暴漲1670%！3500億存儲(chǔ)大牛股，停牌核查

存儲(chǔ)超級(jí)周期浪潮之下，資本市場(chǎng)誕生了多家行業(yè)巨無霸企業(yè)，近期登陸A股的大普微便是典型代表。

公開資料顯示，4月16日，大普微正式登陸創(chuàng)業(yè)板。公司發(fā)行價(jià)為46.08元/股，合計(jì)募集資金20.1億元。上市首日，其開盤價(jià)便飆升至207.23元，盤中最大漲幅超450%，收盤總市值成功突破千億元，創(chuàng)下彼時(shí)半導(dǎo)體存儲(chǔ)板塊新股上市估值新高。

而這一輪暴漲行情，僅僅只是開端。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，4月22日至今，大普微股價(jià)再度暴漲超280%。截至最新收盤，公司總市值已達(dá)3559億元；若以首發(fā)發(fā)行價(jià)核算，其上市以來累計(jì)漲幅高達(dá)1670.8%。

5月18日晚間，大普微發(fā)布股票異常波動(dòng)公告。公告指出，公司股票在2026年5月14日、5月15日、5月18日連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過30%，根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，已構(gòu)成股票交易異常波動(dòng)。

鑒于公司股價(jià)短期波動(dòng)幅度較大、市場(chǎng)關(guān)注度較高，為維護(hù)廣大投資者合法權(quán)益，公司將就股票交易異常波動(dòng)情況開展核查。經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2026年5月19日開市起停牌，待核查工作完成并披露相關(guān)公告后復(fù)牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)長(zhǎng)不超過3個(gè)交易日。

同時(shí)，大普微發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示：受AI商業(yè)化落地節(jié)奏、云計(jì)算資本投入及下游應(yīng)用市場(chǎng)景氣度變動(dòng)影響，AI驅(qū)動(dòng)的企業(yè)級(jí)SSD存儲(chǔ)行業(yè)需求存在一定波動(dòng)與不確定性，提醒廣大投資者理性投資、注意風(fēng)險(xiǎn)。

值得深思的是，這家剛剛實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)，為何能獲得資本市場(chǎng)極致熱捧？而本輪存儲(chǔ)超級(jí)周期，又將持續(xù)多久？

從公司過往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，2025年大普微業(yè)績(jī)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.89億元，同比增長(zhǎng)137.87%；歸母凈虧損4.81億元，同比收窄151.96%；扣非凈虧損4.89億元，同比收窄150.86%。

進(jìn)入2026年，大普微業(yè)績(jī)迎來高速兌現(xiàn)、順利扭虧。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.10億元，同比大幅增長(zhǎng)340.95%；歸母凈利潤(rùn)3.70億元，同比扭虧為盈，增幅達(dá)398.88%；扣非凈利潤(rùn)3.68億元，同比增長(zhǎng)391.25%。

亮眼的業(yè)績(jī)?cè)鏊侬B加行業(yè)風(fēng)口紅利，讓大普微迅速成為資本市場(chǎng)熱門標(biāo)的。那么，這家企業(yè)的真實(shí)基本面究竟如何？

公開資料顯示，大普微創(chuàng)始人楊亞飛2008年取得博士學(xué)位后，入職美國(guó)高通總部，擁有八年核心技術(shù)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

2016年，楊亞飛精準(zhǔn)捕捉到國(guó)內(nèi)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇，選擇回國(guó)創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)初期，他聚焦國(guó)內(nèi)企業(yè)級(jí)SSD主控芯片的產(chǎn)業(yè)短板，集結(jié)多名資深工程師組建核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)，深耕高端企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)賽道。

公司的發(fā)展之路并非一帆風(fēng)順。創(chuàng)立初期，大普微第一代產(chǎn)品雖各項(xiàng)測(cè)試指標(biāo)達(dá)標(biāo)，但市場(chǎng)認(rèn)可度較低，下游客戶出于商用穩(wěn)定性考量，遲遲不愿批量采購(gòu)應(yīng)用。直至2021年，公司推出迭代升級(jí)的新一代產(chǎn)品，并通過派駐技術(shù)工程師駐場(chǎng)客戶數(shù)據(jù)中心、全程配套技術(shù)服務(wù)等方式，逐步贏得下游客戶認(rèn)可，打開市場(chǎng)空間。

楊亞飛曾在受訪時(shí)表示：“做數(shù)據(jù)中心存儲(chǔ)產(chǎn)品就像在鋼絲上跳舞。”

公司堅(jiān)持全棧自研布局，覆蓋主控芯片、固件算法、整機(jī)模組全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，選擇了技術(shù)壁壘最高、投入成本最大的發(fā)展路徑。持續(xù)的高額研發(fā)投入，也讓公司長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年，大普微累計(jì)虧損超17億元。

得益于行業(yè)風(fēng)口、國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇與自身技術(shù)積累的多重加持，2026年全球存儲(chǔ)行業(yè)迎來上行周期，恰逢大普微登陸資本市場(chǎng)，順勢(shì)獲得資金的大幅追捧。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，公司營(yíng)收高度集中于核心主業(yè)。2025年末，企業(yè)級(jí)SSD芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.65億元，占公司總營(yíng)收比例高達(dá)98.98%。與此同時(shí)，大普微持續(xù)加碼海外市場(chǎng)布局，計(jì)劃進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)投入，深化與全球頭部互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算及服務(wù)器整機(jī)廠商的戰(zhàn)略合作。目前公司已設(shè)立海外子公司搭建專業(yè)化銷售平臺(tái)，未來將針對(duì)不同國(guó)家及區(qū)域市場(chǎng)，制定差異化的開拓策略，完善全球市場(chǎng)布局。

從行業(yè)趨勢(shì)來看，未來一兩年內(nèi)，AI高景氣度將持續(xù)帶動(dòng)存儲(chǔ)行業(yè)需求擴(kuò)容，大普微業(yè)績(jī)有望延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但從當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，公司估值已被市場(chǎng)提前大幅透支，最新動(dòng)態(tài)市盈率已高達(dá)240倍。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，市場(chǎng)資金的追捧能夠充分兌現(xiàn)企業(yè)遠(yuǎn)期成長(zhǎng)價(jià)值，但短期過度炒作對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展并非利好。企業(yè)經(jīng)營(yíng)比拼的從來不是短期業(yè)績(jī)與股價(jià)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，而是長(zhǎng)期穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)積淀與技術(shù)深耕。