做為共和國第一家氧化鋁的鋁廠子弟，氧化鋁生產自從懵懂時開始聽懂人話時便耳熟能詳。熟料窯、鋁硅比、倒三班、老兵工精神……和宗教信仰一般祖祖輩輩植根于每一個鋁城子弟的心間。
筆者供職于中鋁國貿期間，既經歷過氧化鋁批條子、搶貨源、在佛山當地現貨銷售價達5000元/噸多的風光時期，要知道彼時才2003年；也經歷過氧化鋁廠銷售老總需要通過拼酒拼飯局硬發給下游冶煉廠的艱辛。
那時鋁廠銷售公司是個很風光的二級單位，一個小小的氧化鋁計劃員能夠有機會和當時中國的頂級央企的老總推杯換盞、稱兄道弟，圈層當然牛叉！筆者以弱冠之年，有幸步入鋁圈銷售，豐富提升了人生內容。
國家在2017年便設定了鋁錠產量的4500w噸天花板，但并未明文設定氧化鋁的產能限量，導致每年都有氧化鋁新增產能達產入市。據不完全統計，2025 年中國氧化鋁全年總產量預估約為9116.11 萬噸，月平均產量約為759.68 萬噸。按照簡單比例1噸鋁錠需2噸氧化鋁原料換算，氧化鋁現實供應量供大于求！
再往氧化鋁生產供應鏈上游鋁土礦看，其價格2025 年國際鋁土礦價格從年初的 115 美元 / 噸回落至 70 美元 / 噸左右，疊加燒堿價格同比下跌 10%，國內氧化鋁行業平均完全成本較 2024 年下降約150-200 元 / 噸。
鋁土礦的國際供應鏈進入2025年下半年也步入正軌。中國以贏聯盟名義駐幾內亞的鋁土礦也首船發送，大國威儀加持下，鋁土礦供應保障有力！
目前氧化鋁兩大生產大省即山東和廣西，同時也是氧化鋁生產成本最低，含稅成本約在2650-2750元之間，現金成本則更低。當然不可忽視的是，其他內陸省份如河南、山西的氧化鋁廠家因不臨近便利的港口，導致生產成本高企，在目前的價格已經處于虧損狀態，生產經營舉步維艱。
我們去蕪看真，再從氧化鋁的年線看，則一目了然。今年的一根貫天通地的大陰棒，將前兩年的兩根陽線全部吃光。上周五12月12日的夜盤，氧化鋁和純堿、玻璃等品種絕境反擊，怒漲將近3％，大有雄風輪回狀態。
但從氧化鋁的供求基本面、上游原料端、原料成本看，均不支持氧化鋁價格走勢的扭轉。如果僅憑上周五的一根陽線便改為做多進場的信仰，顯然草率了。
當前已是12月下半月，國內流動資金普通偏緊，大的基金公司同樣面臨資金回流銀行的要求。對氧化鋁這種明顯缺乏“故事”品種，顯然也不具備發動多頭行情的喙頭。
不可否認，上周五晚有部份空頭暫時離場，那也是準備在遠期合約等待更合適的價位加倉罷了。
氧化鋁如同一位美少婦，時而賢淑，時而暴躁，如果你貿然出手，期待抄底或摸頂，那就草率了。
空倉等待，也是期貨持倉的一部分。
如同對待女人一樣，等待它發給你的信號。
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