直擊歐科億股東會：縱向整合切入AI PCB產業鏈 不排除并購布局上游鎢礦可能

《科創板日報》5月27日訊（記者 黃修眉） 湖南株洲，這座被譽為“硬質合金之都”的城市，匯聚了上百家硬質合金企業，形成了極為完善的硬質合金全產業鏈集群。隨著新能源、PCB、航空航天、機器人等下游新興應用領域市場需求的快速擴容，株洲不少硬質合金刀具企業迎來歷史性的發展機遇窗口。

作為科創板硬質合金刀具領域的龍頭企業，歐科億近期的動向尤為引人注目，就在其近期召開的2025年年度股東會當日晚間，歐科億發布縱向延伸PCB鉆針產業鏈的并購公告，引發關注。

在年度股東會上，與會的四名個人股東圍繞上游原材料高位運行情況、公司在PCB領域的拓展情況等進行提問。從在場股東發言來看，這家老牌刀具企業正在經歷一場從“材料供應商”向“綜合解決方案提供商”的深刻轉型。

控股“小巨人”永鑫精工 縱向延伸PCB鉆針產業鏈

就在股東會召開當日晚間，歐科億同步公告了一筆重要的外延式并購案。公司擬以不超過1.75億元受讓宜昌永鑫精工原股東所持33.5%的股權；同時，擬以永鑫精工投前估值不超過7億元，向永鑫精工現金增資2.5億元，取得增資后永鑫精工26.3158%的股權。

前述股權轉讓及增資擴股完成后，歐科億合計持有永鑫精工51%股權，成為其控股股東并納入合并報表范圍，交易總金額達4.25億元。這也是歐科億在PCB鉆針棒材業務基礎上，向產業鏈下游的關鍵延伸。

公告顯示，永鑫精工成立于2008年，是一家從事PCB微鉆、銑刀的國家級高新技術企業，也是PCB刀具細分領域國家級“專精特新”小巨人企業。

其核心產品為PCB、IC載板以及AI PCB鉆孔、銑削加工用的微鉆、銑刀，廣泛服務于通信、消費電子、汽車電子及AI服務器、低軌衛星等高端領域。

目前，永鑫精工已建成年產3.5億支PCB微鉆、1億支PCB銑鍵的產能。其現有PCB微鉆批量出貨最小直徑可做到0.075mm，可為客戶提供涂層工藝綜合解決方案，主要客戶包括東山精密、勝宏科技、建滔集團、崇達技術、興森科技、奧士康、廣合科技、超穎電子等核心PCB企業近80家。

歐科億這一外延式發展步伐，與近年來AI服務器對PCB電路板需求的爆發式增長有關，受此影響，用以生產電路板的鉆針、PCB棒材等相關零部件、原材料的供需緊張情況以及產品價格均也水漲船高。

在股東會休會計票期間的交流時間，包括個人股東在內的整場會議，多數時間都圍繞著歐科億PCB棒材的相關業務，以及該公司在PCB領域的外延式拓展討論開來。而管理層給出的答案，恰好串起了歐科億下一階段的成長邏輯——不再只做單一刀具材料供應商，而是要成為綜合刀具解決方案提供商。

袁美和稱，“歐科億過去幾年在外延式拓展這塊兒做得并不多，但公司未來會加快在這方面的步伐，進行整體的外延式發展。”

事實上，早在本次并購前，歐科億已經在PCB賽道做了鋪墊：在PCB細分賽道，包括董事長、總經理、董秘等在內的歐科億管理層在會議上紛紛回應道，棒材部分，公司已向鼎泰高科等核心鉆頭廠批量供貨兩年以上，目前正處于產能快速提升階段。

股東會上，有個人股東在會議上向董事長袁美和發問：“公司有考慮切入PCB鉆針業務嗎？”袁美和則回應稱，“公司將從材料到工具進行系統性考量，注重戰略協同與價值協同，避免盲目擴張。”

不過，根據會議上該公司管理層綜合回復來看，歐科億對PCB領域的布局，并不會完全局限于某一個環節。“PCB領域是公司重點布局、謀求整體發展的方向。”該公司管理層表示。

碳化鎢價格高位波動 瞄準循環經濟平抑原料風險

關于碳化鎢和鈷粉等大宗原材料高位運行及近期價格波動的影響，歐科億董事長袁美和透露，在正常市場環境下，歐科億采取的是長單結合策略性備庫的方式平滑成本。

“去年4月至今年3月原材料價格經歷罕見的大幅上漲，底層邏輯為供需缺口及戰略價值提升。雖然隨后現貨價格快速回調，但目前行業整體庫存成本仍然較高。”袁美和提出，“結合行業內與我個人的看法，預計后續不會出現去年全年性的單邊上漲，更可能呈現高位波動態勢。”

袁美和進一步提到，公司產品價格調整并未完全跟隨原材料漲幅，目前價格體系對利潤有一定支撐。鑒于國內外價格倒掛（國外價格更高），公司對未來價格走勢持相對樂觀態度，認為長期看資源型礦產價格仍處上升通道。

現場亦有個人股東提問，歐科億是否有意向上游礦產環節延伸，袁美和則表示，鑒于礦產資源多由國企央企控制，民企獲取礦山難度極大。盡管公司目前沒有直接參股礦山業務的計劃，但通過循環經濟（回收利用）及供應鏈協同來平抑原料風險，甚至是通過外延式并購參與相關業務“是完全有可能”。

而在會后的休息環節，袁美和與在場的多位與會人員閑聊時提到，目前碳化鎢現貨價格從3月份的高點下滑，但可能更多是跌穿1000元/公斤價格，讓這一波炒作性資金出清后，才會反彈。

其認為，產業其實并不希望價格波動過大，目前大家的庫存價格基本都在高位。而從鎢在我國的戰略性定位、產業長期發展、海外市場緊張供需關系等方面看，鎢的價格并不會太低。

抓緊高端刀具國產化浪潮 卡位人形機器人與航天新賽道

“國內硬質合金刀具市場集中度極低，頭部企業市占率僅個位數，隨著國產化推進疊加新興場景需求放量，行業天花板還遠得很。”歐科億管理層在現場坦言，對標山特維克這類國際巨頭，公司還有很大的追趕空間，未來幾年外延式擴張會是核心戰略抓手之一。

除了PCB，航空航天也是公司高端化的核心陣地。此前歐科億的航空航天刀具就以高端定位為主，隨著下游客戶對供應鏈安全的要求提升，國產刀具的場景驗證和替代節奏正在加快。

“航空航天領域有明確提升國產刀具占比的要求，這類對標進口的國產化類產品，毛利率明顯高于公司綜合水平。”管理層介紹，公司并不簡單用“高端/低端”給產品貼標簽，而是以應用場景和價值為核心——比如航空航天中部分看似普通的緊固件加工，因材質特殊、精度要求苛刻，同樣屬于高附加值產品。

當傳統刀具市場增量逐漸見頂，新應用場景成了利潤增長的關鍵來源。股東會現場，人形機器人、智能裝備、衛星制造等賽道被多次提及。

“現在部分市場還在培育期，但我們早就做了技術儲備，一直是‘生產一代、儲備一代’。”歐科億總經理表示，針對不同的加工材質和工況，公司已經在配合客戶定向開發新材質刀具，提前卡位下一代需求。

產能端也已經做好了承接準備。目前歐科億株洲產業園一期已實現100%投產，覆蓋數控刀片、整體刀具、棒材、超硬及陶瓷刀具等全品類產品，園區預留的空間足以支撐未來3-5年的投資規劃；二期整體刀具項目正處于產能釋放期，后續將隨市場需求動態調整投放節奏。