高通脹后高利率下的美國(guó)消費(fèi)

新冠疫情顛覆了美國(guó)消費(fèi)行為，部分美國(guó)人迅速償還債務(wù)并存錢儲(chǔ)蓄。政府發(fā)放的消費(fèi)刺激支票、還貸暫停政策、旅行支出的削減，4300 億美元的再融資熱潮，幫助美國(guó)人積累了大量現(xiàn)金儲(chǔ)備。充實(shí)的儲(chǔ)蓄推動(dòng)了疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，信用消費(fèi)也大幅上升。
然而，疫情后的復(fù)蘇伴隨著幾十年來(lái)最高的通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)試圖通過(guò)近幾十年來(lái)最高的利率來(lái)應(yīng)付。前幾年的高通脹與當(dāng)前的高利率，使許多美國(guó)人瞬間倍感支出壓力。特朗普政府不斷變化的關(guān)稅政策，貿(mào)易策略，加劇了經(jīng)濟(jì)不確定性，將市場(chǎng)信心推至創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)。

普通美國(guó)人的債務(wù)負(fù)擔(dān)正在上升，違約情況也在增加。其中感受最大壓力的是學(xué)生貸款人群。自疫情以來(lái)面臨兩屆政府對(duì)償貸的不同處理。如今，希望每月大幅減少還款尤其是債務(wù)豁免已破滅，未按時(shí)還款不僅導(dǎo)致信用下降，還可能面臨政府扣押工資的風(fēng)險(xiǎn)。

家庭債務(wù)支出正在穩(wěn)步上升

2024年最后一個(gè)季度，美國(guó)家庭用于償還債務(wù)的支出占稅后收入的11%，高于前幾個(gè)季度的水平。

家庭債務(wù)支付占可支配個(gè)人收入的比例

美國(guó)人償還債務(wù)的困難加大

學(xué)生貸款的嚴(yán)重拖欠（逾期90天或以上）達(dá)到了自疫情前以來(lái)的最高水平，而信用卡的嚴(yán)重拖欠達(dá)到了近14年來(lái)的最高水平。到2024年年底，美國(guó)人嚴(yán)重拖欠汽車貸款和信用卡的家庭比例達(dá)到了14年來(lái)的最高水平。

按貸款類型劃分的嚴(yán)重拖欠比例

政府實(shí)施的還款暫停3年半的政策在2023年9月結(jié)束。根據(jù)拜登政府的額外規(guī)定，借款人享有為期一年的“過(guò)渡期”，在此期間未付款不會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響，此寬限期在2024年9月30日結(jié)束，因此未及時(shí)還款行為開始涌現(xiàn)在信用報(bào)告中。根據(jù)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行第一季度《家庭債務(wù)與信用報(bào)告》，過(guò)渡期結(jié)束后，學(xué)生貸款違約率從1%飆升至7.74%。
當(dāng)貸款進(jìn)入嚴(yán)重逾期階段（逾期90天或以上）時(shí)，會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)的研究，信用評(píng)分在620以上的違約借款人的平均分?jǐn)?shù)下降超過(guò)140分，而信用評(píng)分在720以上的人平均下降177分。除了信用評(píng)分的影響外，那些拖欠聯(lián)邦學(xué)生貸款的人可能會(huì)被教育部扣押工資。

“先買后付”服務(wù)導(dǎo)致過(guò)度消費(fèi)

幾乎一半（49%）使用過(guò)“先買后付”服務(wù)的美國(guó)成年人表示遇到過(guò)問(wèn)題。其中，過(guò)度消費(fèi)是最常見(jiàn)的，錯(cuò)過(guò)及時(shí)付款最多出現(xiàn)于90后美國(guó)人（24%），而嬰兒潮一代（上世紀(jì)60年代出生）則是5%。

按年齡段劃分使用“先買后付”出現(xiàn)問(wèn)題的比較

“先買后付”分期付款計(jì)劃變得更加普及，尤其是年輕人——在購(gòu)物中越來(lái)越習(xí)慣于使用它們。“先買后付”本質(zhì)是借貸，是信用卡的替代選擇。適合尋求更靈活支付方式、希望度過(guò)資金緊張時(shí)期、減輕短期較大支出壓力的消費(fèi)者。
但事實(shí)上，“先買后付”的便利性讓人們很容易超出支付能力。根據(jù)Bankrate在五月進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查，幾乎一半的先買后付使用者至少遇到過(guò)一次問(wèn)題，而超支則位居榜首。根據(jù)LendingTree在四月和五月進(jìn)行的調(diào)查，有25%的先買后付用戶表示他們使用分期貸款購(gòu)買雜貨。而一年前，這一比例為14%。

美國(guó)人對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒接近歷史最低水平

密歇根大學(xué)的消費(fèi)者信心指數(shù)自1952年開始追蹤美國(guó)人對(duì)經(jīng)濟(jì)的感受。幾乎經(jīng)歷了十幾次衰退、幾次石油價(jià)格沖擊、幾場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)、幾次通脹周期、一場(chǎng)重大金融危機(jī)以及一場(chǎng)全球性疫情。

特朗普的大規(guī)模關(guān)稅以及政策變化激起了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，使得2025年每個(gè)月的指數(shù)都在下降。相比2015年一月份以來(lái)已下降近30%。消費(fèi)支出和企業(yè)投資的回落可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)收縮和失業(yè)率上升。

NerdWallet高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊麗莎白·倫特在周五的評(píng)論中寫道：“如果[消費(fèi)者]通過(guò)關(guān)注新聞?lì)^條來(lái)形成自己對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的想法和情緒，他們很可能會(huì)像汽車大燈下的鹿一樣驚慌，害怕汽車在最后一刻突然轉(zhuǎn)向。”