四川
5月26日，A 股市場呈現極致分化格局，在三大指數漲跌互現、超 4000 只個股下跌的背景下，有色金屬板塊逆勢走強，成為全天最亮眼的主線。截至收盤，有色 ETF (512940) 上漲 3.26%，代表黃金上下游產業鏈的黃金股 ETF (159321) 大漲 3.50%，雙雙實現三連漲，資金大舉從高位科技股向低位周期資源品轉移。
具體來看，工業金屬方面，今日中國鋁業、華錫有色雙雙漲停，金鉬股份上漲 9.99%，云鋁股份、西部黃金等個股跟漲。主力資金更是大手筆加倉，金屬銅板塊獲凈流入 49.10 億元，小金屬概念獲凈流入 44.94 億元，金屬鋅獲凈流入 24.77 億元，包攬全市場主力凈流入前三名。
有色板塊的強勢上漲，主要受供給端擾動與需求端改善的雙重驅動。消息面上，全球最大鋁土礦生產國幾內亞的礦業與地質部長布納?西拉最新表示，該國計劃于 2026 年 6 月正式出臺鋁土礦出口管制方案，核心是 "控制出口數量，提振價格"。幾內亞鋁土礦產量占全球總產量的三分之一以上，若出口管制實施，將直接收緊全球鋁土礦供應，推升氧化鋁和電解鋁價格。
這一消息直接刺激了鋁業股的大漲。作為國內氧化鋁及原鋁生產龍頭，中國鋁業直接受益于鋁價上漲預期。公司 2025 年經營業績創歷史最優，2026 年一季度凈利潤預增 50%-58%，自采礦占比提升，產能利用率保持高位，主業盈利能力強勁。同時，公司幾內亞 120 萬噸氧化鋁項目核心協議落地，依托當地豐富的鋁土礦資源打通海外全產業鏈，長期降本增效空間廣闊。
需求端，國內經濟復蘇態勢為工業金屬提供了支撐。國家統計局數據顯示，4 月份制造業 PMI 為 50.3%，連續兩個月位于擴張區間，生產指數和新訂單指數均高于臨界點，制造業企業生產和市場需求保持擴張。1-4 月基建投資同比增長 4.3%，以水網、電網、通信網、城市地下管網、算力網、物流網為代表的 "六張網" 建設成為穩投資的重要載體，將持續拉動銅、鋁等工業金屬需求。
黃金產業鏈的核心驅動來自宏觀環境的邊際改善。5 月 25 日，美伊就停火協議原則上達成一致，市場預期霍爾木茲海峽將在 30 天內全面恢復通航，國際油價單日暴跌超 5%。油價大幅回落迅速緩解了市場對通脹持續高企的擔憂，進而降低了美聯儲進一步加息的預期，為黃金等無息資產提供了強勁支撐，進而促使黃金上游產業鏈走強。
展望后市，相關研究機構表示，當前有色板塊同時具備地緣、通脹與資源供給多重邏輯支撐，在全球資源品資本開支不足、供給約束持續存在的背景下，工業金屬與貴金屬方向仍將受到市場持續關注。鉬、錫、銅等基本金屬資源企業值得關注，受益于全球清潔能源轉型帶來的金屬需求增長，以及礦產資源供給約束加劇的行業格局，資源型企業有望在供需錯配中實現價值重估。
相關投資標的方面，在有色金屬行業中，具備礦產資源的上游公司通常被視為更具投資價值的核心資產。這些企業能夠在供需格局趨緊、金屬價格上行周期中，將價格漲幅高效轉化為利潤增長，進而帶動指數實現更高的收益回報。有色ETF（512940）聚焦擁有稀缺礦產資源儲備的上游企業，今年以來該ETF份額增長率近260%，新增份額14.18億份，高居同指數榜首，資金借道布局趨勢明顯。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）
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