騰訊音樂跌超20%，在線音樂連龍頭都不行了？

盈利創下新高，但股價卻單天暴跌超過20%。

騰訊音樂實在是給投資者好好的上了一刻，但為什么會出現這種情況？

其實，邏輯很簡單，市場認為，騰訊音樂未來沒預期了，也就是增長不動了，現在的股價，預期已經被完全打滿。

要知道，騰訊音樂是在線音樂的龍頭，連它都增長不動了，是不是說，整個在線音樂都不行了。

背后到底有什么樣的故事？

先來看下，里面有什么邏輯。

騰訊音樂主要是通過會員訂閱、廣告等方式實現收入。

目前，騰訊音樂的用戶已經見頂，付費失速。

從財報來看，25年第四季度，騰訊音樂，月活是5.28億，同比負增長5%，環比更是下降2300萬。

龍頭都這樣，那也說明，中國在線音樂的滲透率已經正式觸頂。

活躍用戶增加不上去，付費用戶增速也創下新低，同比只有5.3%，之前都是兩位數的增速。

這就是基本盤在肉眼可見的萎縮。

當然，基本盤的流失，也跟短視頻以及字節跳動旗下汽水音樂的降維打擊有關。

短視頻的發展，重新構建了音樂的消費，用戶在抖音刷歌，已經成為一種習慣。而汽水音樂背靠抖音，獲得了月活1.4億的數據。

騰訊音樂，慢慢從主陣地，變成了補充工具。

而且，反壟斷后獨家版權消失，各大平臺，內容都差不多，大家無所謂在哪個平臺。

于是，在這種情況下，騰訊音樂徹底擺爛了。

從26年第一季度開始，不再披露季度MAU、付費用戶數、ARPPU，三大核心指標，就打算每年年底披露一下付費用戶總數。

看來是打算徹底放棄治療跟反抗了。

騰訊音樂都覺得，這些數據不會好了，那么，沒了，具體的發展情況，市場如何能合理判斷增長，跟估值。

所以，騰訊音樂的股價直接崩塌了。

你越是不讓市場看數據，市場越覺得騰訊音樂有大問題。

那么，會是什么問題？

除了很明顯的訂閱見頂，還有直播萎縮，這塊可是曾經貢獻了70%的收入，如今全年收入-7.3%，占比，都不足20%。

干脆，就拔網線，放棄披露數據了。

其實，騰訊音樂現在的情況，不是它一家是這樣，整個在線音樂行業都差不多。

騰訊旗下，QQ音樂、酷狗、酷我、全民K歌等在線音樂平臺，月活是全面下降，當用戶增長見頂、音樂消費方式改變，商業模式老化，再強的龍頭，一樣走不長久。

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