就在1月8日！黃金白銀將迎新年“第一劫”！

2025年貴金屬市場迎來“超級牛市”，現貨白銀和現貨黃金年度漲幅分別高達148%和65%，創下1979年以來最佳年度表現，遠超英偉達、微軟等科技巨頭股價漲幅。本周四（1月8日），白銀和黃金即將迎來新年的“第一道坎”：彭博商品指數重新加權所帶來的拋售壓力。

黃金白銀將迎新年“第一劫”

作為全球大宗商品核心基準，管理規模約1090億美元的彭博商品指數（BCOM）將于1月8日至14日啟動年度權重再平衡。這一例行調整因2025年貴金屬的爆發式上漲而備受關注，被動型基金為貼合新權重將被迫進行大額拋售。

當前白銀在該指數中占比達9%，而2026年目標權重將降至4%以下，僅此一項調整就可能引發近50億美元的白銀持倉拋售。機構對拋售規模的預期存在差異：摩根大通分析師格雷戈里·謝勒預警，此次再平衡可能導致38億美元白銀和47億美元黃金拋售；道明證券高級商品策略師丹尼爾·加利則給出更激進預判，認為黃金期貨拋售規模或達60億美元，且CME白銀市場13%的未平倉合約將被處置。

摩根大通此前已提示風險，指出元旦假期后市場流動性偏低，疊加高達13000手（占總未平倉合約9%）的COMEX白銀及11000手（占總未平倉合約3%）的COMEX黃金拋售壓力，可能放大價格波動幅度，成為1月市場核心關注點。

假期效應疊加數據窗口，短期波動風險升溫

流動性萎縮與關鍵經濟數據的集中公布，將進一步加劇貴金屬短期波動。加利強調，假期后市場流動性不足的背景下，大規模被動拋售可能導致白銀價格出現顯著回調。

除指數調倉外，1月9日公布的美國12月新增非農就業人數及失業率數據，將成為影響黃金價格的另一關鍵變量。宏源期貨研究所分析師王文虎指出，短期需重點關注這兩大事件，倫敦金價當前需警惕4150-4250美元/盎司支撐位，同時關注4450-4550美元/盎司區間壓力。

值得注意的是，1月5日貴金屬市場已現異動，受地緣政治事件催化，倫敦金現重返4400美元/盎司關口，日內漲幅達1.75%，現貨白銀更是大漲4.15%報75.844美元/盎司，凸顯市場對避險資產的持續關注。

委內瑞拉的緊張局勢，將對金價帶來哪些影響？

盡管短期面臨技術性拋售壓力，但機構普遍看好貴金屬中長期表現，地緣局勢升級與美聯儲寬松預期成為核心支撐。

就委內瑞拉局勢而言，該國黃金資源潛力預估達3500噸，2024年黃金產量31噸，處于全球中游水平。王文虎分析，若美國后續加大軍事介入力度，委內瑞拉采取強硬應對導致局勢升級，將為黃金和原油價格提供階段性支撐；長期來看，美元與美國影響力的潛在變化，也將持續強化黃金的避險與保值屬性。

美聯儲政策調整更是市場關注焦點。當前特朗普政府正推動美聯儲領導層重塑，不僅多次威脅解雇現任主席鮑威爾，還計劃于1月宣布新主席人選，市場預期新任領導層將更傾向激進降息。盡管美聯儲12月會議紀要顯示官員對降息路徑存在分歧，但多數委員認為通脹降溫后進一步降息合適，聯邦基金利率期貨定價顯示4月降息概率已達77%。

高盛等頭部投行已明確表達樂觀立場，上月發布報告稱，預計2026年倫敦金價格將攀升至4900美元/盎司，且存在上行超預期空間。在全球流動性寬松預期、地緣風險緩釋不及預期等多重因素共振下，貴金屬牛市格局有望持續。