巨化股份：制冷劑業(yè)務(wù)有望保持強(qiáng)勁 甘肅項(xiàng)目計(jì)劃6月底中交|直擊業(yè)績會(huì)

財(cái)聯(lián)社5月19日訊（記者 汪斌）受益于制冷劑配額制下的供需格局持續(xù)改善，巨化股份（600160.SH）2025年以來業(yè)績堪稱亮眼。在今日舉行的業(yè)績說明會(huì)上，投資者圍繞非制冷劑板塊盈利能力、甘肅項(xiàng)目進(jìn)度、阿聯(lián)酋地緣風(fēng)險(xiǎn)以及液冷業(yè)務(wù)兌現(xiàn)節(jié)奏等核心問題密集發(fā)問。

與制冷劑業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)相比，公司非制冷劑板塊雖已出現(xiàn)恢復(fù)性增長，但能否徹底扭轉(zhuǎn)虧損尚待觀察，而甘肅百億級項(xiàng)目的開車節(jié)奏與產(chǎn)能爬坡周期，也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

面對投資者關(guān)于甘肅項(xiàng)目進(jìn)展的密集追問，公司總經(jīng)理韓金銘給出了明確時(shí)間表：甘肅巨化建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃于2026年6月30日中交（中期交工），后續(xù)將穩(wěn)步推進(jìn)單試、聯(lián)試、化工投料試車等工作。他同時(shí)坦言，由于該項(xiàng)目裝置較多，預(yù)計(jì)開車和產(chǎn)能提升時(shí)間將較長。

作為國內(nèi)氟化工龍頭，制冷劑業(yè)務(wù)是巨化股份最核心的利潤來源。

韓金銘在業(yè)績會(huì)上多次強(qiáng)調(diào)，公司核心產(chǎn)業(yè)制冷劑業(yè)務(wù)實(shí)行“特許經(jīng)營”的商業(yè)模式，具有全國第一的制冷劑配額，占比近40%。在配額管理下，行業(yè)供需格局持續(xù)改善，產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)性上漲。2026年Q1，公司制冷劑銷售均價(jià)同比上漲約18.72%，量價(jià)齊升邏輯得到鞏固。

韓金銘表示，進(jìn)入Q2以來，氟制冷劑進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，產(chǎn)品價(jià)格有所上漲，制冷劑業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁表現(xiàn)。他進(jìn)一步解釋，制冷劑價(jià)格持續(xù)上漲主要受益于配額制生產(chǎn)和市場供需關(guān)系的持續(xù)改善，其中R32、R134a、R125和混配價(jià)格上漲是主要驅(qū)動(dòng)因素。

2025年，公司非制冷劑板塊盈利全線下滑，拖累嚴(yán)重，成為投資者追問的另一焦點(diǎn)。

據(jù)韓金銘介紹，今年Q1非制冷劑板塊價(jià)格已出現(xiàn)恢復(fù)性增長，除基礎(chǔ)化工產(chǎn)品外，其余產(chǎn)品均價(jià)均實(shí)現(xiàn)同比上漲。進(jìn)入Q2以來，主要產(chǎn)品延續(xù)這一積極態(tài)勢，非制冷劑板塊價(jià)格環(huán)比亦呈改善趨勢。

韓金銘坦言，Q1非制冷劑板塊價(jià)格回暖的原因主要是原材料價(jià)格上漲推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，但該因素對公司的影響還有待觀察。公司將密切關(guān)注原材料價(jià)格波動(dòng)，充分發(fā)揮產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品品種和產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)行優(yōu)勢，合理組織原材料采購和經(jīng)營生產(chǎn)。

在鞏固制冷劑主業(yè)的同時(shí)，公司在含氟新材料領(lǐng)域的布局也取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

韓金銘透露，公司巨芯冷卻液項(xiàng)目規(guī)劃5000噸/年，現(xiàn)已建成的1000噸/年裝置處于產(chǎn)能爬坡階段，運(yùn)行狀況良好，已與國內(nèi)多家數(shù)據(jù)中心建立合作關(guān)系。今年以來，季度銷量同比和環(huán)比均有增長。

2025年，巨化股份實(shí)現(xiàn)營收269.91億元，同比增長10.33%；歸母凈利潤37.83億元，同比大增94.29%。2026年Q1，公司延續(xù)高增長態(tài)勢，營收60.18億元，同比增長3.75%；歸母凈利潤11.73億元，同比增幅達(dá)45.93%。與營收增速相比，公司凈利潤增速顯著更快。

盡管業(yè)績亮眼，公司也面臨多重外部挑戰(zhàn)。

韓金銘坦言，受國際地緣政治沖突加劇、運(yùn)輸困難等影響，公司阿聯(lián)酋工廠整體保持較低負(fù)荷，目前處于維保狀態(tài)。中東出口短期雖有受阻，但后續(xù)仍存在剛性需求。

與此同時(shí)，近期無水氫氟酸價(jià)格上漲，對公司采購成本和產(chǎn)品毛利率造成一定不利影響。不過韓金銘強(qiáng)調(diào)，公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢明顯，能夠?qū)⒊杀緣毫χ苯酉蛳掠蝹鲗?dǎo)，整體影響可控。