(chǎng)央行購(gòu)金需求持續(xù)釋放，一季度全球央行凈購(gòu)金244噸；美國(guó)財(cái)政赤字高企、債務(wù)利息超過(guò)軍費(fèi)，美元信用面臨長(zhǎng)期侵蝕；黃金作為對(duì)沖“國(guó)際秩序碎片化風(fēng)險(xiǎn)”與“主權(quán)信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)”的戰(zhàn)略資產(chǎn)，在投資組合中分散風(fēng)險(xiǎn)的配置價(jià)值依然穩(wěn)固。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）
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